撰文|張銀銀&編輯|欣欣然

2024年4月11日，百度2023年三季度業(yè)績(jī)發(fā)布。

市場(chǎng)認(rèn)為百度三季報(bào)的表現(xiàn)超預(yù)期。與此同時(shí)，百度的云業(yè)務(wù)營(yíng)收首現(xiàn)下滑；同時(shí)愛奇藝單季度再次盈利，但會(huì)員數(shù)量環(huán)比再減少。

美股方面，美東時(shí)間3月21日，百度報(bào)收113.420美元，上漲2.13美元，漲幅為1.91%，總市值396.51億美元。

圖表來源|百度股市通（特此感謝）

港股方面，截至3月22日14點(diǎn)，百度集團(tuán)漲幅在4個(gè)點(diǎn)左右。

我們一起來看看百度這份三季報(bào)。

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營(yíng)收、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)

2023年第三季度，百度的總收入為人民幣（單位下同，不再贅述）344億元（47.2億美元），同比增長(zhǎng)6%。

經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約63億元（860百萬美元）。百度核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大約55億元（754百萬美元），百度核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為21%。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為76億元（10.4億美元）左右。

非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下百度核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)約67億元（914百萬美元），非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下百度核心經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為25%。

歸屬百度的凈利潤(rùn)約67億元（916百萬美元），每股美國(guó)存托股稀釋收益為18.22元（2.50美元）。歸屬百度核心的凈利潤(rùn)為64億元（882百萬美元），百度核心的凈利潤(rùn)率為24%。

非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下歸屬百度的凈利潤(rùn)為73億元（996百萬美元）左右，同比增長(zhǎng)約23%。非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下每股美國(guó)存股稀釋收益為20.40元（2.80美元）。

當(dāng)然，不管營(yíng)收還是歸屬凈利潤(rùn)增速，其實(shí)和2023年一二季度比明顯放緩，但考慮到2022年同期的不增長(zhǎng)、負(fù)增長(zhǎng)情況，還是不錯(cuò)的。

經(jīng)調(diào)整EBITDA為95億元（13.0億美元）及經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤(rùn)率為28%。百度核心的經(jīng)調(diào)整EBITDA為85億元（11.7億美元）及百度核心的經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤(rùn)率為32%。

其他收益總計(jì)凈額為19億元（261百萬美元）左右，杠桿游戲注意到，2022年同期的其他虧損總計(jì)凈額為48億元，主要由于：

1)確認(rèn)長(zhǎng)期投資公允價(jià)值變動(dòng)收益338百萬元，而去年同期則為虧損31億元；

2)長(zhǎng)期投資減值減少14億元。

所得稅費(fèi)用約13億元（175百萬美元），同比增加41%，主要由于除稅前利潤(rùn)增加。

三季度，百度核心收入約266億元（36.4億美元），同比增加5%。在線營(yíng)銷收入為197億元（27.0億美元），同比增長(zhǎng)5%，這一增速較二季度15%的同比增長(zhǎng)放緩。當(dāng)季該部分收入占核心收入的比例為74.33%，占比創(chuàng)下近幾個(gè)季度以來新高。

從移動(dòng)生態(tài)數(shù)據(jù)上看，截至2024年2月末，百度App月活用戶（MAU）達(dá)到了6.63億人，同比增長(zhǎng)5%。6月末時(shí)該數(shù)據(jù)為6.77億人。

財(cái)報(bào)會(huì)上，百度創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO李彥宏稱在線廣告增長(zhǎng)放緩一方面是受宏觀環(huán)境疲軟影響，另一方面來自于電商平臺(tái)的在線廣告收入相對(duì)較弱，這一部分的收入約占在線廣告總收入的10%。

而非在線營(yíng)銷收入為69億元（943百萬美元）左右，同比增長(zhǎng)6%。

愛奇藝收入約80億元（11.0億美元），同比增加7%。

銷售成本163億元（22.3億美元）左右，與2022年同期相比基本無變化。

銷售及管理費(fèi)用約58億元（792百萬美元），同比增加11%，主要是由于渠道支出及市場(chǎng)推廣支出增加。

研發(fā)費(fèi)用大概61億元（836百萬美元），同比增加6%，杠桿游戲看到，主要由于支持文心一言研究投入的服務(wù)器的折舊開支及服務(wù)器托管費(fèi)增加。

“百度錄得穩(wěn)健的第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，在充滿挑戰(zhàn)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中展現(xiàn)出百度業(yè)務(wù)的強(qiáng)大韌性”。百度聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官李彥宏表示。

百度首席財(cái)務(wù)官羅戎也說，“百度核心本季度的利潤(rùn)率維持穩(wěn)定”。

百度對(duì)自己很有信心，百度真的會(huì)煥發(fā)又一春?jiǎn)幔?

