來(lái)源：航運(yùn)界

航運(yùn)界網(wǎng)消息，全球最大的海岬型干散貨船上市公司Golden Ocean3月21日公布2023年第三季度未經(jīng)審計(jì)的財(cái)報(bào)。

2023年前三季度，Golden Ocean實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.3億美元，同比下降26.9%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)為9749.4萬(wàn)美元，同比下降72.9%；稅前利潤(rùn)為5488.8萬(wàn)美元，同比下降86.1%；調(diào)整后的息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EBITDA）為2.1億美元，同比下降53.4%；凈利潤(rùn)為5479.8萬(wàn)美元，或每股凈利0.27美元，同比下降86.2%。

Golden Ocean海岬型船隊(duì)在2023年前三季度日平均TCE為17024美元，同比下降34.6%；巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)的日均TCE為15895美元，同比下降36.2%；其整個(gè)船隊(duì)日平均TCE達(dá)到16558美元，同比下降35.3%。

2023年三季度，Golden Ocean實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.2億美元，環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，同比下降21.4%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)為4488.8萬(wàn)美元，環(huán)比增長(zhǎng)3.0%，同比下降55.8%；稅前利潤(rùn)為2876.4萬(wàn)美元；調(diào)整后的EBITDA為7887.8萬(wàn)美元，環(huán)比下降1.9%，同比下降33.3%；三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2873.4萬(wàn)美元，或每股0.14美元，同比下降73.1%。

Golden Ocean海岬型船隊(duì)在2023年第三季度日平均TCE為18173美元，環(huán)比下降4.8%，同比下降34.7%；巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)的日均TCE為15389美元，環(huán)比下降1.5%；同比下降34.7%；其整個(gè)船隊(duì)日平均TCE達(dá)到17076美元，環(huán)比下降3.3%，同比下降25.8%。

對(duì)于今年第四季度，Golden Ocean已經(jīng)以日平均租金23045美元鎖定了約79%的海岬型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入，以日平均租金17275美元鎖定了83%的巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入。對(duì)于明年第一季度，則以日平均租金21700美元鎖定了約12%的海岬型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入，以日平均租金15600美元鎖定了23%的巴拿馬型/極靈便型船隊(duì)營(yíng)運(yùn)日收入。

截至目前，Golden Ocean運(yùn)營(yíng)95艘干散貨船，1420萬(wàn)載重噸，其中自有船舶83艘（52艘海岬型船、31艘巴拿馬型船），長(zhǎng)期期租8艘海岬型船，并持有4艘85000載重噸的新造船訂單。

干散貨市場(chǎng)分析

2023年第三季度，由于中國(guó)進(jìn)口強(qiáng)勁，需求穩(wěn)定，噸海里數(shù)增加，干散貨市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定。根據(jù)分析，2023年第三季度，全球干散貨船隊(duì)利用率（按為總噸海里需求除以可用船隊(duì)總載噸計(jì)算）為84.7%，與上一季度的85.7%略有下降。2023年第三季度，干散貨海運(yùn)總量為12.55億噸，較二季度的12.25億噸增長(zhǎng)2.4%，比2022第三季度的11.90億噸增長(zhǎng)5.4%。

與2022年第三季度相比，大多數(shù)主要大宗商品集團(tuán)的全球貿(mào)易比上一季度有所增長(zhǎng)，所有貿(mào)易都有所增長(zhǎng)。由于港口擁堵已穩(wěn)定在歷史最低水平，而平均航行速度持續(xù)下降，尤其是在海岬型船市場(chǎng)。與過(guò)去幾個(gè)季度一致，與老舊船相比，現(xiàn)代節(jié)能船繼續(xù)獲得可觀的溢價(jià)。

2023年第三季度，由于持續(xù)的通貨膨脹和利率上升影響了工業(yè)生產(chǎn)，特別是西歐和美國(guó)的工業(yè)生產(chǎn)，全球鋼鐵產(chǎn)量下降了4.6%。第三季度全球鐵礦石進(jìn)口量比2023年第二季度增長(zhǎng)6.0%，比2022年第三季度增長(zhǎng)3.8%。

盡管2023年第三季度有所下降，但在中國(guó)和印度分別增長(zhǎng)2.8%和16.4%的推動(dòng)下，全球鋼鐵產(chǎn)量同比增長(zhǎng)2.5%。2022年，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量占全球鋼鐵產(chǎn)量的55%，與2023年第二季度相比，2023年第一季度下降了5.3%，但與2022年第三季度相比增長(zhǎng)了2.8%。與2023年第二季度相比，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口增長(zhǎng)了6.7%，這表明鋼鐵產(chǎn)量可能強(qiáng)于報(bào)告的數(shù)字，并支持了人們的預(yù)期。與2022年第二季度相比，巴西對(duì)中國(guó)的鐵礦石進(jìn)口增長(zhǎng)了26.2%，為海岬型船舶的噸英里需求提供了潛在支持。

