2022/2023榨季圓滿結(jié)束，整個(gè)榨季國內(nèi)食糖價(jià)格運(yùn)行重心上移，鄭糖主力合約最高攀升至7202元/噸，現(xiàn)貨市場廣西制糖集團(tuán)報(bào)價(jià)最高調(diào)整至7730元/噸。國內(nèi)糖價(jià)之所以快速上漲，有國際市場的帶動(dòng)，亦有國內(nèi)減產(chǎn)的提振。 新榨季產(chǎn)量增幅仍有變數(shù) 2024年4月初在?？谡匍_的2023/2024榨季全國食糖產(chǎn)銷大會(huì)上，各地方糖協(xié)對(duì)本榨季當(dāng)?shù)厥程钱a(chǎn)量進(jìn)行了預(yù)估，其中，廣西估產(chǎn)590萬—600萬噸、云南估產(chǎn)210萬—215萬噸、廣東估產(chǎn)50萬噸、海南估產(chǎn)8.65萬噸、內(nèi)蒙古估產(chǎn)50萬噸。與此同時(shí)，市場預(yù)計(jì)新疆產(chǎn)量在54.7萬噸。再加上其他產(chǎn)區(qū)的零星產(chǎn)量，2023/2024榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)在980萬噸，較2022/2023榨季的896萬噸增加84萬噸，增幅為9.37%。按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的預(yù)估，2023/2024榨季我國食糖產(chǎn)量在1000萬噸，增幅為11.6%。 根據(jù)預(yù)估，2023/2024榨季食糖增產(chǎn)幅度最大的產(chǎn)區(qū)是廣西。由于2023年下半年雨水配合，廣西甘蔗單產(chǎn)增加。不過，甘蔗含糖率下降，導(dǎo)致多數(shù)糖廠開榨時(shí)間后移。 截至3月20日，廣西4家糖廠開榨，合計(jì)日榨產(chǎn)能2.7萬噸。2023/2024榨季廣西糖廠最早開榨時(shí)間同比推遲5天左右，3月21日還有5家糖廠開榨，當(dāng)月開榨糖廠預(yù)計(jì)僅10家，同比減少21家，大部分糖廠將于12月開榨。產(chǎn)量方面，3月廣西食糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)在5萬噸，低于上榨季同期的10萬噸。但目前甘蔗生長成熟度仍在增加中，含糖率會(huì)因后續(xù)雨水和溫差的變化而變化，食糖產(chǎn)量仍有變數(shù)。 配額外進(jìn)口利潤倒掛程度加深 近兩年國際市場由于主產(chǎn)國減產(chǎn)及出口限制，糖價(jià)持續(xù)攀升，且漲幅高于國內(nèi)。自2020年5月開始，配額外進(jìn)口糖利潤窗口關(guān)閉。特別是2023年以來，配額外進(jìn)口糖利潤倒掛程度進(jìn)一步加劇，低時(shí)有1000元/噸，高時(shí)甚至超過2000元/噸，以至于2022/2023榨季國內(nèi)食糖進(jìn)口量銳減，僅進(jìn)口389萬噸，同比收縮145萬噸。 2020/2021榨季和2021/2022榨季我國進(jìn)口糖規(guī)模分別高達(dá)633萬噸和534萬噸，而近幾個(gè)榨季進(jìn)口規(guī)模下降，供給缺口都在500萬噸左右。2022/2023榨季國內(nèi)食糖進(jìn)口不足500萬噸，在供給形勢偏緊和進(jìn)口成本高企的影響下，國內(nèi)糖價(jià)攀升至歷史高位。2023/2024榨季開始，國際糖價(jià)幾乎都在25美分/磅上方偏強(qiáng)運(yùn)行，若按3月以來的匯率計(jì)算，即便是配額內(nèi)進(jìn)口成本亦在6500元/噸，配額外進(jìn)口成本更是超過8300元/噸，而當(dāng)前國內(nèi)鄭糖價(jià)格在6900元/噸波動(dòng)，配額外進(jìn)口利潤倒掛至少1400元/噸。在此環(huán)境下，2023/2024榨季國內(nèi)食糖進(jìn)口增量關(guān)鍵取決于國際糖價(jià)走勢。不過，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)，2023/2024榨季我國食糖進(jìn)口量為500萬噸，回升至正常偏高水平。 零關(guān)稅刺激糖漿和糖粉大規(guī)模進(jìn)口 受2023年糖價(jià)上漲的影響，替代糖優(yōu)勢顯現(xiàn)，供給有所放量，特別是進(jìn)口糖粉、糖漿，進(jìn)口量激增。近幾年我國糖漿和糖粉供給大幅提升，主要原因是糖漿和糖粉的進(jìn)口來源均為東盟國家，稅則號(hào)170290項(xiàng)下進(jìn)口關(guān)稅為零，進(jìn)口成本遠(yuǎn)比配額外進(jìn)口糖的成本低。海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2022/2023榨季，稅則號(hào)170290項(xiàng)下的三類糖漿、糖粉商品累計(jì)進(jìn)口158.6萬噸，同比增加45.93萬噸。若按糖漿或糖粉的含糖比例（糖漿含糖66%—67%、糖粉含糖50%以上）來測算，2022/2023榨季進(jìn)口的糖漿和糖粉至少可以替代80萬噸的進(jìn)口糖，一定程度抵消了進(jìn)口糖減少的影響。 國儲(chǔ)糖何時(shí)出庫值得關(guān)注 我國食糖供需形勢常年處于產(chǎn)不足需狀態(tài)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部預(yù)計(jì)，2023/2024榨季我國食糖消費(fèi)量為1570萬噸，較2022/2023榨季增加10萬噸。受產(chǎn)量趨降而需求趨增影響，近幾年供給缺口出現(xiàn)擴(kuò)大跡象。按產(chǎn)量1000萬噸測算，2023/2024榨季國內(nèi)供給短缺570萬噸，雖然較2022/2023榨季的654萬噸有所收縮，但數(shù)據(jù)依然較大。供給缺口需要靠進(jìn)口糖和其他糖源補(bǔ)充。 按照農(nóng)業(yè)農(nóng)村部的預(yù)估，2023/2024榨季我國食糖進(jìn)口量將回升至500萬噸，則供給缺口為70萬噸，這意味著榨季內(nèi)食糖市場依然處于供給緊張局面，需要其他糖源，比如糖漿和糖粉來填補(bǔ)，或是國家儲(chǔ)備來填補(bǔ)。從2022/2023榨季的進(jìn)口替代規(guī)模來看，剛好可以彌補(bǔ)國內(nèi)緊張的供給，此時(shí)關(guān)鍵是食糖進(jìn)口量是否能夠回升至500萬噸。若內(nèi)外倒掛不能及時(shí)修復(fù)，進(jìn)口規(guī)模不及預(yù)期，則2023/2024榨季國內(nèi)食糖市場的供需平衡就要依靠國家儲(chǔ)備糖的投放了。2022/2023榨季末，因預(yù)期新舊榨季轉(zhuǎn)換供給偏緊，國家儲(chǔ)備糖競拍了12.67萬噸。2023/2024榨季是否再次投放儲(chǔ)備糖，需要關(guān)注新榨季的供需格局和價(jià)格走勢，因?yàn)閮?chǔ)備糖出庫的目的和意義在于保障供給和維穩(wěn)價(jià)格。 總體而言，短期內(nèi)，壓榨開啟，供給集中釋放，價(jià)格階段性回調(diào)，但長期內(nèi)，政策性供給落地之前，國內(nèi)食糖市場仍有缺口，價(jià)格重心將振蕩上移。 |
