來源：華爾街見聞

　　3月20日周一，美國(guó)財(cái)政部進(jìn)行規(guī)模160億美元的20年期美債標(biāo)售，備受市場(chǎng)關(guān)注。由于本周美國(guó)感恩節(jié)，全周交易時(shí)間縮短，節(jié)假日臨近的清淡外加20年期美債的市場(chǎng)需求本來就遠(yuǎn)不如10年期和30年期國(guó)債，20年期美債的拍賣被認(rèn)為是對(duì)債券市場(chǎng)的重大考驗(yàn)。

　　最終結(jié)果令市場(chǎng)松了口氣，最終的得標(biāo)利率4.78%，較2月大幅回落，也是3月份以來20年期美債拍賣收益率首次出現(xiàn)環(huán)比下跌，還低于4.79%的預(yù)售收益率。

　　本次標(biāo)售的投標(biāo)倍數(shù)為2.58，與2月的2.59大體持平，6月時(shí)創(chuàng)下2.87的歷史最高，最近幾次的平均水平為2.67。從投標(biāo)倍數(shù)的數(shù)據(jù)來看，雖然不算亮眼，但較為穩(wěn)健。

　　海外需求是本次標(biāo)售的亮點(diǎn)，凸顯需求回暖。包括海外央行等官方機(jī)構(gòu)及私人投資者在內(nèi)的間接購買人獲配比率達(dá)到74.0%，為今年6月以來的最高水平，遠(yuǎn)高于近幾次均值的70.1%。

　　本次，包括美聯(lián)儲(chǔ)和其他美國(guó)聯(lián)邦政府實(shí)體在內(nèi)的直接購買人獲配16.5%，超過2月的15.2%，不過低于最近幾次的均值19.75%。

　　一級(jí)交易商獲配比例為9.5%，低于六次拍賣的平均值10.2%，過去六次拍賣中有四次是類似的低于10%。一級(jí)交易商必須在沒有買家時(shí)全盤接納國(guó)債發(fā)行，避免流拍，所以這部分買家的獲配比例體現(xiàn)了真實(shí)需求：比例越低，真實(shí)需求越強(qiáng)勁。

　　今年，長(zhǎng)期美債拍賣經(jīng)歷了數(shù)次“賣不動(dòng)”的局面，令債市大跌，擔(dān)憂蔓延到美股，也跟隨下跌。因此長(zhǎng)期美債拍賣成了近幾個(gè)月市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)近來開啟“超級(jí)大反彈”。美國(guó)通脹放緩、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)溫和降溫、美國(guó)財(cái)政部宣布的標(biāo)售規(guī)模增幅小于預(yù)期，令海外交易員和投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完成了本輪激進(jìn)加息，并有望在明年年中轉(zhuǎn)向降息，資金紛紛涌入美債抄底。

　　但美債反彈是否持久，拋售浪潮是否已經(jīng)真正結(jié)束，令許多市場(chǎng)人士懷疑。本月早些時(shí)候，30年期美債標(biāo)售相當(dāng)疲軟，美國(guó)財(cái)政部不得不提供異常高的收益率溢價(jià)來出售債券，導(dǎo)致市場(chǎng)短暫暴跌。本周一傳統(tǒng)上流動(dòng)性不佳的20年期美債標(biāo)售，被認(rèn)為是一場(chǎng)至關(guān)重要的、能夠讓投資者們重拾信心的拍賣。最終拍賣結(jié)果強(qiáng)勁，有助于緩解部分市場(chǎng)擔(dān)憂。

　　最新的美債標(biāo)售數(shù)據(jù)發(fā)布后，美國(guó)20年期國(guó)債收益率短線跳水超4個(gè)基點(diǎn)，刷新日低至4.7696%，日內(nèi)整體轉(zhuǎn)而跌2.3個(gè)基點(diǎn)。兩年期美債收益率短線下挫超2個(gè)基點(diǎn)，10年期美債收益率短線下挫約4個(gè)基點(diǎn)，30年期美債收益率短線下挫超3個(gè)基點(diǎn)。

　　美股也得到明顯提振，納斯達(dá)克100指數(shù)漲超1%，道瓊斯日內(nèi)漲幅達(dá)0.5%，標(biāo)普500指數(shù)漲超0.6%，中概指數(shù)漲3.66%。