美債投資者對美聯(lián)儲明年是否能讓美國經(jīng)濟實現(xiàn)軟著陸變得越來越質(zhì)疑，對經(jīng)濟可能陷入衰退的擔憂加劇，超過了對通脹及預(yù)算赤字擴大相關(guān)風險的憂慮。

　　這就是所謂的期限溢價最新走勢中所傳遞出來的信息。期限溢價通常是指投資者對持有較長期債券而要求獲得的額外收益率。這個指標通常被視為對沖通脹和供需沖擊等不可預(yù)見風險的工具。

　　1月時，期限溢價兩年多來首次攀升至零上方，投資者推動美債收益率觸及十多年來高點，當時拜登政府提高了債券發(fā)行規(guī)模并且就債券上限問題與國會陷入紛爭。

　　不過，之后情況逆轉(zhuǎn)，期限溢價目前已經(jīng)跌回到零下方，紐約聯(lián)邦儲備銀行的數(shù)據(jù)顯示，10年期國債期限溢價上周五跌至-1.7個基點，2月底的高點為48個基點。

　　這種轉(zhuǎn)變伴隨著美債的普遍上漲，預(yù)示對2024年經(jīng)濟潛在衰退將迫使美聯(lián)儲降息的預(yù)期，同時說明投資者之前對債券發(fā)行激增蓋過需求的關(guān)注在淡化。彭博美國國債指數(shù)周一上漲0.2%，目前回到2022年結(jié)束時的水平。

　　三菱日聯(lián)金融集團美國宏觀策略主管George Goncalves表示，負的期限溢價表明經(jīng)濟前景正在變差。

　　“利率市場消化了很多寬松預(yù)期，但沒有充分消化經(jīng)濟放緩風險，”Andromeda Capital Management Ltd．聯(lián)合創(chuàng)始人兼首席信息官Alberto Gallo表示?！巴顿Y者低估了經(jīng)濟衰退的風險，這將不利于股票和信用市場。”

　　Gallo表示，債券投資者對通脹已經(jīng)得到抑制的押注超前，“我們預(yù)計美國將面臨再通脹風險，歐元區(qū)將出現(xiàn)溫和衰退。”