來源：華融融達(dá)期貨 作者：華融融達(dá)期貨

研報正文

【市場動態(tài)】

現(xiàn)貨情況：花生現(xiàn)貨支撐力度不足，部分地區(qū)報價穩(wěn)中偏弱，成交暫難放量。產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶不認(rèn)賣，商販出貨總感不強(qiáng)，中間商庫存低位，生根據(jù)訂單量采購加工，擇價剛需拿貨為主：下游需求低迷，內(nèi)貿(mào)市場銷量不快，貿(mào)易商建庫意愿不強(qiáng)。

油廠惜況：日前多數(shù)己開收油廠以執(zhí)行前期合同為主，至數(shù)工廠標(biāo)準(zhǔn)控制嚴(yán)格，以質(zhì)論價，個別油廠到貨量有所減少。

【主要邏輯】

1)頭部油廠始終以非常謹(jǐn)慎的態(tài)度陸續(xù)少量招標(biāo)，貿(mào)易商過篩油料急于出手，已開收油廠難以消化，油廠施壓跌價流暢。

2)隨著各產(chǎn)區(qū)報價不斷逼近種植成本，農(nóng)戶惜售規(guī)模逐步擴(kuò)大，階段性供應(yīng)收緊或有一定支撐作用。整體上貨進(jìn)度偏慢，春節(jié)前拋壓明顯。

3)但花生終端消費表現(xiàn)疲軟，悲觀預(yù)期下投機(jī)需求被極大壓縮，若油料無法順利去化，中長期難有止跌表現(xiàn)。

【策略建議】 3月合約交割結(jié)算價為9399元/噸，最低平倉成本9050元/噸，除去中間費用，近月交割品原料成本應(yīng)在8800-8900附近，短期遠(yuǎn)月合約有概率進(jìn)入窄幅震蕩，等待基本面方向性指引。