美聯(lián)儲(chǔ)將于北京時(shí)間3月22日凌晨03：00公布3月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要。自3月1日美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議以來，市場(chǎng)對(duì)利率的預(yù)期已迅速轉(zhuǎn)向鴿派。這份即將發(fā)布的會(huì)議紀(jì)要可能會(huì)讓人清醒地認(rèn)識(shí)到，美聯(lián)儲(chǔ)的想法可能落后于市場(chǎng)。

　　上周公布的美國2月CPI和PPI數(shù)據(jù)表明通脹繼續(xù)放緩，利率市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在2023年5月前降息的可能性為65%。投資者們擔(dān)心的是，如果美聯(lián)儲(chǔ)維持“更長時(shí)間的高利率（higher for longer）”立場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)增長將隨著企業(yè)盈利一起放緩。目前，PMI和其他美國地區(qū)工業(yè)調(diào)查已經(jīng)顯示需求正在放緩。

　　不過， Bannockburn Global Forex首席市場(chǎng)策略師Marc Chandler表示：“近期的風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)走得太遠(yuǎn)了。美國的數(shù)據(jù)可能會(huì)證實(shí)第四季度開始時(shí)經(jīng)濟(jì)大幅放緩，但市場(chǎng)預(yù)計(jì)明年將有近四次降息，且預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在明年5月開始第一次降息的可能性約為75%?！?/p>

　　通脹前景趨軟

　　上周二公布的數(shù)據(jù)顯示，美國2月CPI同比上漲3.2%，低于市場(chǎng)預(yù)期的3.3%和前值3.7%；剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，美國2月核心CPI同比上漲4%，低于市場(chǎng)預(yù)期的4.1%和前值4.1%。

　　這份通脹數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲(chǔ)在抑制物價(jià)壓力的漫長道路上取得了進(jìn)展，并引發(fā)了股票投資者的樂觀情緒。標(biāo)普500指數(shù)上漲累計(jì)上漲了2.3%。

　　芝加哥商品交易所集團(tuán)（CME Group）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Bluford Putnam上周五表示，如果剔除整體CPI的業(yè)主等效租金（OER）指標(biāo)，通脹率已經(jīng)低于2%。他表示：“我們?cè)谕浄矫嫣幱诹己脿顟B(tài)。過去兩三個(gè)星期以來，市場(chǎng)已經(jīng)意識(shí)到通脹不是問題。但美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為核心通脹率仍在3%至3.5%之間，因此他們可能會(huì)在更長時(shí)間內(nèi)保持較高的利率?！?/p>

　　美聯(lián)儲(chǔ)3月政策會(huì)議回顧

　　在3月政策會(huì)議上，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）一致投票決定將聯(lián)邦基金利率維持在5.25%-5.5%區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)在未來的政策決定上將“謹(jǐn)慎行事”。

　　不過，美聯(lián)儲(chǔ)似乎尚未完全轉(zhuǎn)向鴿派立場(chǎng)。在3月1日發(fā)表的利率決議聲明中，美聯(lián)儲(chǔ)表示，政策制定者仍在評(píng)估今年或明年是否需要在政策收緊方面采取更多行動(dòng)。

　　分析師對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議紀(jì)要有何期待？

　　如果這份會(huì)議紀(jì)要重申3月1日聲明中“采取更多行動(dòng)”的立場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)的謹(jǐn)慎態(tài)度可能會(huì)削弱市場(chǎng)對(duì)其將在明年第二季度開始降息的預(yù)期。

　　匯豐控股經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示：“我們認(rèn)為未來不會(huì)再有任何額外的加息，并預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年第三季度首次降息?！?/p>

　　Pantheon Macroeconomics首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Ian Shepherdson表示：“我們的核心觀點(diǎn)傾向于，到2024年底，美聯(lián)儲(chǔ)將擔(dān)心2025年通脹下降得太多，并將通過迅速放松貨幣政策來應(yīng)對(duì)?！彼A(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年春季首次降息。

　　荷蘭合作銀行高級(jí)外匯策略師Jane Foley則認(rèn)為，市場(chǎng)可能在降息預(yù)期上走得太遠(yuǎn)了。他表示：“市場(chǎng)將在未來幾天和幾周利用美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)的講話，搶在FOMC之前作出判斷，并確定其降息定價(jià)是否過于倉促?！?/p>