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【方證視點(diǎn)】匯率趨勢(shì)走高 A股焉能走弱——1122 來(lái)源：偉哥論市
受美元、美債收益率大幅回落影響，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)價(jià)格走強(qiáng)，受人民幣匯率大幅升值鼓舞，近日國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格走強(qiáng)，A股也走出了穩(wěn)步向上挺進(jìn)走勢(shì)，盡管3053點(diǎn)上方平臺(tái)技術(shù)性壓力較為明顯，大盤(pán)走勢(shì)如履薄冰，但A股依舊走的堅(jiān)實(shí)，每一步都在夯實(shí)行情的基礎(chǔ)，結(jié)構(gòu)行情也是不斷涌現(xiàn)，市場(chǎng)呈現(xiàn)出較為明顯的賺錢(qián)效應(yīng)，量能能夠維持相對(duì)較高水平，市場(chǎng)信心進(jìn)一步得到修復(fù)。
周二人民幣對(duì)美元匯率創(chuàng)近3個(gè)月新高，場(chǎng)外資金流入，大盤(pán)高開(kāi)后一路震蕩走高，北向資金盤(pán)中大幅流入，尾盤(pán)回落翻綠，北向資金于尾盤(pán)快速離場(chǎng)，最終大盤(pán)以微幅下跌0.01%收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板下跌0.44%，北證50指數(shù)極為強(qiáng)勢(shì)，兩市總成交量較前一交易日上漲7.63%，市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)略有減少，場(chǎng)內(nèi)資金活躍度增加，市場(chǎng)信心有所回落，市場(chǎng)情緒略有萎靡。 量能有所增加，個(gè)股活躍度有所升高，結(jié)構(gòu)分化依舊，盤(pán)中熱點(diǎn)未能持續(xù)，北向資金全天凈買(mǎi)入1.42億元。周二，滬深京三市有62家個(gè)股漲停，10家個(gè)股為20%漲停板，3家個(gè)股30%漲停板，漲幅超過(guò)10%漲停板之上的個(gè)股有49家，1家個(gè)股跌停，1家個(gè)股的跌幅超過(guò)10%，有250家個(gè)股漲幅超過(guò)5%，有87家個(gè)股跌幅超過(guò)5%。 市場(chǎng)近期總體風(fēng)險(xiǎn)偏好有所升高，周二，漲幅居前的為房地產(chǎn)、食品飲料、傳媒、建筑材料、輕工制造、商貿(mào)零售等，表現(xiàn)較弱的為國(guó)防軍工、計(jì)算機(jī)、電子、機(jī)械設(shè)備、通信、電力設(shè)備等。量能有所增加，結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重，結(jié)構(gòu)行情仍為主線，大票強(qiáng)于小票，個(gè)股漲多跌少，是周二盤(pán)面主要特征。
從技術(shù)上看，周二大盤(pán)高開(kāi)之后一路沖高，午后震蕩走低，以下跌收盤(pán)，并呈價(jià)跌量增的態(tài)勢(shì)，5日線支撐，60日線得而復(fù)失，價(jià)跌量增的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線盤(pán)中還有慣性回落，10日線附近支撐面臨考驗(yàn)。 分時(shí)圖技術(shù)指標(biāo)顯示，30分鐘MACD指標(biāo)死叉，60分鐘MACD指標(biāo)連續(xù)頂背離，短線大盤(pán)盤(pán)中還有回調(diào)壓力。 上證50價(jià)漲量增，5日線支撐，10日線失而復(fù)得，20日線、30日線得而復(fù)失，價(jià)漲量增的量?jī)r(jià)關(guān)系，加之K線組合為“射擊之星”，短線盤(pán)中回調(diào)后還有望繼續(xù)沖高。 科創(chuàng)50價(jià)跌量縮，10日線得而復(fù)失，5日線、60日線失守，20日線附近支撐，價(jià)跌量縮的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線盤(pán)中還將下挫，20日線將繼續(xù)面臨考驗(yàn)。 創(chuàng)業(yè)板價(jià)跌量增，5日線失守，10日線、30日線得而復(fù)失，20日線附近支撐，價(jià)跌量增的量?jī)r(jià)關(guān)系，短線盤(pán)中將慣性回落，20日線支撐繼續(xù)面臨考驗(yàn)。 綜合技術(shù)分析，我們認(rèn)為，短線大盤(pán)盤(pán)中有回調(diào)要求，但量能得到了釋放，盤(pán)中慣性回落后走出企穩(wěn)回升的走勢(shì)，量能依舊是決定大盤(pán)走勢(shì)的關(guān)鍵要素，若大盤(pán)有效放量，則大盤(pán)橫盤(pán)繞3053點(diǎn)蓄勢(shì)整理的周期將縮短；若量能難以釋放，則大盤(pán)繞3053點(diǎn)蓄勢(shì)整理的周期將延長(zhǎng)。
