來源：看見大宗

市場回顧

●?現(xiàn)貨價格行情

本周（11月06-12日，下同），現(xiàn)貨鉑金開盤價為931.5美元/盎司，最高價為936.22美元/盎司，最低價為838美元/盎司，收盤價為843美元/盎司，周累計下跌9.5%。本周，現(xiàn)貨鈀金開盤價為1117.33美元/盎司，最高價為1131.19美元/盎司，最低價為948美元/盎司，收盤價為963.5美元/盎司，周累計下跌13.73%。

根據(jù)上海華通的數(shù)據(jù)顯示，截至11月10日,99.95%現(xiàn)貨銠金進口結算價為1210元/克，上漲9.01%。99.95%現(xiàn)貨釕金進口結算價為113元/克，上漲0%。99.95%現(xiàn)貨銥金進口結算價為1405元/克，與上周持平。

本周，上金所Pt99.95收盤報209元/克，周累計下跌6.3%。

●期貨價格行情

本周，鉑金期貨價格整體呈現(xiàn)下降趨勢。截至2023年11月10日，NYMEX鉑金期貨價格收盤價為845.70美元/盎司，相比上周五的941.30美元/盎司，周累計下跌10.15%。鈀金方面，NYMEX鈀金期貨價格本周也呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，周五收盤價為968.00美元/盎司。

在期貨持倉變動方面，截至2023年11月7日：鉑金方面，鉑金期貨總持倉有所減少，從上周的74,768張降至73,613張，下降幅度為1.54%。非商業(yè)多頭持倉大幅下降，從上周的44,291張減至40,752張，減少了3,539張。非商業(yè)空頭持倉也略有增加，從上周的33,465張增至33,794張，增加了329張。非商業(yè)凈多持倉減少，從上周的10,826張降至6,958張，下降幅度為35.76%。在凈持倉多空前8名占比上，鉑金多頭占比略有減少，從上周的24.10%下降至本周的22.80%，減少了1.30%；空頭占比略微減少，從上周的42.80%下降至本周的40.90%，減少了1.90%。鈀金方面，鈀金期貨總持倉顯著增加，從上周的22,943張增至25,310張，增加了2,367張。鈀金非商業(yè)多頭持倉增加，從上周的5,096張增至5,263張，增加了167張。鈀金非商業(yè)空頭持倉也有所增長，從上周的15,349張增至16,286張，增加了937張。鈀金非商業(yè)凈多持倉減少，從上周的-10,253張降至-11,023張，下降幅度為7.51%。在凈持倉多空前8名占比上，鈀金多頭占比減少，從上周的34.50%降至32.70%；空頭占比減少，從上周的41.40%降至38.60%。

● 深度分析與價格預測

截至2023年11月10日，鉑金和鈀金市場表現(xiàn)如下：鉑金庫存方面，鉑金庫存在本周內(nèi)有所下降，從11月3日的227,396.04盎司減至11月10日的221,568.47盎司，減少了5,827.57盎司。鈀金庫存則保持穩(wěn)定，維持在43,271.38盎司的水平。升貼水方面，鉑金現(xiàn)貨升貼水在本周經(jīng)歷了波動。11月3日的升貼水為-10.30美元/盎司，而到了11月10日則變?yōu)?font cms-style="font-L">7.30美元/盎司。鈀金現(xiàn)貨升貼水也顯示出波動，從11月3日的-18.50美元/盎司上升至11月10日的2.00美元/盎司。從ETF持倉量來看，全球鉑金ETF持倉量在本周內(nèi)顯著下降，從11月3日的315.1萬盎司減至11月10日的301.51萬盎司，減少了13.59萬盎司。與此同時，全球鈀金ETF持倉量則有所上升，從11月3日的47.64萬盎司增至11月10日的48.54萬盎司，增加了0.90萬盎司。

避險情緒回落，貴金屬面臨調(diào)整壓力，金銀價格下行，鉑鈀更是大幅下降。鉑價降至840美元/盎司，為2022年2月以來的低位。鈀價跌破1000美元/盎司大關，創(chuàng)下了2018年2月以來的新低。上海黃金交易所鉑收盤價累計下降14.57至209元/克，日均成交量為529.6公斤，比前一周增長143.8%。國內(nèi)自由市場鉑日均價累計上漲4元至229.5元/克，鈀日均價累計下降6元至301元/克。國內(nèi)自由市場銠價下降30元至1105元/克，銥價保持1405.5元/克，釕價保持112元/克。

貴金屬近期下降，鉑鈀降至階段新低，未來走勢看市場信心的恢復情況。預計近期國際鉑價范圍為800-1050美元/盎司，鈀價范圍為880-1100美元/盎司。預計國內(nèi)鉑價范圍為190-230元/克，鈀價范圍為260-320元/克。

