來源：國貿(mào)期貨 作者：國貿(mào)期貨

研報正文

現(xiàn)貨市場：

滬膠偏強震蕩，午后盤面維持弱勢震蕩，部分業(yè)者看漲心態(tài)下，買盤存在改善。

上游原料：

泰國主流市場原料收購價格下跌為主：生膠片 52.60，煙膠片 55.00，跌 0.30;膠水 52.8，持穩(wěn)，杯膠 44.95，跌 0.40。(單位：泰銖/公斤)。

下游需求：

近期輪胎市場方面，市場整體表現(xiàn)平淡，實際交投有所放緩。據(jù)了解，近期天氣轉(zhuǎn)冷，汽車換胎減少，終端市場需求有所放緩。另外，目前市場逐漸進(jìn)入需求淡季，市場預(yù)期不佳，商家存庫意向不大，多以維持剛需為主。

主要觀點：

橡膠弱勢下跌。供給端方面，近期產(chǎn)區(qū)降雨天氣擾動有所緩解，原料價格上漲動力減弱，但海外加工廠庫存持續(xù)低位，供給端仍有所支撐。中游庫存方面，截至 2023 年 11 月 05 日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量 73.26 萬噸，較上期減少 1.06 萬噸，環(huán)比減少 1.43%，深淺色膠庫存反向變動，深色膠的價格表現(xiàn)強于淺色膠。

下游需求端，輪胎企業(yè)維持平穩(wěn)開工，原料剛需穩(wěn)步推進(jìn)，全鋼胎銷售壓力逐步增大，企業(yè)成品庫存進(jìn)一步提升。目前盤面價格或許已經(jīng)對前期上游減產(chǎn)做出反應(yīng)，短期缺乏進(jìn)一步的驅(qū)動邏輯，在價格上漲以及天氣逐步正常后減產(chǎn)邏輯的交易或弱化。商品盤面整體偏空表現(xiàn)，預(yù)計短期橡膠仍有下行風(fēng)險，建議謹(jǐn)慎參與。