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　　鋁：供需邊際變化有限，震蕩運行為主

　　從業(yè)資格號：F3025190

　　市場研判

　　滬鋁震蕩反彈，暫承壓萬九整數(shù)關(guān)窄幅運行。20日主力2401報收于18920元/噸，上漲0.45%，指數(shù)總持倉減少4541手至395503手，12-01back擴(kuò)大10至40元/噸。進(jìn)口窗口重啟，收盤測算現(xiàn)貨進(jìn)口實時虧損轉(zhuǎn)為小幅盈利60元/噸?，F(xiàn)貨市場，早間在近期出庫增加和整體去庫刺激下，持貨商維持挺價，不過周末主流消費地到貨較多，接貨方壓價接貨為主，整體成交尚可，華東維持小幅貼水10元/噸左右。宏觀情緒進(jìn)一步修復(fù)，美國公布2月份通脹數(shù)據(jù)均略低于預(yù)期，市場對通脹黏性的擔(dān)憂減弱，美元指數(shù)轉(zhuǎn)跌，對金屬壓力進(jìn)一步下降。國內(nèi)市場，政策刺激預(yù)期尚存，但短期對地產(chǎn)端刺激效果仍未顯現(xiàn)，2月份地產(chǎn)銷售及投資開工數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)下跌，對鋁下游消費提振暫未見起色，但中央金融工作會議再次強(qiáng)調(diào)因城施策支持剛性和改善性住房需求，對穩(wěn)定樓市銷售和投資存在積極作用，仍需等待地產(chǎn)端走出市場底。基本面上，云南鋁企已大部分完成減產(chǎn)，規(guī)模在百萬噸左右，后續(xù)水電供應(yīng)情況仍需要關(guān)注，供應(yīng)端收緊趨勢暫保持不變；下游需求端受淡季以及地產(chǎn)端表現(xiàn)不佳暫無亮點，但亦無明顯拖累，鋁錠社庫周度再現(xiàn)去化?？傮w而言，供需雙弱格局維持，預(yù)計滬鋁延續(xù)震蕩運行，區(qū)間暫關(guān)注18500-19500元/噸。

　　行業(yè)要聞

　　1、【國家統(tǒng)計局：從2月份當(dāng)月情況看，房地產(chǎn)開發(fā)投資、商品房銷售額等指標(biāo)出現(xiàn)了一定的邊際改善跡象】 國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人劉愛華表示，1-2月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.3%，降幅比1-1月份繼續(xù)擴(kuò)大0.2個百分點。商品房銷售面積下降7.8%，商品房銷售額下降4.9%。從這些數(shù)據(jù)來看，目前房地產(chǎn)市場仍然處于轉(zhuǎn)型期的調(diào)整中。針對房地產(chǎn)市場形勢，黨中央、國務(wù)院作出了一系列重要部署，近期相關(guān)部門密集出臺一系列優(yōu)化調(diào)整政策。從2月份當(dāng)月情況看，房地產(chǎn)開發(fā)投資、商品房銷售額等指標(biāo)出現(xiàn)了一定的邊際改善跡象。從長期看，目前我國人均GDP剛剛超過1.2萬美元，城鎮(zhèn)化率也還有較大提升空間。應(yīng)該講，整體上住房剛性需求和改善性需求依然較大。未來，隨著各地區(qū)、各部門進(jìn)一步深化落實房地產(chǎn)有關(guān)政策，房地產(chǎn)發(fā)展新模式逐步建立，將促進(jìn)房地產(chǎn)市場的平穩(wěn)健康和高質(zhì)量發(fā)展。

　　2、【高盛建議做多部分大宗商品】高盛最新觀點認(rèn)為，因美聯(lián)儲鷹派立場減弱以及經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險降低將提振需求，預(yù)計大宗商品價格將在2024年上漲。高盛預(yù)計油價將保持在每桶80-100美元區(qū)間，2024年布倫特原油均價為每桶92美元。同時看好銅和鋁，預(yù)計2024年銅均價為每噸9，200美元。

　　3、【2024年3月份國內(nèi)原鋁凈進(jìn)口量超21萬噸】據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年3月份國內(nèi)原鋁凈進(jìn)口量達(dá)21.6萬噸，環(huán)比增長11.5%，同比增長223.4%。1-2月份國內(nèi)原鋁總凈進(jìn)口量達(dá)105.9萬噸，同比增長347%。其中2月份原鋁進(jìn)口量21.7萬噸，環(huán)比增長7.9%，同比增長221.1%。2月份原鋁表現(xiàn)出口的量約為614噸左右，環(huán)比下降91.3%，同比減少4.7%。（以上數(shù)據(jù)包括76011010，76011090兩個編碼）

　　4、【中國鋁土礦月度進(jìn)口數(shù)據(jù)】 3月20日訊， 據(jù)中國海關(guān)總署，2024年3月中國共進(jìn)口鋁土礦1112.3萬噸，環(huán)比增加11%，同比增加23.97%。 分國別看，本次自幾內(nèi)亞進(jìn)口708.4萬噸，環(huán)比增加4.61%，同比增加60.51%；自澳大利亞進(jìn)口342.29萬噸，環(huán)比增加26.86%，同比增加3.44%；自土耳其進(jìn)口22.67萬噸，自塞拉利昂進(jìn)口14.76萬噸，自加納進(jìn)口10.44萬噸，自牙買加進(jìn)口4.50萬噸，自巴西進(jìn)口4.35萬噸，自馬來西亞進(jìn)口3.99萬噸，自老撾進(jìn)口1.34萬噸。

　　5、據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年3月未鍛軋鋁合金進(jìn)口量10.89萬噸，同比增加9.2%，環(huán)比增加17.5%。2024年1-4月累計進(jìn)口90.78萬噸，同比減少15.9%。2024年3月未鍛軋鋁合金出口量1.54萬噸，同比減少15.6%，環(huán)比減少45.1%。1-2月累計出口20.61萬噸，同比增加10.9%。

　　風(fēng)險提示：

　　我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結(jié)論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構(gòu)成投資者據(jù)此做出投資決策的依據(jù)。