來源：華泰期貨 作者：華泰期貨

研報(bào)正文

期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)行情分析

3月20日，碳酸鋰主力合約開于138000元/噸，收于137200元/噸，當(dāng)日收盤下跌1.15%。當(dāng)日成交量為243100手，持倉(cāng)量為117300手，較前一日增加3645手。根據(jù)SMM現(xiàn)貨報(bào)價(jià)，目前期貨貼水電碳9300元/噸。

碳酸鋰期貨主力合約，當(dāng)日陰開后，快速拉升，漲至1.80%，于9時(shí)10分左右開始震蕩下行，收跌1.15%，當(dāng)日振幅達(dá)3.57%。

近期南美礦端放量增量明顯，疊加進(jìn)口增量大幅增加，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)碳酸鋰市場(chǎng)流通量預(yù)期良好，導(dǎo)致部分下游企業(yè)采購(gòu)需求后撤，對(duì)價(jià)格支撐力度走弱。近日，某江西云母提鋰龍頭預(yù)計(jì)今年碳酸鋰減產(chǎn)3000噸，或?qū)r(jià)格有一定的提振作用，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)或?qū)⑷醴€(wěn)運(yùn)行。

期貨合約到期時(shí)間較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)受到宏觀情緒及資金影響較大，部分貿(mào)易商在庫(kù)存壓力之下，欲低價(jià)換量，報(bào)價(jià)大幅走低，但下游需求未見好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)觀望情緒較濃，僅維持剛需少量采購(gòu)，新單成交乏量。需求則相對(duì)疲軟，目前碳酸鋰供應(yīng)仍顯寬松。

綜合來看，價(jià)格下跌周期，電池廠產(chǎn)品庫(kù)存壓制，后續(xù)排產(chǎn)有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對(duì)于一季度終端消費(fèi)，一季度新能源汽車及儲(chǔ)能消費(fèi)均處于淡季，因此消費(fèi)端支撐減弱。

新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)激烈，降本壓價(jià)行為持續(xù)，疊加長(zhǎng)期供應(yīng)寬松，供應(yīng)端壓力較大，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力增加，對(duì)于自有礦生產(chǎn)企業(yè)及礦端貿(mào)易企業(yè)，可擇機(jī)在盤面進(jìn)行賣出套保。對(duì)于投機(jī)者，從短期交易來看，目前期貨價(jià)格寬度震蕩，但盤面會(huì)受到資金及宏觀情緒等影響，可能出現(xiàn)較大幅度震蕩，建議區(qū)間操作為主。

碳酸鋰現(xiàn)貨

根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，3月20日電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)14.0-15.3萬元/噸，下跌0.05萬元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)13.4-14.3萬元/噸，下跌0.07萬元/噸。短期來看，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)下跌趨勢(shì)，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，市場(chǎng)普遍看空。非洲礦與江西云母礦端放量影響逐漸顯現(xiàn)，疊加進(jìn)口增量明顯，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)碳酸鋰市場(chǎng)流通量預(yù)期良好，終端新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)激烈，持續(xù)降價(jià)，下游企業(yè)采購(gòu)比較謹(jǐn)慎，對(duì)價(jià)格支撐力度走弱。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情況一般，新能源汽車2月產(chǎn)銷量分別達(dá)到98.9萬輛和95.6萬輛，終端消費(fèi)市場(chǎng)增速放緩，下游電池庫(kù)存仍較高，產(chǎn)業(yè)鏈降本意愿增加，向上壓價(jià)意愿不斷增強(qiáng)，預(yù)計(jì)下行周期延續(xù)。

策略

綜合來看，價(jià)格下跌周期，電池廠產(chǎn)品庫(kù)存壓制，后續(xù)排產(chǎn)有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產(chǎn)主要對(duì)于一季度終端消費(fèi)，一季度新能源汽車及儲(chǔ)能消費(fèi)均處于淡季，因此消費(fèi)端支撐減弱。新能源汽車競(jìng)爭(zhēng)激烈，降本壓價(jià)行為持續(xù)，疊加長(zhǎng)期供應(yīng)寬松，供應(yīng)端壓力較大，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力增加，對(duì)于自有礦生產(chǎn)企業(yè)及礦端貿(mào)易企業(yè)，可擇機(jī)在盤面進(jìn)行賣出套保。對(duì)于投機(jī)者，從短期交易來看，目前期貨價(jià)格寬度震蕩，但盤面會(huì)受到資金及宏觀情緒等影響，可能出現(xiàn)較大幅度震蕩，建議區(qū)間操作為主。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

1、下游成品庫(kù)存較高，原料庫(kù)存較低。

2、鋰原料供應(yīng)穩(wěn)定情況，礦端到港情況及開工情況。

鋰行業(yè)資訊

中礦資源集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱中礦資源）所屬江西春鵬鋰業(yè)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱春鵬鋰業(yè)）年產(chǎn)3.5萬噸高純鋰鹽項(xiàng)目已經(jīng)建設(shè)完成并成功點(diǎn)火投料試生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

杰瑞股份旗下杰瑞環(huán)保與萬華化學(xué)集團(tuán)電池科技有限公司簽訂合作協(xié)議，在鋰電池資源化處置工廠建設(shè)、鋰電池破碎回收項(xiàng)目建設(shè)、新能源電池材料生產(chǎn)、環(huán)境治理、設(shè)備研發(fā)與制造等領(lǐng)域達(dá)成廣泛合作。本次簽約的鋰電池資源化循環(huán)利用成套裝備可實(shí)現(xiàn)磷酸鐵鋰、三元鋰等多類型電池混合帶電破碎，電池粉回收純度和回收率均可達(dá)到98%，解決了以往鋰電池破碎分選效果不佳、電池粉回收率低等行業(yè)難題，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)突破，提高了鋰電池的回收利用率。

2月底，雅化集團(tuán)發(fā)布其2023年三季度及前三季度業(yè)績(jī)報(bào)告，其中提到，公司前三季度共實(shí)現(xiàn)約94.71億元的營(yíng)收，同比減少6.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約8.07億元，同比減少77.22%。雅化集團(tuán)提到，公司鋰業(yè)務(wù)因鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，而材料成本下降幅度遠(yuǎn)低于產(chǎn)品價(jià)格降幅。