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　　來源：財聯(lián)社

　　北京時間周五凌晨3點，美聯(lián)儲主席鮑威爾出席IMF主辦的政策研討會。在今天凌晨美債市場連續(xù)遭遇沖擊的背景下，鮑威爾發(fā)表的一番言論，對于安撫市場情緒而言完全沒有任何幫助。

　　在美聯(lián)儲主席登臺發(fā)表開場演講之前，美國財政部公布了240億美元30年期美債標(biāo)售的數(shù)據(jù)：拍賣中接受的最高收益率較拍賣前市場預(yù)期高出了驚人的5.3個基點、美國國內(nèi)和國際投資者購買國債的比例分別達到2020年2月和2021年3月以來的新低，導(dǎo)致一級交易商不得不“接盤”24.73%沒人要的國債，這個數(shù)據(jù)過去6個月的平均值是12.7%。

　　數(shù)據(jù)公布后，美債市場出現(xiàn)巨震。三十年期、十年期美債收益率都在幾分鐘內(nèi)暴拉近10個基點。隨后美國財政部和金融市場協(xié)會又傳出消息稱，由于潛在的網(wǎng)絡(luò)攻擊影響，美債市場的流動性可能也受到波及。

（來源：TradingView）

　　所以在這樣的背景下，鮑威爾的講話也成為壓彎市場的最后一根稻草。在他講話后，美股市場持續(xù)走低，標(biāo)普500指數(shù)、納指連續(xù)兩周的大漲以一根實體陰線告破。

（標(biāo)普500日線圖，來源：TradingView）

　　鮑威爾講了點啥

　　在周四的演講再度遭遇環(huán)保人士意外沖擊中斷后，鮑威爾回到現(xiàn)場，一開始就講到了美國經(jīng)濟和貨幣政策的前景。

（鮑威爾被安保帶離會場，來源：視頻直播）

　　在提前準(zhǔn)備好的演講中，美聯(lián)儲主席表示：

過去一年，美國的通脹有所下降，但仍遠高于我們2%的目標(biāo)。

美聯(lián)儲對這一進展感到滿意，但預(yù)計將通脹持續(xù)降至2%的過程還有很長的路要走。

美聯(lián)儲關(guān)注的風(fēng)險是更強勁的增長可能會破壞勞動力市場平衡（和通脹下降）的進一步進展，這可能需要貨幣政策的回應(yīng)。

聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）致力于實現(xiàn)一種足夠緊縮的貨幣政策立場，我們并不確信我們已經(jīng)達到了這樣的立場。

通脹給過我們幾次假動作。如果需要進一步收緊政策，我們將毫不猶豫地這樣做。

美聯(lián)儲將繼續(xù)謹(jǐn)慎行事，這使我們能夠解決“因幾個月的良好數(shù)據(jù)而被誤導(dǎo)”的風(fēng)險，以及過度收緊的風(fēng)險。

　　隨后，鮑威爾也提出了三個開放式的問題：回顧過去2年半的時間，我們能對當(dāng)前通脹的初始原因和持續(xù)的政策影響說些什么？多年來，普遍認(rèn)為貨幣政策應(yīng)限制對供應(yīng)沖擊的反應(yīng)，過去幾年的經(jīng)驗讓我們學(xué)到什么？一旦大流行的影響真正結(jié)束，利率將穩(wěn)定在何處？

　　鮑威爾也同時透露，美聯(lián)儲將在明年下半年展開下一次五年期的政策評估（上一回調(diào)整政策框架是在2020年），并將在一年后公布結(jié)果。

　　一切皆無定數(shù)

　　在隨后的短暫的IMF職員排隊提問環(huán)節(jié)中，鮑威爾也被問到了“怎樣才算貨幣政策立場足夠緊縮”的老問題。

　　鮑威爾表示，美聯(lián)儲在調(diào)整政策利率時的意圖，是去影響廣泛的經(jīng)濟條件和實體經(jīng)濟。所以美聯(lián)儲觀察的不是任何特定的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而是廣泛的金融市場。所以，很難講一個特定的東西——例如美債收益率，與貨幣政策的走向畫上等號。

　　對于如何評價“更高、更久”（Higher&Longer）的老問題，鮑威爾表示對于到底要加息到多高位置，這也是美聯(lián)儲現(xiàn)在正在面對的問題。 而“維持利率高位多久”的問題，鮑威爾坦率地表示美聯(lián)儲沒有魔法工具，只能看著接下來出爐的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以及從中反映出的前景，然后考慮風(fēng)險等一系列問題再做出決定。

　　最后對于實際利率的問題，鮑威爾也稍稍露了一下“鴿腳”：聯(lián)邦基金利率約為5.3%，如果預(yù)計未來一年通脹約為3%，則意味著實際利率高于2%。他表示，這“遠高于”市場主流對中性利率的估計，政策“可能具有很大的限制性”。