核心觀點(diǎn)

11 月 17 日，豆類油脂期價(jià)承壓下行。豆一期價(jià)漲幅超 1%，期價(jià)突破 60 日均線壓力;豆二期價(jià)高位大幅回落超 2.5%，盤(pán)中下探 20 日均線支撐;豆粕期價(jià)高位回落近 2%，伴隨減倉(cāng) 4.3 萬(wàn)手;菜粕期價(jià)大幅回落超 3%，重回 2900 下方，伴隨減倉(cāng) 14000 手。

油脂期價(jià)沖高回落，豆油期價(jià)下探 10 日均線支撐，伴隨減倉(cāng) 2.6 萬(wàn)手。棕櫚油期價(jià)高位回落，跌幅超 1.6%，期價(jià)下探 10 日均線支撐，伴隨減倉(cāng) 3.4 萬(wàn)手;菜籽油期價(jià)大幅回落超 2.5%，期價(jià)下探 20 日均線支撐，盤(pán)中增倉(cāng) 1.6 萬(wàn)手。

豆類來(lái)看，隨著南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣形勢(shì)的改善，迎來(lái)對(duì)作物有利的降雨天氣，緩解市場(chǎng)對(duì)旱情的擔(dān)憂情緒，美豆期價(jià)回落。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)對(duì)于高價(jià)貨的承接意愿不強(qiáng)，豆粕基差持續(xù)走軟，部分地區(qū)開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)基差，市場(chǎng)成交較為低迷，油廠開(kāi)工下降，豆粕庫(kù)存被動(dòng)去化。在外盤(pán)美豆期價(jià)回落之后，國(guó)內(nèi)豆類期價(jià)跌幅擴(kuò)大， 短期震蕩偏弱運(yùn)行。

油脂市場(chǎng)，雖然本周馬棕出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁對(duì)國(guó)內(nèi)棕櫚油期價(jià)形成提振，但國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存仍處于季節(jié)性的累庫(kù)階段，隨著棕櫚油消費(fèi)的季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，在進(jìn)口棕櫚油仍有大量到港的背景下，國(guó)內(nèi)棕櫚油港口庫(kù)存仍面臨繼續(xù)累積的風(fēng)險(xiǎn)。外強(qiáng)內(nèi)弱格局持續(xù)，外盤(pán)支撐減弱，國(guó)內(nèi)跌幅或?qū)U(kuò)大。

1. 產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

1)美國(guó)國(guó)家海洋和大氣管理局周四上午發(fā)布的氣象預(yù)測(cè)顯示，自本周初以來(lái)襲擊巴西的強(qiáng)烈熱浪繼續(xù)導(dǎo)致氣溫升高，未來(lái)幾天巴西多個(gè)地區(qū)仍將出現(xiàn) 40 攝氏度以上的高溫，盡管偶爾會(huì)出現(xiàn)降雨。

NOAA 表示，未來(lái) 7 天巴西大部分地區(qū)的降雨量仍將非常不規(guī)律，而且雨量較低。11 月 16 日至 24 日期間，巴西東南部和中西部部分地區(qū)的降雨量將在 20 毫米至 25 毫米之間，但是每個(gè)地區(qū)的降雨強(qiáng)度不會(huì)一樣。

在馬托皮巴地區(qū)，降雨量甚至更低。在巴西南部，南里奧格蘭德州仍將出現(xiàn)大量降雨的趨勢(shì)，累積降雨量高達(dá) 125 毫米。圣卡塔琳娜州和帕拉納也會(huì)有降雨，但雨量較小。

2)美國(guó)全國(guó)海洋大氣管理局(NOAA)氣候預(yù)測(cè)中心(CPC)周四稱，厄爾尼諾現(xiàn)象預(yù)計(jì)將持續(xù) 2023 年 12 月到 2024 年 2 月份，這也是北半球的冬季月份。CPC 表示，厄爾尼諾還將持續(xù)到 2024 年北半球春季，從冬季到春季期間，出現(xiàn)幾率逐步降低。

CPC 傾向于認(rèn)為，2024 年 5 月至 7 月期間，厄爾尼諾天氣將過(guò)渡到恩索中性，也就是既非厄爾尼諾，也非拉尼娜。一周前 CPC 曾預(yù)測(cè) 2024 年 1 月至 3 月期間，至少有超過(guò) 55% 的概率出現(xiàn)“強(qiáng)”厄爾尼諾現(xiàn)象。

厄爾尼諾事件在 11 月至 1 月的季度可能成為“歷史上最強(qiáng)厄爾尼諾”。根據(jù)美國(guó)氣象機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)，所謂強(qiáng)厄爾尼諾是指赤道海面水溫比季節(jié)性平均值高出 1.5 攝氏度以上;而超強(qiáng)厄爾尼諾的標(biāo)準(zhǔn)是比季節(jié)性平均值高出 2 攝氏度以上。

3)美國(guó)農(nóng)業(yè)部周四公布的數(shù)據(jù)顯示，由于中國(guó)采購(gòu)量飆升，上周美國(guó)大豆出口凈銷量超過(guò) 390 萬(wàn)噸，創(chuàng)下 2012 年以來(lái)最高紀(jì)錄。美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告稱，截至 11 月 9 日當(dāng)周，2023/24 年度美國(guó)大豆凈出口銷量為 3,918,400 噸，這是 2012 年 2 月 16 日當(dāng)周以來(lái)最大周度數(shù)據(jù)。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部表示，上周美國(guó)對(duì)中國(guó)銷售了 2,614,600 噸大豆，其中 198,000 噸轉(zhuǎn)自未知目的地，另有銷售量減少 5,500 噸。此外，上周美國(guó)還對(duì)未知目的地銷售 721,300 噸大豆，這通常也是中國(guó)買家。

一些交易員認(rèn)為，中國(guó)掀起采購(gòu)大豆的浪潮，是在本周中美兩國(guó)元首峰會(huì)前釋放善意，對(duì)于希望賣出更好價(jià)格的美國(guó)農(nóng)場(chǎng)主來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。此外，巴西天氣導(dǎo)致物流問(wèn)題，也促使中國(guó)買家轉(zhuǎn)向采購(gòu)美國(guó)大豆。

4)國(guó)際谷物理事會(huì)(IGC)周四發(fā)布月報(bào)，將 2023/24 年度全球大豆產(chǎn)量上調(diào)至創(chuàng)紀(jì)錄的 3.95 億噸，高于上月預(yù)測(cè)的 3.93 億噸。如果這一預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，將會(huì)比上年產(chǎn)量 3.67 億噸提高 2800 萬(wàn)噸或 7.6%。

IGC 表示，本月產(chǎn)量上調(diào)主要與南美產(chǎn)量增加有關(guān)。IGC 本月預(yù)計(jì)全球大豆消費(fèi)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的 3.86 億噸，和上月預(yù)測(cè)持平，比上年提高 2700 萬(wàn)噸或 7.5%。期末庫(kù)存估計(jì)為 6200 萬(wàn)噸，和上月預(yù)測(cè)持平，高于上年度 5400 萬(wàn)噸。

2. 現(xiàn)貨價(jià)格表

3. 相關(guān)圖表