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來(lái)源：中信建投期貨微資訊 本報(bào)告觀點(diǎn)和信息僅供符合證監(jiān)會(huì)適當(dāng)性管理規(guī)定的期貨交易者參考。因本平臺(tái)暫時(shí)無(wú)法設(shè)置訪問(wèn)限制，若您并非符合規(guī)定的交易者，為控制交易風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)勿點(diǎn)擊查看或使用本報(bào)告任何信息。對(duì)由此給您造成的不便表示誠(chéng)摯歉意，感謝您的理解與配合！ 本報(bào)告完成時(shí)間? | 2024年4月12日 摘 要 傳統(tǒng)上，多因子主要應(yīng)用于股票市場(chǎng)。隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)規(guī)模和上市品種數(shù)量的充分增長(zhǎng)，多因子截面CTA策略也日益受到交易者關(guān)注。 我們研究發(fā)現(xiàn)了動(dòng)量、期限結(jié)構(gòu)、貝塔、波動(dòng)率、偏度、持倉(cāng)、等因子的有效性，并通過(guò)指數(shù)化，形成期貨市場(chǎng)的Smart Beta，對(duì)它們作持續(xù)的跟蹤。 本周期限結(jié)構(gòu)因子有所回撤，低波品種表現(xiàn)較好。 動(dòng)量：近一月累計(jì)多空收益-0.21%，本周 0.11%。 期限結(jié)構(gòu)：近一月累計(jì)多空收益 0.39%，本周-0.58%。 貝塔：近一月累計(jì)多空收益 1.06%，本周-0.40%。 波動(dòng)率：近一月累計(jì)多空收益-0.13%，本周-0.93%。 偏度：近一月累計(jì)多空收益 1.52%，本周 0.79%。 持倉(cāng)：近一月累計(jì)多空收益 1.68%，本周 0.07%。 注記：本周指 20240313-20240317。長(zhǎng)期來(lái)看，動(dòng)量、期限結(jié)構(gòu)為正向因子；偏度、持倉(cāng)為負(fù)向因子；貝塔、波動(dòng)率為風(fēng)險(xiǎn)因子。 風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告僅對(duì)商品期貨市場(chǎng)風(fēng)格作客觀呈現(xiàn)，不具備任何交易建議。歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)業(yè)績(jī)，回測(cè)業(yè)績(jī)不代表實(shí)盤業(yè)績(jī)，期市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。 一 市場(chǎng)及板塊一覽 本周商品指數(shù)震蕩，板塊間有所分化，貴金屬板塊強(qiáng)勢(shì)，黑色板塊、農(nóng)產(chǎn)品板塊沖高回落，有色、能化板塊偏弱。  二 大宗商品庫(kù)存指數(shù) 圖2為大宗商品庫(kù)存指數(shù)，近期庫(kù)存指數(shù)上行明顯，高于往年同期水平。  三 因子IC一覽 圖3為各因子今年以來(lái)累計(jì) IC，本周期限結(jié)構(gòu)有所回撤，貝塔、波動(dòng)方面傾向低貝、低波。  四 因子分組和多空對(duì)沖收益 4.1 ?動(dòng)量因子 動(dòng)量因子近一月多空對(duì)沖收益-0.21%；本周多空對(duì)沖收益0.11%。圖4為動(dòng)量因子今年以來(lái)分組回測(cè)和多空對(duì)沖收益。  4.2? 期限結(jié)構(gòu)因子 期限結(jié)構(gòu)因子近一月多空對(duì)沖收益0.39%；本周多空對(duì)沖收益-0.58%。圖5為期限結(jié)構(gòu)因子今年以來(lái)分組回測(cè)和多空對(duì)沖收益。  4.3? 貝塔因子 貝塔因子近一月多空對(duì)沖收益1.06%；本周多空對(duì)沖收益-0.40%。圖6為貝塔因子今年以來(lái)分組回測(cè)和多空對(duì)沖收益。  4.4? 波動(dòng)率因子 波動(dòng)率因子近一月多空對(duì)沖收益-0.13%；本周多空對(duì)沖收益-0.93%。圖7為波動(dòng)率因子今年以來(lái)分組回測(cè)和多空對(duì)沖收益。  4.5? 偏度因子 偏度因子近一月多空對(duì)沖收益1.52%；本周多空對(duì)沖收益0.79%。圖8為偏度因子今年以來(lái)分組回測(cè)和多空對(duì)沖收益。  4.6? 持倉(cāng)因子 持倉(cāng)因子近一月多空對(duì)沖收益1.68%；本周多空對(duì)沖收益0.07%。圖9為持倉(cāng)因子今年以來(lái)分組回測(cè)和多空對(duì)沖收益。  4.7? 小結(jié) 各因子多空對(duì)沖收益匯總統(tǒng)計(jì)如表1 。  作者姓名：彭鯨橋 期貨從業(yè)信息：F3074348 期貨交易咨詢從業(yè)信息：Z0012925 電話：023-86769675 研究助理：盛亦青 期貨從業(yè)信息：F03107834 電話：021-50610683 |