2

云業(yè)務(wù)營(yíng)收首現(xiàn)下滑，愛奇藝會(huì)員數(shù)量環(huán)比再減少

1）上文杠桿游戲?qū)懥巳径劝俣确窃诰€營(yíng)銷收入為69億元（943百萬美元）左右，同比增長(zhǎng)6%。

這一增速，較二季度12%的同比增速有一定放緩。

財(cái)報(bào)會(huì)上李彥宏稱，當(dāng)季智能云業(yè)務(wù)收入同比下滑2%，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)保持為正。

這是百度自2020年4季度首次單獨(dú)公布云業(yè)務(wù)營(yíng)收以來首次下滑，以2022年同期百度智能云45億元的營(yíng)收測(cè)算，當(dāng)季百度智能云收入約為44.1億元。

李彥宏稱，智能云業(yè)務(wù)下滑主要是面向政府的智能交通項(xiàng)目需求疲軟?！坝捎谥悄芙煌?xiàng)目需求去年四季度已經(jīng)開始減緩，今年四季度不會(huì)有更大的同比壓力?！?

“在生成式AI及基礎(chǔ)模型出現(xiàn)新商機(jī)的背景下，我對(duì)我們不斷增強(qiáng)技術(shù)及改進(jìn)產(chǎn)品感到尤其滿意。值得注意的是，我們推出了功能最強(qiáng)大的基礎(chǔ)模型文心4.0。我們亦利用文心及文心一言重塑了面向消費(fèi)者及面向企業(yè)的產(chǎn)品以及自營(yíng)業(yè)務(wù)，打造AI原生體驗(yàn)并幫助用戶和客戶提高效率。同時(shí)，我們向云企業(yè)客戶全面開放文心API，賦能該等客戶開發(fā)自己的AI原生應(yīng)用程序及解決方案。我們以AI為核心的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品戰(zhàn)略將持續(xù)促進(jìn)文心及文心一言的生態(tài)不斷繁榮，同時(shí)為長(zhǎng)期可持續(xù)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”

李彥宏在財(cái)報(bào)中這樣表示。不過，百度并未給出大模型商業(yè)化的時(shí)間表。

百度首席財(cái)務(wù)官羅戎也說，“我們對(duì)AI的持續(xù)投資為技術(shù)及產(chǎn)品創(chuàng)新奠定基礎(chǔ)。展望未來，我們將繼續(xù)優(yōu)先投資AI，尤其是生成式AI及基礎(chǔ)模型，同時(shí)我們亦將持續(xù)關(guān)注效率及戰(zhàn)略資源分配?！?

此外，杠桿游戲看到，百度執(zhí)行副總裁、智能云事業(yè)群組（ACG）負(fù)責(zé)人沈抖在財(cái)報(bào)會(huì)上稱，傳統(tǒng)云計(jì)算市場(chǎng)增長(zhǎng)已經(jīng)減緩，未來的競(jìng)爭(zhēng)聚焦在AI能力，為此百度具備了從底層到應(yīng)用的全棧能力，可以為客戶端到端提供優(yōu)化，大大提升了大模型訓(xùn)練、推理的效率。

上述表述這些月份以來，已經(jīng)不是第一見，百度對(duì)自己的生成式AI及基礎(chǔ)模型很有信心。

百度于2024年3月推出文心4.0 (EB4)。目前，文心一言上的用戶已可使用EB4。企業(yè)客戶可通過百度的云API使用EB4。

自2023年第三季度起，百度股份回購(gòu)金額為126百萬美元，目前股份回購(gòu)計(jì)劃項(xiàng)下的累計(jì)回購(gòu)額達(dá)351百萬美元。

百度于2024年3月成立科技倫理委員會(huì)，以指導(dǎo)科技專業(yè)人員的實(shí)踐。

2）三季報(bào)同時(shí)披露，愛奇藝日均總訂閱會(huì)員數(shù)在本季度為107.5百萬，2022年三季度為101.0百萬，不過2023年二季度為111.2百萬。一季度靠熱播劇《狂飆》觸及會(huì)員數(shù)量峰值后，愛奇藝流量已連續(xù)兩個(gè)季度下滑。

值得一說，愛奇藝三季度每名會(huì)員貢獻(xiàn)的月均會(huì)員服務(wù)收入（單會(huì)員月均會(huì)員收入）為15.54元，而2022年第三季度及2023年第二季度分別為13.90元、14.82元，同比增長(zhǎng)12%。

三季度，愛奇藝營(yíng)收80.15億元，同比增長(zhǎng)7%，環(huán)比提升2.73%；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，杠桿游戲看到，其歸屬于公司的凈利潤(rùn)6.22億元，同比增長(zhǎng)232.62%，較二季度環(huán)比提升4.54%。

3

GPU管制影響幾何？

上文，杠桿游戲?qū)懥税俣确矫鎸?duì)自己生成式AI及基礎(chǔ)模型很有信心，問題來了，美國(guó)于2月升級(jí)的GPU出口管制，是否對(duì)百度造成影響。而且這個(gè)管制，大概率是未來持續(xù)性的。

李彥宏此次回應(yīng)稱對(duì)百度影響有限（limited impact），“短期內(nèi)我們有充足的AI芯片儲(chǔ)備來支撐模型的訓(xùn)練和推理，長(zhǎng)期來看，更難獲取AI芯片將勢(shì)必影響中國(guó)AI發(fā)展，但百度正積極的尋求替代方案，這些芯片可能不是性能最好的，但通過算法、架構(gòu)等層面的優(yōu)化，能解決部分問題?！?

