財(cái)聯(lián)社3月20日訊（編輯 黃君芝）市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)明年可能開始大幅降息感到歡欣鼓舞，但華爾街專家警告說，降息是一把雙刃劍，因?yàn)榇伺e將對(duì)整體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。

　　隨著通脹持續(xù)降溫，美聯(lián)儲(chǔ)也按住“暫停鍵”不松手，投資者提高了對(duì)2024年降息的預(yù)期。CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，市場目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)最早在明年5月會(huì)議上降息的概率已高達(dá)85%。上周公布的低于預(yù)期的通脹報(bào)告進(jìn)一步助長了這種樂觀情緒。

　　PIMCO前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Paul McCulley表示，“我認(rèn)為這將改變游戲規(guī)則，因?yàn)閿?shù)據(jù)清楚地顯示了我們一直在等待的東西。我認(rèn)為，這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)在可以放心地宣布，政策的限制性已經(jīng)足夠，這是一件大事，因?yàn)檫@意味著他們已經(jīng)結(jié)束了緊縮，下一步將是放松?！?/p>

　　然而，降息可能不是市場所希望的那種明顯的看漲催化劑。這是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的任何寬松政策都可能是對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的回應(yīng)，而真正的大幅降息可能是經(jīng)濟(jì)全面衰退的結(jié)果。

　　實(shí)際上，市場一直在關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息，以引發(fā)股市的看漲反彈。但經(jīng)濟(jì)衰退通常是股市的強(qiáng)勁逆風(fēng)。摩根大通（JPMorgan）首席市場策略師上個(gè)月估計(jì)，如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)低迷，股市可能暴跌至多20%。

　　資管公司Mai Capital Management首席股票策略師Chris Grisanti表示，“對(duì)股票投資者來說，股價(jià)觸底的原因令人傷心……那就是經(jīng)濟(jì)正在放緩，我相信這將在未來三到六個(gè)月內(nèi)顯現(xiàn)出來?！?/p>

　　德意志銀行（Deutsche Bank）策略師則表示，在過去10次經(jīng)濟(jì)衰退中，美聯(lián)儲(chǔ)有5次在衰退前降息。該行在一份報(bào)告中寫道，“這表明降息不會(huì)自動(dòng)阻止經(jīng)濟(jì)下滑，而且往往是問題即將到來的跡象?！?/p>

　　據(jù)瑞銀（UBS）稱，隨著經(jīng)濟(jì)在明年年中陷入衰退，利率最終可能會(huì)下調(diào)275個(gè)基點(diǎn)。這大約是市場預(yù)期的利率降幅的四倍，這意味著經(jīng)濟(jì)可能放緩到美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為必須撤銷自2022年3月以來實(shí)施的大量貨幣緊縮政策的水平。

　　瑞銀策略師在一份報(bào)告中警告稱，降息將是“對(duì)美國2024年第二季度至第三季度經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測以及整體和核心通脹持續(xù)放緩的回應(yīng)”。

　　放緩跡象已現(xiàn)

　　經(jīng)濟(jì)放緩的跡象已經(jīng)出現(xiàn)在一些經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，本季度實(shí)際GDP增長率將達(dá)到2.2%左右。與上季度公布的4.9%的增長相比，這是一個(gè)戲劇性的放緩。

　　根據(jù)美國普查局的數(shù)據(jù)，上個(gè)月零售支出也下降了0.1%。這是零售支出自今年3月以來首次出現(xiàn)回落，這是一個(gè)跡象，表明今年幫助支撐經(jīng)濟(jì)的美國消費(fèi)者可能終于開始失去動(dòng)力，因?yàn)樗麄兊膬?chǔ)蓄減少了。

　　勞動(dòng)力市場降溫加劇了支出的回落。美國2月份新增15萬個(gè)就業(yè)崗位，與1月份相比大幅下降，失業(yè)率升至3.9%。

　　這些就業(yè)數(shù)據(jù)表明，就業(yè)市場正接近觸發(fā)“薩姆法則”（Sahm Rule）。薩姆法則是一項(xiàng)高度準(zhǔn)確的衰退指標(biāo)，當(dāng)三個(gè)月平均失業(yè)率較過去12個(gè)月低點(diǎn)高 0.5個(gè)百分點(diǎn)或更多時(shí)，就標(biāo)志著美國已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退的早期階段。

　　前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、薩姆法則的創(chuàng)造者克Claudia Sahm在接受采訪時(shí)表示，“我們沒有陷入衰退，但我們離經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上的紅燈越來越近，不能保證未來我們不會(huì)陷入衰退?！?/p>