近期，商務(wù)部發(fā)布國(guó)內(nèi)實(shí)際使用外資數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2月份銀行結(jié)售匯、企業(yè)和個(gè)人等非銀行部門(mén)跨境收支均為逆差，逆差規(guī)模分別為76億美元和185億美元，2月銀行結(jié)售匯以及非銀行部門(mén)跨境收支逆差環(huán)比分別收窄44%和66%，這意味著2月份我國(guó)跨境資金流動(dòng)從寬幅波動(dòng)轉(zhuǎn)向趨于均衡，外商直接投資資本金延續(xù)凈流入格局，而從外資投資結(jié)構(gòu)上看，繼1月外資凈增持境內(nèi)債券后，外資2月投資規(guī)模進(jìn)一步增加。 但相較于債券市場(chǎng)，今年以來(lái)，外資對(duì)國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資有所減少，資金出現(xiàn)了一定的凈流出現(xiàn)象，盡管1-2月全國(guó)新設(shè)立外商投資企業(yè)同比增長(zhǎng)32.1%，實(shí)際使用外資金額卻同比下降9.4%，呈現(xiàn)出量強(qiáng)價(jià)弱的態(tài)勢(shì)，而從行業(yè)上看，制造業(yè)實(shí)際使用外資金額增長(zhǎng)1.9%，服務(wù)業(yè)實(shí)際使用外資金額下降15.9%，這意味著外資對(duì)我國(guó)投資在進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整一脈相承，即便是在A股市場(chǎng)，北上資金也從凈流入轉(zhuǎn)向了凈流出，凈流出的多為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，凈流入的多為高科技產(chǎn)業(yè)。 跨境收支逆差環(huán)比分別收窄，外資投資力度有所減弱，外資出現(xiàn)一定的流出現(xiàn)象，雖與今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行壓力有關(guān)，但更與美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，美元及美債收益率持續(xù)大幅上行所形成的“虹吸現(xiàn)象”有關(guān)，人民幣匯率貶值及中美息差倒掛并擴(kuò)大是今年上半年外資出現(xiàn)一定流出的根本原因所在，今年前9個(gè)月，美元指數(shù)上漲了3.46%，同期美元兌人民幣離岸匯率上漲了5.41%，美10年期國(guó)債收益率上漲18%，我國(guó)10年期國(guó)債收益率同期下跌了4.79%，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮的貨幣政策是吸引外資流出的內(nèi)在因素。 從2月份人民幣匯率的走勢(shì)看，人民幣兌美元匯率實(shí)際是回落0.64%，人民幣兌歐元中間價(jià)回落0.83%，對(duì)其它主要經(jīng)濟(jì)體的匯率也是貶多升少，但隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，向好的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步提升外資配置人民幣資產(chǎn)信心，加之復(fù)雜嚴(yán)峻的地緣政治，人民幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性也逐步增強(qiáng)，如巴以沖突等因素讓中東資金開(kāi)始加速配置中國(guó)資產(chǎn)，人民幣資產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)了回升態(tài)勢(shì)。 