來源：興證期貨 作者：興證期貨

研報(bào)正文

內(nèi)容提要

現(xiàn)貨方面，美灣大豆 CNF 價(jià) 591 美元/噸(-1)，巴西豆 CNF 價(jià) 590 美元/噸(-3)，阿根廷豆 CNF 價(jià)為 534.22 美元/噸(-2.48)，張家港豆粕成交為 4220 元/噸(-40)，大連豆粕成交價(jià)為 4250 元/噸(-30)。

南美降水預(yù)期回升，產(chǎn)量改善緩解供應(yīng)擔(dān)憂。巴西主產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)將迎來降水，緩解當(dāng)?shù)馗珊登闆r，南里奧格蘭德州播種進(jìn)度達(dá) 22%，雖然低于去年水平，但是整體播種進(jìn)度尚可。阿根廷上調(diào)大豆種植面積預(yù)測(cè)值至 1730 萬公頃，阿根廷恢復(fù)性增產(chǎn)力度預(yù)計(jì)上升，受此影響，美豆夜盤價(jià)格快速回落。美豆近期天氣擾動(dòng)力度加劇，仍存在一定上行潛力，重點(diǎn)關(guān)注南美降水修復(fù)情況。

豆粕方面，大豆港口庫存回升，豆粕理論供應(yīng)上升。目前 11 月大豆逐漸到港，港口庫存回升，豆粕供應(yīng)預(yù)計(jì)有所改善，油廠壓榨利潤同樣轉(zhuǎn)正，開工率預(yù)計(jì)修復(fù)至往年正常水平，豆粕理論供應(yīng)存在落地可能，豆粕供應(yīng)預(yù)計(jì)有所趨松。近期豆粕下游表現(xiàn)仍然偏弱，主要受外盤影響，整體保持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。

風(fēng)險(xiǎn)因素

美國國內(nèi)需求上升;南美降水持續(xù)下降;節(jié)后下游補(bǔ)庫提振盤面

1. 行情與現(xiàn)貨價(jià)格回顧

2. 基本面情況