來(lái)源：銀河期貨 作者：銀河期貨

研報(bào)正文

第二部分 市場(chǎng)研判

【交易策略】

今日鐵合金價(jià)格小幅回落，但尚未跌破前期震蕩區(qū)間。硅鐵主力 02 合約收盤(pán) 6954， 幅度-2.36%，跌 168，單日減倉(cāng) 11485 手；硅錳主力 02 合約收盤(pán) 6598，幅度-1.49%， 跌 100，單日增倉(cāng) 4470 手。

硅鐵現(xiàn)貨方面，今日硅鐵成本端維持穩(wěn)定，現(xiàn)貨價(jià)格無(wú)較大波動(dòng)。廠家反應(yīng)目前 接單情況尚可，下游需求保持穩(wěn)定，硅鐵仍維持高生產(chǎn)低利潤(rùn)狀態(tài)。貿(mào)易商存在庫(kù)存 壓力，漲價(jià)意愿不高。金屬鎂市場(chǎng)整體表現(xiàn)謹(jǐn)慎。鋼廠利潤(rùn)小幅修復(fù)，但硅鐵需求依然疲弱，成交情況一般。

硅錳現(xiàn)貨方面，鋼招基調(diào)明朗后，零售端成交情況改善不佳，操作意愿相較謹(jǐn)慎， 廠家因成本緣故，繼續(xù)降價(jià)意愿不高。供應(yīng)端，市場(chǎng)供應(yīng)量變化不大，其中內(nèi)蒙開(kāi)工 穩(wěn)定，個(gè)別檢修廠家恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量小幅上漲;寧夏開(kāi)工率略有降低，部分存在檢修， 生產(chǎn)利潤(rùn)收縮，成交基本以盤(pán)面套保為主，廠家觀望情緒濃。廣西開(kāi)工持續(xù)低位，大 部分停產(chǎn)廠家表示暫無(wú)復(fù)產(chǎn)意愿，觀望后市成本變化。

下游對(duì)市場(chǎng)看弱情緒較濃，采購(gòu)心理價(jià)格偏低。此外，新余 12 月招標(biāo)計(jì)劃量 800 噸(11 月招標(biāo)量 100 噸)，11 月 23 號(hào) 標(biāo)。雖然行情仍無(wú)起色，但隨著原料端行情有所好轉(zhuǎn)以及后期需求陸續(xù)釋放，硅錳企業(yè)較低價(jià)格出貨意愿也并不強(qiáng)烈，預(yù)計(jì)或依然保持區(qū)間震蕩。

單邊：預(yù)計(jì)保持震蕩偏弱概率較大。

套利：觀望。

期權(quán)：觀望。

【重要資訊】

1. 據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2023 年 10 月中國(guó)含硅量大于 55%硅鐵出口量為 27954.535 噸，較 9 月 增加 1769.242 噸，環(huán)比增加 6.76%。較去年同期 36587.582 噸減少 8633.047 噸同比下降 23.6%。2023 年 1-10 月合計(jì)出口 32.41 萬(wàn)噸，較去年同期減少 25.39 萬(wàn)噸，同比下降 43.93%。

2. 歐洲央行管委溫施表示，如果投資者押注寬松貨幣政策削弱了央行的政策立場(chǎng)，歐 洲央行可能不得不再次加息。市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步加息可能性減弱持樂(lè)觀態(tài)度，并預(yù)計(jì)歐洲央 行存款利率最早將于明年 4 月從目前的 4%水平首次下調(diào)。上個(gè)月，歐洲央行在其緊縮 周期中首次維持利率不變，同時(shí)警告稱，他們必須在足夠的時(shí)間內(nèi)保持利率不變，以使 通脹回到 2%的目標(biāo)。一些官員表示，這排除了明年上半年采取行動(dòng)的可能性。

3. 11 月 20 日訊，國(guó)家氣候中心氣候變化監(jiān)測(cè)表明，今年 10 月份是有氣象記錄 以來(lái)的連續(xù)第五個(gè)同期最暖月份，10 月全球平均溫度較 1991 至 2020 年（氣候 基準(zhǔn)期）同期的平均溫度偏高 0.52℃，較上一個(gè)高溫紀(jì)錄（2015 年 10 月）偏高 0.1℃。對(duì)于中國(guó)和亞洲高山區(qū)（25-50°N, 65-105°E），氣溫偏高尤為明顯， 分別較 1991 至 2020 年同期平均溫度偏高 1.25℃和 1.36℃。