印度的鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)呈上升趨勢(shì)，與上一季度相比增長(zhǎng)0.3%，與2022年第三季度相比增長(zhǎng)16.4%。今年印度的焦煤進(jìn)口穩(wěn)步增長(zhǎng)，印度鋼鐵產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將推動(dòng)產(chǎn)量的增長(zhǎng)。此外，預(yù)計(jì)鐵礦石噸海里需求將受益于最近宣布的巴西進(jìn)口鐵礦石承購(gòu)協(xié)議。

受動(dòng)力煤產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)的推動(dòng)，2023年第三季度煤炭進(jìn)口量比2023年二季度增長(zhǎng)3.2%，比2022年三季度增長(zhǎng)6.7%。與2023年第二季度相比，中國(guó)的動(dòng)力煤進(jìn)口增加了1.0%，與2022年第三季度相比增加了38.9%。此外，由于國(guó)內(nèi)供應(yīng)有限，印度動(dòng)力煤進(jìn)口量有所增加。根據(jù)分析，預(yù)計(jì)2023年動(dòng)力煤噸海里需求將增長(zhǎng)6.9%。由于中國(guó)的庫(kù)存大幅增加，而且大部分貨物將通過(guò)近距離運(yùn)輸，預(yù)計(jì)2024年的增長(zhǎng)將放緩至1.2%。

與2023年第二季度相比，其他小宗散貨的貿(mào)易增長(zhǎng)了0.8%，與2022年第三季度相比增長(zhǎng)了6.3%。由于鋁土礦的運(yùn)輸距離增加，噸海里需求的增長(zhǎng)速度快于絕對(duì)量。鋁土礦是氧化鋁生產(chǎn)的主要原材料，反過(guò)來(lái)又用于鋁生產(chǎn)。自俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)鋁產(chǎn)量迅速增長(zhǎng)，8月份達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平。目前，近80%的海運(yùn)鋁土礦出口量流向中國(guó)，中國(guó)越來(lái)越依賴從西非幾內(nèi)亞進(jìn)口的鋁土礦，這大大增加了對(duì)海岬型船舶的的噸海里需求。這一趨勢(shì)預(yù)計(jì)將持續(xù)下去，因?yàn)橹袊?guó)第三大鋁土礦供應(yīng)國(guó)印度尼西亞最近實(shí)施了旨在提高國(guó)內(nèi)供應(yīng)量的出口禁令。

2023年第三季度，重要農(nóng)產(chǎn)品散貨的運(yùn)輸量占海運(yùn)總量的12.1%，與2023年二季度相比下降了4.5%，與2022年三季度相比增長(zhǎng)了4.7%。盡管產(chǎn)量有所下降，但噸海里需求正受益于更長(zhǎng)的航行距離，根據(jù)分析，盡管黑海糧食走廊最近關(guān)閉，但2023年全球農(nóng)產(chǎn)品大宗需求將增長(zhǎng)5.3%，2024年將進(jìn)一步增長(zhǎng)4.3%。

截至2023年第三季度末，全球干散貨船船隊(duì)達(dá)到9.96億載重噸，本季度凈增加620萬(wàn)載重噸。新造散貨船訂單減少到770萬(wàn)載重噸，其中包括11艘海岬型船舶，總計(jì)250萬(wàn)載重噸和45艘巴拿馬型船舶，總計(jì)350萬(wàn)載重噸。截至三季度末，訂單量占全球車隊(duì)的百分比為8.3%，比2023年初略有下降，在過(guò)去25年中平均水平24.1%，仍接近歷史最低水平。海岬型船的訂單量?jī)H為5.2%，而過(guò)去25年的平均訂單量為24%。雖然在過(guò)去兩年中，拆解數(shù)量非常有限，但現(xiàn)有海岬型船隊(duì)中約有15%的船齡超過(guò)15年，如果運(yùn)價(jià)不支持老舊、燃油效率較低的船舶繼續(xù)運(yùn)營(yíng)，拆解活動(dòng)可能會(huì)加速。

戰(zhàn)略與展望

盡管宏觀經(jīng)濟(jì)狀況正在影響當(dāng)前的貨運(yùn)市場(chǎng)情緒和運(yùn)費(fèi)，但如上所述，由于交易推動(dòng)的噸海里需求增加，市場(chǎng)處于相對(duì)平衡狀態(tài)。隨著全球經(jīng)濟(jì)繼續(xù)吸收通貨膨脹和利率上升的影響，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測(cè)，2023年全球GDP將溫和增長(zhǎng)3.0%，2024年將增長(zhǎng)2.9%。亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的GDP增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將從2022年的4.5%增長(zhǎng)到2023年的5.2%，2024年增長(zhǎng)4.8%。預(yù)計(jì)印度的GDP在2023年和2024年分別增長(zhǎng)6.3%，而中國(guó)預(yù)計(jì)在2023和2024分別增長(zhǎng)5.0%和4.2%。

