金十?dāng)?shù)據(jù)

　　美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金連續(xù)四周獲得資金流入，總規(guī)模上升至5.73萬(wàn)億美元的歷史新高。與此同時(shí)，銀行繼續(xù)從美聯(lián)儲(chǔ)提供的緊急融資工具借款。

　　根據(jù)美國(guó)投資公司協(xié)會(huì)（ICC）的數(shù)據(jù)，截至3月15日的一周內(nèi)，約有219億美元流入美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金，為連續(xù)第四周出現(xiàn)資金流入，使其總資產(chǎn)從上周的5.71萬(wàn)億美元增至創(chuàng)紀(jì)錄的5.73萬(wàn)億美元。

　　自去年美聯(lián)儲(chǔ)開始了幾十年來(lái)最激進(jìn)的緊縮周期以來(lái)，投資者紛紛涌入貨幣基金。與銀行相比，基金經(jīng)理更快地將高利率的好處傳遞給投資者。

　　數(shù)據(jù)還顯示，在截至3月15日的一周內(nèi)，政府基金（主要投資于國(guó)債、回購(gòu)協(xié)議和機(jī)構(gòu)債務(wù)等證券）的資產(chǎn)增加了189億美元，達(dá)到4.68萬(wàn)億美元。而傾向于投資較高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（如商業(yè)票據(jù)）的優(yōu)先貨幣市場(chǎng)基金（Prime Funds）的資產(chǎn)增加了56億美元，達(dá)到9320億美元。

　　貨幣市場(chǎng)基金資金流入的復(fù)蘇與銀行存款的情況背道而馳。

　　與此同時(shí)，投資者在美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)工具上存放的資金金額已經(jīng)加速下降至低于1萬(wàn)億美元，達(dá)到自2021年7月以來(lái)的最低水平。

　　由于財(cái)政部加大了短期債券發(fā)行力度，為短期投資者提供了另一種選擇，今年對(duì)該工具的需求卻在減弱。與去年12月30日創(chuàng)紀(jì)錄的2.554萬(wàn)億美元相比，逆回購(gòu)工具的余額已經(jīng)大幅下降，一些人開始擔(dān)心后果。

　　Wrightson ICAP經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lou Crandall在周一的一份備忘錄中表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該在該工具被耗盡之前停止減少其債券持有量，以確保銀行的現(xiàn)金儲(chǔ)備不會(huì)過(guò)度緊縮并增加短期融資市場(chǎng)的壓力。

　　“我們認(rèn)為應(yīng)鼓勵(lì)銀行持有大量流動(dòng)性緩沖，因此我們傾向于對(duì)‘充足’的定義更為寬泛，”Crandall寫道?！霸谌谫Y需求激增的情況下，逆回購(gòu)工具中的剩余現(xiàn)金可以由貨幣基金重新配置到回購(gòu)市場(chǎng)。”

　　銀行儲(chǔ)備稀缺曾導(dǎo)致隔夜借貸利率上漲，尤其是在2019年，當(dāng)時(shí)財(cái)政部增加了借款，而美聯(lián)儲(chǔ)停止為其資產(chǎn)負(fù)債表購(gòu)買盡可能多的美國(guó)國(guó)債。

　　上周，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表大幅收縮457億美元，至7.815萬(wàn)億美元，為2021年5月以來(lái)的最低水平。目前，美國(guó)的資產(chǎn)負(fù)債表從最高點(diǎn)下降了超過(guò)1.1萬(wàn)億美元，但在這種背景下，還有很長(zhǎng)的路要走。美聯(lián)儲(chǔ)的量化緊縮計(jì)劃重新加速，其持有的證券減少了303億美元。

　　最值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)為銀行提供的緊急融資工具的使用量再次升至歷史新高，增加70億美元，至1130億美元。

　　金融博客零對(duì)沖指出，地區(qū)性銀行正對(duì)被迫以高昂成本從美聯(lián)儲(chǔ)借款1130億美元的事實(shí)不以為意，會(huì)有后果嗎？讓我們拭目以待。