“過去幾個(gè)季度我們購(gòu)買了很多芯片來訓(xùn)練模型，未來我們也將買更多推理芯片，對(duì)于AI硬件的投資總體是可控的，”百度CFO羅戎在財(cái)報(bào)會(huì)上稱，所有訓(xùn)練大模型的算力成本都可以通過研發(fā)費(fèi)用資本化處理，而推理相關(guān)算力費(fèi)用則有賴于未來商業(yè)化進(jìn)展。

截至1月末，杠桿游戲注意到，百度的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限制資金及短期投資為2,027億元（277.8億美元）左右，現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物、受限制資金及短期投資（不包括愛奇藝）1,974億元（270.6億美元）。

自由現(xiàn)金流約60億元（822百萬美元），自由現(xiàn)金流（不包括愛奇藝）大概52億元（709百萬美元）。

百度流動(dòng)資產(chǎn)從去年底的2128.5億元，上升至1月底的2304.17億元，其中賬面現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物從2022年末的531.56億元，下降至1月末的349.08億元。

如上圖，固定資產(chǎn)由2022年末的239.73億元，上升至1月末的264.81億元。無形資產(chǎn)由2022年末的12.54億元，下降至1月末的10.12億元。

同時(shí)，三季報(bào)還披露，百度已委任許冉女士為該公司董事會(huì)獨(dú)立董事，自2024年1月1日起生效。

許女士自2023年5月起擔(dān)任京東集團(tuán)首席執(zhí)行官兼執(zhí)行董事。于擔(dān)任現(xiàn)職前，許女士于2020年6月至2023年5月?lián)尉〇|集團(tuán)的首席財(cái)務(wù)官。

加入京東集團(tuán)之前，許女士為審計(jì)合伙人，在普華永道中天會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）北京辦事處及普華永道圣荷西辦事處工作近20年。許女士目前亦擔(dān)任永輝超市(601933)股份有限公司的董事。

公告顯示，許女士在中國(guó)及美國(guó)均為注冊(cè)會(huì)計(jì)師。許女士獲得北京大學(xué)理學(xué)與經(jīng)濟(jì)學(xué)雙學(xué)士學(xué)位。

百度表示：

許女士擁有符合獨(dú)立董事資格的寶貴相關(guān)資格及經(jīng)驗(yàn)，且委任許女士為本公司獨(dú)立董事符合本公司的最佳利益。

其實(shí)這種情況在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)有先例,，快手向香港聯(lián)交所遞交IPO招股書時(shí)，委任當(dāng)時(shí)的美團(tuán)執(zhí)行董事兼高級(jí)副總裁王慧文擔(dān)任獨(dú)立董事。外界因此也在思考，百度重燃電商夢(mèng)？加上雙十一GMV翻兩番。

值得一說，百度的自動(dòng)叫車服務(wù)蘿卜快跑在2023年第三季度提供821千次乘車服務(wù)，同比增長(zhǎng)73%。截至2024年2月末，蘿卜快跑為公眾提供的累計(jì)單量達(dá)到4.1百萬。

但是，有分析認(rèn)為，百度的重心已經(jīng)從此前大力投入的自動(dòng)駕駛上轉(zhuǎn)移。

3月6日，百度通過內(nèi)部郵件宣布，原本負(fù)責(zé)百度智能駕駛事業(yè)群組（IDG）的集團(tuán)資深副總裁李震宇轉(zhuǎn)崗任CEO助理及集團(tuán)科技倫理委員會(huì)主席，IDG由原自動(dòng)駕駛事業(yè)部總經(jīng)理王云鵬接任，同時(shí)王云鵬升任集團(tuán)副總裁。

媒體報(bào)道說，自2021年前后百度將自動(dòng)駕駛作為第三增長(zhǎng)曲線后，李震宇一直參加百度財(cái)報(bào)會(huì)，此次財(cái)報(bào)會(huì)王云鵬并未出席，是近年來首次IDG負(fù)責(zé)人不在場(chǎng)的財(cái)報(bào)會(huì)。

本文未標(biāo)注出處的財(cái)務(wù)圖表，均源自百度集團(tuán)有關(guān)公告，特此說明并致謝

任耀龍律師團(tuán)隊(duì)

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