核心觀點

今日，工業(yè)硅主力 2401 期價震蕩下行，日內跌幅 0.52%。金屬硅現貨市場依舊較為冷清，部分詢價，實際成交稀少。

供應來看，西南地區(qū)電價高昂、爐況不佳，疊加限電影響，減停產較多，西北地區(qū)整體開工平穩(wěn)，非主產區(qū)陸續(xù)有產能釋放，工業(yè)硅整體供應充足。依照往年規(guī)律來看，進入枯水期以后，依靠小水電生產的民營小產能停爐可能性較大。下游需求不見起色，主要需求增量來自多晶硅產業(yè)鏈，但多晶硅價格持續(xù)下跌的背景下，部分產能延遲投產，需求兌現有所推遲。有機硅和鋁合金錠受終端需求拖累，對工業(yè)硅的需求減少。

目前，工業(yè)硅上下游矛盾激烈，成交不佳。西南產區(qū)減產持續(xù)進行，硅廠迫于成本壓力及爐況影響，挺價情緒強烈，下游不看好后市需求，壓價較多。我們認為，減產并沒有影響太多供應量，需求仍是主導行情走勢的主要因素，近月或受挺價影響震蕩，遠月仍然建議布置空單，還需持續(xù)關注減產力度及下游訂單情況。

1. 產業(yè)動態(tài)

根據百川盈孚數據顯示，今日中國金屬硅市場價格波動不大，參考價格 14920 元/噸，較上個統(tǒng)計日價格持穩(wěn)。市場依舊較為冷清，部分詢價，實際成交稀少。由于電價成本高昂、爐況不佳等諸多問題，西南地區(qū)硅廠陸續(xù)停爐檢修，挺價心態(tài)愈發(fā)強烈。

供應方面：新疆整體開工平穩(wěn)，大廠緩慢復工。西南地區(qū)產量繼續(xù)縮減，云南限負荷生產持續(xù)進行，多家硅廠保溫，部分硅廠徹底停爐。四川個別廠家因成本倒掛停爐，月底前將有超 2/3 廠家停爐。從產量上看，目前工業(yè)硅供應仍然充足。

需求方面：

多晶硅：多晶硅市場價格持續(xù)下跌，近期部分企業(yè)有少量成交，價格跌幅稍有放緩，也有企業(yè)訂單已經簽至 11 月底，整體成交情況較之前有所好轉。近期大部分多晶硅廠生產正常，少數企業(yè)有部分正常檢修，對產量有一定影響，但影響不大，整體供應多于需求，庫存有持續(xù)積累風險。受近期國內光伏組件價格持續(xù)下跌的影響，部分多晶硅項目宣布延期投產，對工業(yè)硅的需求增量有所縮減。

有機硅：11 月 21 日，今日有機硅市場區(qū)間整理，場內報價在 14500 元/噸左右，目前終端對有機硅 DMC 的需求仍未有太大波動，金屬硅方面近期西南地區(qū)挺價心態(tài)強烈，有機硅單體廠生產成本仍居高不下，后期多家企業(yè)計劃檢修。

2. 相關圖表