根據(jù)分析，預(yù)計(jì)2023年全球噸海里需求將增長(zhǎng)3.7%，2024年將增長(zhǎng)2.7%，船隊(duì)利用率預(yù)計(jì)將保持在歷史上支持穩(wěn)定、健康干散貨運(yùn)價(jià)的水平。相比之下，2022年噸海里需求下降了0.9%。市場(chǎng)狀況預(yù)計(jì)將在2024年和2025年進(jìn)一步改善。

中國(guó)仍然是干散貨需求的主要驅(qū)動(dòng)力，占干散貨噸數(shù)的50%以上。此外，西非的鋁土礦出口預(yù)計(jì)將保持強(qiáng)勁，進(jìn)一步推動(dòng)海岬型船舶的噸海里需求。歸因于鋁土礦貿(mào)易的海岬型船舶噸海里份額已從2021年的8.4%增加到2023年的12.5%，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，隨著中國(guó)增加電動(dòng)汽車產(chǎn)量，這可能是一個(gè)支撐因素。

船隊(duì)運(yùn)力增長(zhǎng)的前景也非常樂(lè)觀。訂單量占運(yùn)營(yíng)車隊(duì)的比例接近30年來(lái)的最低水平，這高度支持了對(duì)貨運(yùn)市場(chǎng)改善的預(yù)期。在過(guò)去十年中，全球干散貨船隊(duì)平均每年增長(zhǎng)約4.2%，預(yù)計(jì)2023年將增長(zhǎng)2.9%，2024年僅增長(zhǎng)2.2%，遠(yuǎn)低于有機(jī)替代水平。

截至2023年前9個(gè)月，僅訂購(gòu)了1810萬(wàn)載重噸的新型海岬型和巴拿馬型船舶，占今年年初全球船隊(duì)的2.9%。新造船訂單增加影響船隊(duì)供應(yīng)的可能性并不重要，因?yàn)樾略齑瑑r(jià)格仍然上漲，貸款成本增加。未來(lái)兩年，Golden Ocean預(yù)計(jì)船隊(duì)供應(yīng)前景不太可能改變，因?yàn)樾掠嗁?gòu)船只的最早交付要到2026年。

Golden Ocean在過(guò)去三年中進(jìn)行了船隊(duì)投資，并采取了其他行動(dòng)，使公司能夠在不考慮市場(chǎng)條件的情況下產(chǎn)生現(xiàn)金流。自2020年以來(lái)，通過(guò)收購(gòu)34艘現(xiàn)代化船舶和出售14艘老舊、效率較低的船舶，將其船隊(duì)規(guī)模按載重噸位增加了31%以上，同時(shí)將船隊(duì)的平均船齡減少了約7%。在此過(guò)程中，公司保持了行業(yè)領(lǐng)先的每日現(xiàn)金盈虧平衡水平，Golden Ocean船隊(duì)的平均現(xiàn)金盈虧平衡為13500美元。低盈虧平衡水平和在市場(chǎng)上享有溢價(jià)的現(xiàn)代化、節(jié)能船隊(duì)的結(jié)合有助于確保公司在市場(chǎng)疲軟時(shí)期擁有強(qiáng)大的下行保護(hù)，在市場(chǎng)強(qiáng)勁時(shí)期具有顯著的上行潛力。與此同時(shí)，Golden Ocean正在密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)因素和對(duì)干散貨貿(mào)易的潛在影響，并預(yù)計(jì)，下半年市場(chǎng)環(huán)境將有所改善，隨著需求持續(xù)復(fù)蘇和船隊(duì)增長(zhǎng)放緩，市場(chǎng)環(huán)境會(huì)隨著時(shí)間的推移而改善。

Golden Ocean臨時(shí)首席執(zhí)行官Lars Christian Svensen表示，在穩(wěn)定但低迷的市場(chǎng)情緒下，Golden Ocean繼續(xù)取得穩(wěn)健的業(yè)績(jī)。過(guò)去幾年，通過(guò)船舶收購(gòu)和出售，公司采取行動(dòng)，擴(kuò)大和優(yōu)化船隊(duì)，鞏固了市場(chǎng)領(lǐng)先地位，并進(jìn)一步提高了船隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)力。這是在不影響其行業(yè)領(lǐng)先的現(xiàn)金盈虧平衡水平下實(shí)現(xiàn)的，這有助于確保公司在市場(chǎng)疲軟時(shí)期保持盈利，同時(shí)保持顯著的運(yùn)營(yíng)杠桿。展望未來(lái)，在不斷發(fā)展的交易的支持下，市場(chǎng)在短期內(nèi)保持了良好的平衡，預(yù)計(jì)這些交易將有助于噸海里需求的增長(zhǎng)。運(yùn)力方面的情況仍然非常有利，特別是在海岬型細(xì)分市場(chǎng)，這支持了積極的長(zhǎng)期市場(chǎng)觀點(diǎn)。

換言之，在展望未來(lái)干貨市場(chǎng)前景時(shí)，這位臨時(shí)首席執(zhí)行官稱，“很難找到真正值得擔(dān)心的事情”。