來源：大越期貨 作者：大越期貨

研報正文

?1、基本面：玻璃生產利潤延續(xù)回升趨勢，開工率和產量維持高位；下游加工廠依然受制于地產資金緊張，終端訂單未有明顯改善，原片廠家多采取以價換量優(yōu)惠政策去庫存；偏空。

2、基差：浮法玻璃河北沙河大板現(xiàn)貨1736元/噸，F(xiàn)G2401收盤價為1752元/噸，基差為-16元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空。

3、庫存：全國浮法玻璃企業(yè)庫存4056.70萬重量箱，較前一周下降1.73%，庫存在5年均值上方運行；偏空。

4、盤面：價格在20日線上方運行，20日線向上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、預期：玻璃供給平穩(wěn)但需求預期偏弱，純堿成本支撐走強，短期預計震蕩運行為主。

利多：

1、成本端純堿價格中樞大幅抬升，支撐玻璃價格。

2、部分企業(yè)為刺激下游拿貨，多采取以價換量的優(yōu)惠政策，中下游或存在一定補庫囤貨投機需求。

利空：

1、玻璃生產利潤延續(xù)修復趨勢，行業(yè)新建和復產產線明顯增加，冷修數(shù)量下滑，中長期供給壓力將逐步顯現(xiàn)。

2、“保交樓”政策傳導時間較長，近期玻璃終端需求恢復緩慢，地產資金鏈緊張問題依然存在，下游加工廠回款擔憂情緒仍存，終端訂單暫未有明顯改善跡象。

主要邏輯和風險點

1、主要邏輯：產業(yè)鏈中下游實際終端需求依然偏弱，但成本端純堿價格拉漲帶動玻璃反彈，預計玻璃震蕩運行為主。

2、風險點：房地產政策落地超預期、玻璃生產線新建及復產不及預期。

現(xiàn)貨基準地河北沙河5mm白玻大板市場價1736元/噸，較前一日持平。