3月初至今，美元兌人民幣匯率出現(xiàn)了大幅貶值走勢(shì)，截止本周一，美元兌人民幣匯率大幅回落了2.61%，內(nèi)在原因就是公布的美2月CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)加息周期將結(jié)束，即將到來(lái)的12月份利率會(huì)議，美聯(lián)儲(chǔ)仍然會(huì)選擇按兵不動(dòng)，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策有望進(jìn)入觀察期，市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年年中美聯(lián)儲(chǔ)有望開(kāi)始進(jìn)入降息周期，受此消息影響，美元指數(shù)3月初至上周五回落2.72%，同期美10年期國(guó)債收益率回落9.83%。 3月以來(lái)，全球金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好由弱轉(zhuǎn)強(qiáng)，全球高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)了上漲走勢(shì)，在美10年國(guó)債收益率大幅回落之際，國(guó)內(nèi)10年國(guó)債收益率由落轉(zhuǎn)升，意味著中美之間的息差也將由擴(kuò)轉(zhuǎn)縮，由于國(guó)內(nèi)貨幣政策有望繼續(xù)保持寬松的態(tài)勢(shì)，未來(lái)中美之間的息差有望重新回歸歷史，美對(duì)全球流動(dòng)性的“虹吸現(xiàn)象”有望反轉(zhuǎn)，流動(dòng)性中期將倒流將是大概率事件，我們預(yù)計(jì)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，隨著人民幣匯率的回升，外資重新流向A股或?qū)⑹谴蟾怕适录珹股中期流動(dòng)性不悲觀。 受美元、美債收益率大幅回落影響，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)價(jià)格走強(qiáng)，受人民幣匯率大幅升值鼓舞，近日國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格走強(qiáng)，A股也走出了穩(wěn)步向上挺進(jìn)走勢(shì)，盡管3053點(diǎn)上方平臺(tái)技術(shù)性壓力較為明顯，大盤(pán)走勢(shì)如履薄冰，但A股依舊走的堅(jiān)實(shí)，每一步都在夯實(shí)行情的基礎(chǔ)，結(jié)構(gòu)行情也是不斷涌現(xiàn)，市場(chǎng)呈現(xiàn)出較為明顯的賺錢(qián)效應(yīng)，量能能夠維持相對(duì)較高水平，市場(chǎng)信心進(jìn)一步得到修復(fù)。
周二，人民幣對(duì)美元匯率創(chuàng)近3個(gè)月新高，在岸、離岸人民幣對(duì)美元強(qiáng)勢(shì)走高，雙雙升破7.17關(guān)口，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇的背景下，外資配置人民幣資產(chǎn)的信心有所增強(qiáng)，同時(shí)中美關(guān)系的進(jìn)一步緩和為全球經(jīng)濟(jì)和不穩(wěn)定的地緣政治帶來(lái)利好，我們的觀點(diǎn)不變，中短期內(nèi)，大盤(pán)仍將維持震蕩運(yùn)行的走勢(shì)，政策面、資金面以及外部因素的變化情況仍然復(fù)雜，系統(tǒng)性行情的大幅回升仍需等待，科技與成長(zhǎng)是本輪結(jié)構(gòu)行情的主線。 市場(chǎng)信心持續(xù)修復(fù)，繼續(xù)看好AI、券商、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等主題投資機(jī)會(huì)。操作上，輕指數(shù)、重個(gè)股，逢低關(guān)注券商、生物醫(yī)藥、半導(dǎo)體、AI、光伏、軍工、電子、智能制造、次新股、創(chuàng)業(yè)板ETF、科創(chuàng)50ETF、科創(chuàng)100ETF、中證2000ETF及底部高β股，回避高位股補(bǔ)跌的風(fēng)險(xiǎn)。 擇時(shí)模擬股票組合 圖表1：2023模擬股票組合  數(shù)據(jù)來(lái)源：方正證券研究所 WIND資訊 圖表2：組合相對(duì)滬深300收益圖  數(shù)據(jù)來(lái)源：方正證券研究所 WIND資訊 |
