來源：糧湖傳說

背景：進(jìn)入3月份以來，由于生豬、白羽肉雞、肉鴨等養(yǎng)殖持續(xù)面臨虧損壓力，市場整體補(bǔ)欄積極性不高，飼料產(chǎn)量環(huán)比出現(xiàn)不同程度下降，在整體供強(qiáng)需弱的大背景之下，飼料原料價格上行動力相對不足。

近期原料市場狀況

玉米方面，隨著東北產(chǎn)區(qū)大幅降溫，基層糧源保管難度降低，售糧節(jié)奏較上市階段明顯放緩，這對玉米的價格起到了較強(qiáng)的支撐作用，同時考慮到近期深加工企業(yè)利潤明顯好轉(zhuǎn)，開工率和玉米消耗量均呈現(xiàn)出上升的趨勢，因此東北玉米價格迎來一波小幅度反彈；反觀華北地區(qū)，由于近期部分進(jìn)口玉米到港，疊加因?yàn)閮r格暫時沒有到市場預(yù)期的安全點(diǎn)位，貿(mào)易商、深加工、飼料企業(yè)多無建庫意向，基本都以剛需采購策略對待，因此短期華北地區(qū)玉米價格以區(qū)間小幅震蕩為主。

豆粕方面，近期美豆供應(yīng)端炒作逐步轉(zhuǎn)向需求端出口表現(xiàn)和南美天氣和新作種植情況，在厄爾尼諾背景下，巴西中西部天氣存在較大的不確定性，目前市場仍對天氣炒作存在一定的預(yù)期。從國內(nèi)情況來看，近月大豆到港的數(shù)量較為充足，本月中旬以來開機(jī)壓榨保持較高水平，且下游市場繼續(xù)采取剛需補(bǔ)貨的策略，市場整體格局供應(yīng)充足。在弱現(xiàn)實(shí)的背景下，國內(nèi)現(xiàn)貨基差價格較月初下降100-150元/噸。

原料需求提振有限

生豬方面，據(jù)筆者調(diào)研，2月份以來部分地區(qū)受豬瘟影響，壓欄減少，病豬出欄增多，近期飼料企業(yè)母豬料、教槽料產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度下降。近期，隨著氣溫下降，生豬消費(fèi)好轉(zhuǎn)，川渝地區(qū)腌臘逐漸開啟，但由于養(yǎng)殖虧損延續(xù)，出欄體重增長暫時仍未出現(xiàn)明顯增加，根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到上周平均出欄體重周環(huán)比僅僅增加0.3公斤左右，另外，本年度二次育肥資金、規(guī)模等同比去年明顯收窄，因此豬料方面整體對飼料需求端的提振暫時有限。隨著出欄逐步增加，預(yù)計(jì)未來一段時間豬飼料產(chǎn)量環(huán)比仍呈現(xiàn)下降趨勢。

肉禽方面，據(jù)筆者調(diào)研，自1月份以來肉雞、肉鴨養(yǎng)殖虧損明顯，疊加四季度以來天氣降溫，養(yǎng)殖難度增加，散戶補(bǔ)欄積極性明顯偏弱，現(xiàn)階段凍品庫存水平依然處于高位，終端消費(fèi)明顯較強(qiáng)的利好提振，因此短期養(yǎng)殖利潤仍將面臨虧損壓力，預(yù)計(jì)未來一段時間肉禽料產(chǎn)量也降呈現(xiàn)下降趨勢。

核心觀點(diǎn)

玉米方面，隨著東北主產(chǎn)區(qū)氣溫下降，脫粒條件成熟，基層售糧進(jìn)度有望進(jìn)一步加快，貿(mào)易、終端等各個環(huán)節(jié)或逐步增加庫存，在種植成本的支撐下，價格很難再出現(xiàn)上市階段踩踏性回落。未來進(jìn)口谷物大量到港，也沖擊國內(nèi)玉米市場。整體看玉米依然處于供需寬松態(tài)勢，上行、下行空間都相對有限。

豆粕方面，巴西從上周五開始持續(xù)到本周，天氣改善，主產(chǎn)區(qū)馬托格羅索降雨改善，盤面向下成本支撐動力強(qiáng)，向上天氣改善豐產(chǎn)預(yù)期到港壓力以及需求不佳等因素打壓，還需等待更多新的炒作題材，國內(nèi)現(xiàn)貨則由于近月大豆到港增加且國內(nèi)雜粕供應(yīng)量較大，市場整體供需格局寬松，價格上行動力暫時不足。重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)戶售糧節(jié)奏、下游建庫心態(tài)、南美播種天氣、養(yǎng)殖利潤及補(bǔ)欄情況、各類政策情況。