來源：匯通財經(jīng)

　　投資者曾敢于再次夢想迅速轉(zhuǎn)向降息，但隨后的美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）卻讓他們猛然醒悟。瑞銀表示，美國經(jīng)濟可能正在重溫“咆哮的20年代”，這意味著增長、通脹和利率都將保持在高位。

　　許多預(yù)測者曾預(yù)計經(jīng)濟將出現(xiàn)衰退，但增長勢頭遠好于預(yù)期，上個季度美國 GDP 增速創(chuàng)兩年來最快。與此同時，通脹已從四個十年高點回落，但仍遠低于美聯(lián)儲 2% 的目標(biāo)。基準(zhǔn) 10 年期國債收益率已飆升至 16 年高點。

　　瑞銀美洲資產(chǎn)配置主管賈森·德拉霍（Jason Draho）領(lǐng)導(dǎo)的團隊表示：“數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟正處于新的宏觀體制中?！?“一個政權(quán)是由其增長、通貨膨脹和利率屬性來定義的。”

　　策略師們補充到，GDP 增長、通脹、債券收益率和利率的提高將是經(jīng)濟“蓬勃發(fā)展的20年代結(jié)果”的主要特征。

　　瑞銀表示，這十年的另一個特點可能是波動性更高。

　　自新冠大流行開始以來，股票和債券往往朝著不同的方向發(fā)展，股票大幅上漲，而固定收益遭受市場歷史上最嚴(yán)重的暴跌之一。

　　但近幾個月來，這兩種資產(chǎn)類別顯示出更多相關(guān)跡象，在 7 月底至 10 月底期間，兩者均出現(xiàn)下滑，之后投資者相信美聯(lián)儲現(xiàn)已不再提高借貸成本，從而推動了近期的反彈。

　　瑞銀表示：“股債相關(guān)性越高，多元資產(chǎn)投資組合的波動性越大，通脹波動性越高，后果就越嚴(yán)重?！?/p>

　　另一方面，今年債券市場并沒有什么是確定的。投資者曾敢于再次夢想迅速轉(zhuǎn)向降息，但隨后的美聯(lián)儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）卻讓他們猛然醒悟。

　　雖然他表明美聯(lián)儲將保持謹(jǐn)慎，但他也警告稱，如果需要將毫不猶豫地再次加息。隨后導(dǎo)致短期債券收益率飆升，而 30 年期國債的慘淡表現(xiàn)再次引發(fā)了人們對供應(yīng)過多的擔(dān)憂。

　　說到供應(yīng)擔(dān)憂，美國債務(wù)成本每年可能突破 1 萬億美元的前景提醒人們?yōu)槭裁凑赡苄枰^續(xù)提振銷售。

　　由于預(yù)期全球緊縮周期最終結(jié)束，債券本周大部分時間都在上漲，隨后出現(xiàn)了迅速逆轉(zhuǎn)。

　　人們對美國國債避免連續(xù)第三年虧損的希望破滅了。美國國債的劇烈逆轉(zhuǎn)突顯了創(chuàng)紀(jì)錄的空頭可能有助于推動早前的上漲。

　　考慮到十月下旬零息債券銷量激增，許多人似乎都在試圖選擇收益率最高點，而這種工具在收益率下降時受益，在收益率上升時表現(xiàn)不佳。

　　債券的波動很大程度上歸因于央行提供的非常不確定的前景。

　　美聯(lián)儲官員表示，加息的全面影響尚未顯現(xiàn)。他們?nèi)栽噲D評估長期國債收益率的上升是否足以幫助經(jīng)濟降溫，從而抑制進一步加息的需要，即使這些收益率迅速下跌。

　　與此同時，加拿大央行官員也陷入困境。

　　美聯(lián)儲理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）將 10 年期利率的上漲稱為“地震”。

　　明尼阿波利斯聯(lián)儲主席尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）不太確定收益率的攀升是否足夠重要。

　　他表示，盡管有積極跡象表明價格壓力正在緩解，但現(xiàn)在宣布戰(zhàn)勝通脹還為時過早。

　　國際貨幣基金組織（IMF）希望歐洲央行維持高利率，而德國央行行長約阿希姆·內(nèi)格爾（Joachim Nagel）則試圖平息有關(guān)降息的傳言。

　　在英國央行首席經(jīng)濟學(xué)家表示 2024 年 8 月的降息“似乎并非完全不合理”之后，英國交易員加大了對寬松政策的押注，金邊債券大幅上漲。 盡管英國央行行長安德魯·貝利（Andrew Bailey）反對這一想法，但他們?nèi)詧猿诌@些立場。

　　亞洲的觀點更為鷹派，澳大利亞央行自六月以來首次加息。盡管這也表明進一步加息的障礙更大。

　　日本央行行長植田和男暗示，在某個階段可能會開辟一條擺脫超級寬松環(huán)境的道路。