需求端仍然偏弱 豆粕下游剛需補(bǔ)庫行情復(fù)盤 3月20日,豆粕期貨主力合約收跌1.75%至3987.0元。 持倉量變化 3月20日收盤,豆粕期貨持倉量:-74687手至1170488手。 背景分析 近期港口大豆庫存有所回升,因部分油廠缺豆停機(jī),國內(nèi)大豆壓榨量降至相對低位,國內(nèi)豆粕供應(yīng)較為寬松。需求端仍然偏弱,下游剛需補(bǔ)庫,隨用隨采為主,養(yǎng)殖利潤逆季節(jié)性虧損影響豆粕投喂量,對豆粕需求形成一定利空。 后市展望 短期來看,南美降雨預(yù)期增加,關(guān)注降雨兌現(xiàn)情況和持續(xù)時(shí)間,美豆內(nèi)銷和出口均有所好轉(zhuǎn),短期美豆預(yù)期高位震蕩運(yùn)行,連粕預(yù)期跟隨外盤震蕩運(yùn)行,關(guān)注豆粕1-5反套。 研報(bào)正文 行情回顧: 17 日連粕大幅下跌,截至收盤主力合約 M2401 報(bào)收于 4050 元/噸,跌 68 元/噸,跌幅 1.65%,持倉 125 萬手,減倉 3.85 萬手。 現(xiàn)貨方面,今日全國各地現(xiàn)貨商豆粕報(bào)價(jià)下調(diào) 80-110 元/噸。其中天津貿(mào)易商 4130 元 /噸跌 80 元/噸,山東貿(mào)易商報(bào)價(jià) 4080 元/噸跌 80 元/噸,江蘇貿(mào)易商報(bào)價(jià) 4060 元/噸跌 80 元/噸,廣東貿(mào)易商報(bào)價(jià) 4050 元/噸跌 110 元/噸。 截至 11 月 17 日,CBOT 美豆 01 合約收于 1344 美分/蒲式耳,較前一交易日下跌 4.5 美分/蒲式耳,跌幅 0.33%。 分析: 美豆收割已接近尾聲,根據(jù)USDA作物生長報(bào)告,截至2024年4月12 日當(dāng)周,美國大豆收割率為95%,去年同期為96%,五年均值為91%。近期美盤主要關(guān)注因素仍在于南美天氣和美豆需求情況。 從南美情況來看,南美播種進(jìn)度同比偏慢,據(jù)巴西當(dāng)?shù)刈稍儥C(jī)構(gòu) Pátria AgroNegócios公布的報(bào)告估計(jì),截至3月17日,巴西全國的大豆播種率剛達(dá)到 68.9%,繼續(xù)落后于去年同期的80.4%,2021年同期的86.7%,以及最近五年同期平均水平 79.66%。 從未來天氣看,未來15天巴豆主產(chǎn)區(qū)依然維持“北旱南澇”的格局,馬托格羅索州和戈亞斯州的降雨有所增加,部分緩解了前期的干旱擔(dān)憂,有助于大豆的播種推進(jìn)和早期生長,但雨量整體有限,持續(xù)時(shí)間有待觀察。 南部南里奧格蘭德州未來15天整體雨量高于歷史均值,不時(shí)出現(xiàn)強(qiáng)陣雨,該地區(qū)的土壤墑情過濕的問題或?qū)⒓又兀A(yù)期對播種進(jìn)程有所阻礙。未來幾周阿根廷將出現(xiàn)分散性陣雨,給該國大部分種植區(qū)帶來可觀數(shù)量的降水,持續(xù)轉(zhuǎn)向利好大豆生長。 從美豆需求來看,根據(jù)NOPA,2月大豆壓榨量為1.89774億蒲式耳,創(chuàng)歷史新高,市場預(yù)期為1.87237億蒲式耳,1月份數(shù)據(jù)為1.65456億蒲式耳,2022年2月數(shù)據(jù)為1.84464億蒲式耳。 中美即將開始的會晤帶動市場對中國增加美豆采購的預(yù)期,根據(jù)USDA民間出口商報(bào)告,民間出口商報(bào)告向未知目的地出口銷售22萬噸大豆,于 2023/2024年交付。 根據(jù)USDA出口銷售報(bào)告,3月9日止當(dāng)周,美國當(dāng)前市場年度大豆出口銷售凈增391.84萬噸,創(chuàng)下市場年度高位,較之前一周增加263%,較前四周均值增加225%。市場預(yù)估為凈增290-450萬噸,符合市場預(yù)期。其中,對中國大陸出口銷售凈增261.46萬噸。 國內(nèi)方面,近期港口大豆庫存有所回升,因部分油廠缺豆停機(jī),國內(nèi)大豆壓榨量降至相對低位,國內(nèi)豆粕供應(yīng)較為寬松。需求端仍然偏弱,下游剛需補(bǔ)庫,隨用隨采為主,養(yǎng)殖利潤逆季節(jié)性虧損影響豆粕投喂量,對豆粕需求形成一定利空。 短期來看,南美降雨預(yù)期增加,關(guān)注降雨兌現(xiàn)情況和持續(xù)時(shí)間,美豆內(nèi)銷和出口均有所好轉(zhuǎn),短期美豆預(yù)期高位震蕩運(yùn)行,連粕預(yù)期跟隨外盤震蕩運(yùn)行,關(guān)注豆粕1-5反套。
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