（ 資料來源：安泰科貴金屬 ）

● 政策與新聞點評

1、國家能源局對氫能定位悄然發(fā)生了重大變化

3月7日，2023年中國氫能產(chǎn)業(yè)大會在佛山市南海區(qū)樵山文化中心開幕。國家能源局能源節(jié)約和科技裝備司副司長邊廣琦在致辭中關于氫能的戰(zhàn)略定位說：“氫能的高品質(zhì)能源特性決定了氫能將在未來能源革命中扮演極為重要的角色，需要我們從我國國情和能源綠色轉型的實際需要出發(fā)，堅持綠色低碳和經(jīng)濟實用為方向，強化氫能與電能的互補融合，充分有效發(fā)揮氫能在清潔低碳、安全高效能源體系建設中的突出作用，穩(wěn)步提升氫能在新型能源體系中的戰(zhàn)略定位”。

點評：從國家能源局能源節(jié)約和科技裝備司副司長邊廣琦的致辭中我們發(fā)現(xiàn)，國家能源局對氫能定位悄然出現(xiàn)了重大變化——認為氫能將在未來能源革命中扮演極為重要的角色。用“極為重要”這個詞匯來表述，比較罕見。

2、廣東：到2025年，推廣燃料電池汽車超1萬輛，建成加氫站超200座

3月6日，廣東省發(fā)改委、科技廳、工信廳等8部門聯(lián)合印發(fā)了《廣東省加快氫能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展意見的通知》。規(guī)劃到2025年，燃料電池汽車示范城市群建設取得明顯成效，推廣燃料電池汽車超1萬輛，年供氫能力超10萬噸，建成加氫站超200座，示范城市群產(chǎn)業(yè)鏈更加完善。到2027年，氫能產(chǎn)業(yè)規(guī)模達到3000億元，氫氣“制、儲、輸、用”全產(chǎn)業(yè)鏈達到國內(nèi)先進水平。

點評：行業(yè)界評價3年前的政策現(xiàn)在終于發(fā)布了。此前市場也一直在傳廣東省燃料電池汽車示范是后半程發(fā)力。

3、上海：加快研發(fā)液氫運輸船，推動燃料電池裝船應用

3月3日，上海市經(jīng)信委、發(fā)改委、科技委等7部門聯(lián)合印發(fā)《上海船舶與海洋工程裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展行動計劃（2023-2025年）》，提出加快研發(fā)新一代雙燃料環(huán)保船、液氫運輸船和電動船；推動鋰電池、燃料電池等綠色動力裝船應用；加快建設船用加氫站等清潔能源供應配套基礎設施。

點評：綠色船舶是未來船舶發(fā)展的重要方向，氫能船舶是燃料電池示范推廣的下一個“風口”。

4、豐田攜手飛馳發(fā)布全球首臺更換式儲氫系統(tǒng)氫能重卡

3月5日至10日，在上海第六屆進博會上美錦能源旗下49T燃料電池半掛牽引車在豐田展區(qū)展出，豐田展示了重量更輕、容量更大的大型商用車用儲氫罐，及能夠實現(xiàn)更快加氫、更遠續(xù)航的更換式氫氣瓶集成儲存模塊。相比電動汽車換電，氫燃料換瓶補能技術具有效率更高、更安全且更穩(wěn)定的優(yōu)勢。

點評：電動汽車換電，燃料電池換瓶，新的技術路線出現(xiàn)。

（ 資料來源：香橙會研究院）

5、2023年10月份，COMEX鉑金期貨交易情況

鉑多頭增加，穩(wěn)步增長至三萬手以上；空頭月中超過四萬手，但月底降至三萬手以下，多頭持倉超過空頭。鈀多頭和空頭持倉量都有所增加，但空頭增加更多，空頭持倉量超過多頭近一萬手。據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)，截止到2024年3月31日，鉑的未平倉合約為74,768手，比上月底增加1,811手；資產(chǎn)管理機構持倉多頭為32,290手，比上月底增加4,110手；資產(chǎn)管理機構持倉空頭為29,190手，比上月底減少1,274手。同期，鈀的未平倉合約為22,943 手，比上月底增加4,939手；資產(chǎn)管理機構持倉多頭為4,139手，比上月底增加645手；資產(chǎn)管理機構持持倉空頭為14,063手，比上月底增加1,169手。

