美聯(lián)儲(chǔ)3月將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%至5.5%之間，連續(xù)第二次暫停加息。

美聯(lián)儲(chǔ)感到了經(jīng)濟(jì)下行的壓力，會(huì)議紀(jì)要表明，目前的貨幣政策立場具有限制性，正在給經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和通脹帶來下行風(fēng)險(xiǎn)，由于食品和其他必需品價(jià)格高企及信貸條件緊縮，一些家庭的財(cái)務(wù)狀況越來越面臨壓力。家庭的汽車貸款和信用卡拖欠率有所增加。累積政策收緊和金融狀況收緊對家庭和企業(yè)的影響可能大于預(yù)期。雖然勞動(dòng)力市場仍然緊張，但自今年早些時(shí)候以來，就業(yè)增長總體上有所放緩，并且不斷有跡象表明勞動(dòng)力市場的供需正在趨于平衡。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)第四季度的經(jīng)濟(jì)增長將明顯放緩，低于第三季度4.9%的國內(nèi)生產(chǎn)總值增幅，預(yù)計(jì)未來兩年實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長速度將低于潛力值。

會(huì)議紀(jì)要顯示，盡管美國通脹已經(jīng)有明顯的下行，但由于強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場和家庭資產(chǎn)負(fù)債表總體穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)依舊擔(dān)心通脹可能頑固或小幅上升，強(qiáng)調(diào)目前的通貨膨脹率仍然高得令人無法接受，遠(yuǎn)高于2%的長期目標(biāo)。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為，貨幣政策的立場必須保持足夠的限制性，以使通脹隨著時(shí)間的推移回到2%的目標(biāo)，未來貨幣政策將依據(jù)經(jīng)濟(jì)前景和風(fēng)險(xiǎn)狀況。

與美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎觀點(diǎn)不同的是，華爾街普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)結(jié)束了加息。聯(lián)邦基金期貨市場顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在未來幾個(gè)周期內(nèi)再次加息的可能性幾乎為零，并預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將從明年5月開始降息。

國際金價(jià)測試2000美元/盎司后回落

由于貿(mào)易摩擦存在和房租相關(guān)的核心通脹黏性持續(xù)，中東地緣政治沖突造成石油價(jià)格的不確定性，美國通脹可能維持較長時(shí)間，這也是美聯(lián)儲(chǔ)偏謹(jǐn)慎的重要原因，市場與美聯(lián)儲(chǔ)存在一定分歧，這不利于美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)期管理，若通脹頑固，不排除美聯(lián)儲(chǔ)再次加息或延遲降息以扭轉(zhuǎn)預(yù)期的可能。

市場樂觀情緒使得國際黃金價(jià)格短期走勢偏強(qiáng)，但由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策存在不確定性及美國經(jīng)濟(jì)韌性仍存，短期內(nèi)國際金價(jià)或仍處于振蕩蓄勢階段。但美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的滯后性影響可能還未完全顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)較大，疊加美國財(cái)政負(fù)擔(dān)壓力較重，市場預(yù)期略顯悲觀，美元指數(shù)已經(jīng)破位下行，國際黃金價(jià)格或存在向上的空間。

編輯|焦揚(yáng)? 版式|焦揚(yáng)? 視覺|張宗偉?