來源：中財期貨 作者：中財期貨

研報正文

【苯乙烯】

華東江陰港主流自提8675（-140）元/噸。下午江蘇市場弱盤，聞目前盤面現(xiàn)貨8640/8660；3月下8630/8640；12月下8580/8590；1月下8530/8570；單位：元/噸。原油、成本、主力盤等走弱，期現(xiàn)貨隨之震蕩弱盤。

重要數(shù)據(jù)發(fā)布（周一）：截至2024年4月12日，江蘇苯乙烯港口樣本庫存總量：5.806萬噸，較上期增1.986萬噸，環(huán)比+51.99%。商品量庫存在4.056萬噸，較上期增1.436萬噸，環(huán)比+54.81%。

消息面看，周期內(nèi)到貨大增，而提貨保持較穩(wěn)定，補充明顯大于提貨，港口庫存增量。

核心邏輯：上周開工率72%，環(huán)比-0.6%（前值+0.5%），結(jié)束兩連升，產(chǎn)量32（-0.3）萬噸，樣本產(chǎn)能2140萬噸。上周裝置無開停車變動，華東、華南多套裝置降負(fù)，下周個別裝置將恢復(fù)負(fù)荷。3月計劃重啟的51萬噸裝置已落地，12月計劃重啟78萬噸（中海殼72，湛江東興6），年底檢修較少，供應(yīng)潛能較高。

庫存方面，本期產(chǎn)業(yè)總庫存20.8萬噸，環(huán)比+0.7（前值持平）萬噸，同比-6%（前值-13%），庫存低位波動；江蘇港口庫存兩連降，流通率繼續(xù)下降，到提貨均處在歷史極低；廠庫增加，處于歷史同期高位，氣溫下降，下游提貨減弱。需求端，EPS開工呈季節(jié)性下降，盡管PS、ABS等其他下游提負(fù)，總體需求仍然走低。

外盤方面，12月新報美金盤上漲25美元，內(nèi)盤同步上漲，進出口價差穩(wěn)定。成本端，EIA原油庫存持續(xù)增加，原油需求遭看衰，布油跌至80美元/桶以下，純苯供增需降，短期現(xiàn)貨仍非常緊缺，加工費居高不下，苯乙烯非一體化成本9140（+150）元/噸，加工費-360（+120），利潤修復(fù)。

綜上，年底苯乙烯無新的檢修計劃，需求下降，庫存保持低位，成本影響偏利空，預(yù)計震蕩偏弱。

【PTA】

期貨端，3月21日，TA2401合約收盤報收5822元/噸，較前一交易日-3.45%，成交量238.1萬手，持倉量132.4萬手。

PTA現(xiàn)貨價格收跌86至5978元/噸，現(xiàn)貨均基差收穩(wěn)2401+28；PX收1010.33美元/噸，PTA加工區(qū)間參考531.50元/噸；逸盛寧波4#220重啟，PTA開工提升至76.66%，聚酯開工88.1%,國內(nèi)滌綸長絲樣本企業(yè)產(chǎn)銷率28.6%。

今日PTA買賣盤維穩(wěn)，日內(nèi)現(xiàn)貨基差波動微小，化工氛圍整體走弱，供需預(yù)期不佳，估值偏高，日內(nèi)現(xiàn)貨價格下跌。本周及下周主港交割01升水成交25-33，個單略高，12月中下及月底主港交割01升水成交15-20，市場交投一般。

綜合來看，油價偏弱TA難有成本強支撐。預(yù)計后續(xù)TA裝置重啟較多，供需差隨時間推移逐步存走擴預(yù)期。關(guān)注現(xiàn)貨加工費和盤面加工費趨籠的機會。