6、貴研鉑業(yè)建設稀貴金屬綠色循環(huán)利用及檢測服務項目。

為進一步做大做強稀貴金屬綜合回收及精深加工產(chǎn)業(yè)，貴研鉑業(yè)股份有限公司下屬控股子公司永興貴研資源有限公司擬在永興貴研現(xiàn)有建設用地上的預留用地投資建設稀貴金屬綠色循環(huán)利用及檢測服務項目，項目總投資20,887.08萬元。本項目擬通過粗銀熔煉和電解、銀合金熔煉、粗金熔煉和電解、稀貴金屬粗鉑和粗鈀精煉處理工藝，銀粉生產(chǎn)，生產(chǎn)貴金屬精深加工產(chǎn)品；建設分析檢測服務大樓，滿足稀貴金屬檢測精度及廣度的要求；建設研發(fā)中心，作為本項目的分析研發(fā)試驗平臺。項目擬新建兩棟廠房，包含生產(chǎn)廠房和檢測服務大樓及配套設施。生產(chǎn)廠房包含銀電解生產(chǎn)線，黃金精煉生產(chǎn)線，鉑鈀精煉生產(chǎn)線，銀粉生產(chǎn)線，銀珠生產(chǎn)線。檢測服務大樓包含分析檢測中心、研發(fā)中心等功能布局。各生產(chǎn)線規(guī)模如下：1、銀錠生產(chǎn)線生產(chǎn)規(guī)模1980t/a。2、金錠生產(chǎn)線生產(chǎn)規(guī)模20t/a。3、銀粉生產(chǎn)線生產(chǎn)規(guī)模1000t/a。4、銀珠生產(chǎn)線生產(chǎn)規(guī)模20t/a。5、海綿鈀生產(chǎn)線生產(chǎn)規(guī)模6t/a。6、海綿鉑生產(chǎn)線生產(chǎn)規(guī)模4t/a。項目建設期：本項目建設周期約17個月。項目投資估算：項目總投資20,887.08萬元。其中：建設投資為7777.58萬元，建設期貸款利息支出109.5萬元，流動資金13000萬元。項目達產(chǎn)后預計年平均銷售收入為165,128萬元/a。

（ 資料來源：安泰科貴金屬 ）

●?拓展閱讀

奧運勝利屬于鉑金

作為2024年巴黎奧運會國際奧委會和國際殘奧委員會的全球交通運輸合作伙伴，豐田旨在為運動員、官員、志愿者、認證媒體和觀眾提供可持續(xù)的交通解決方案。

總體來說，豐田計劃在2024年巴黎奧運會期間將車輛碳排放量比前幾屆奧運會減少50%，同時確保大部分豐田“奧運”車隊在歐洲生產(chǎn)，其中37%在法國生產(chǎn)，這有助于實現(xiàn)“本地采購”的奧運會和殘奧會的愿景。

作為其計劃的一部分，豐田將部署約500輛Mirai乘用燃料電池電動汽車（FCEV）。此外，它還計劃展示多達十種不同的氫能動力應用。這些應用將涵蓋從公交車和卡車到船只和叉車，展示了一個以氫能源為動力的社會的潛力，這源于豐田將其燃料電池技術與其他合作伙伴結合起來。

在2024年巴黎奧運會展示的氫能源應用中，有兩輛燃料電池城市公交車，每輛都能容納一個完整的輪椅隊，考慮到無障礙和團隊精神，豐田工程師專門為此次活動改裝這兩輛公交車。豐田利用其燃料電池技術，與五十鈴、日野和日本商用合作技術公司合作，為大眾市場開發(fā)了一款輕型燃料電池卡車，進一步展示了鉑基燃料電池被用于驅動所有交通方式。輕型卡車通常用于超市連鎖店和便利店的配送。除了配備冷藏和冷凍功能外，它們還需要在長時間行駛長距離，以便在一天內(nèi)完成多項遞送任務。它們還必須滿足快速加氫等要求。在這種操作條件下，使用氫燃料電池技術被認為是非常有效的，該技術在駕駛時產(chǎn)生零碳排放。

（ 資料來源：世界鉑金投資協(xié)會 ）

● 免責聲明

本報告由中國工商銀行貴金屬業(yè)務部、國泰君安期貨、香橙會研究院、安泰科、世界鉑金投資協(xié)會五家機構共同撰寫完成。

本報告的信息均來源于公開資料，報告撰寫參與方對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變更。我們已力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點、結論和建議僅供參考，報告中的信息或意見并不構成所述品種的操作依據(jù)，投資者據(jù)此做出的任何投資決策與報告撰寫參與方無關。

如需引用本報告內(nèi)容請注明報告中對應內(nèi)容的數(shù)據(jù)、資料來源，并加注來源《鉑族金屬市場周報》。