期貨日?qǐng)?bào) 近期，棉花市場(chǎng)呈現(xiàn)出內(nèi)強(qiáng)外弱的特征。國內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)過一輪下跌之后，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒有所釋放，新棉的成本仍給棉花價(jià)格帶來支撐，而外盤美棉受困于持續(xù)偏弱的需求，價(jià)格有所承壓。 期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，基于市場(chǎng)對(duì)于棉花需求前景的擔(dān)憂，本周初，美棉跌至近4個(gè)月低位。 “外盤近幾日呈現(xiàn)加速下跌走勢(shì)，國際市場(chǎng)主要對(duì)于后市的需求擔(dān)憂比較強(qiáng)烈?！眹牌谪浄治鰩熀钛沛帽硎荆瑥膰H市場(chǎng)來看，巴基斯坦、越南、孟加拉、印尼等紡織品服裝出口轉(zhuǎn)弱，反映全球整體消費(fèi)水平的疲弱。另外，美棉本年度受到天氣災(zāi)害影響，與此同時(shí)，南半球棉花豐收，美棉價(jià)格缺乏上行動(dòng)力。 對(duì)此，國投安信期貨軟商品首席分析師曹凱認(rèn)為，雖然美棉2023/2024產(chǎn)量降至多年低位，但年度簽約數(shù)據(jù)大幅走弱，需求偏弱導(dǎo)致近期價(jià)格不斷下跌。 “當(dāng)前ICE期棉大幅走弱，而鄭棉走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺，其主要交易側(cè)重點(diǎn)有所不同?！毙潞谪浹芯繂T陳燕杰表示，對(duì)鄭棉而言，2401合約作為主力合約，上有套保單和需求疲軟的壓力，下有加工成本帶來的支撐，在拋儲(chǔ)或接近尾聲的情形下，走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺。 據(jù)陳燕杰介紹，現(xiàn)階段，新花全國采摘進(jìn)度接近八成，交售進(jìn)度近七成，新棉加工成本逐步固化。截至3月6日，新花累計(jì)加工量為180.12萬噸，同比增加54%。“今年全疆新棉上市時(shí)間有所推遲，不過，因新年度加工設(shè)備迭代，現(xiàn)階段日加工量7.5萬噸附近，相比往年峰值5萬—6.5萬噸的日加工速度有明顯增加?！标愌嘟苷f，中國棉花協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)顯示，目前新疆籽棉收購成本均值在7.5元/公斤，對(duì)盤面產(chǎn)生一定支撐。 值得注意的是，目前，國內(nèi)棉花市場(chǎng)矛盾已經(jīng)發(fā)生轉(zhuǎn)變?！扒捌谥饕芗性诠┙o端，舊作供給緊張和新棉減產(chǎn)、軋花廠搶收，但隨著下游需求持續(xù)偏弱，棉紗加工連續(xù)虧損，純棉紗庫存持續(xù)累積。”曹凱表示，下游疲弱需求向上游持續(xù)負(fù)反饋，總體呈現(xiàn)供需雙弱的局面，供給端減產(chǎn)影響逐漸式微，需求在跌價(jià)之下仍沒有好轉(zhuǎn)。 據(jù)陳燕杰介紹，目前下游表現(xiàn)較為疲軟，紗廠購銷倒掛運(yùn)行，開機(jī)率以及庫存結(jié)構(gòu)周度環(huán)比轉(zhuǎn)差，紗廠和布廠降低原料庫存，而產(chǎn)品庫存累積。同時(shí)，棉紗渠道庫存依舊高企，雖降價(jià)拋貨，但去庫幅度較為有限。 “當(dāng)前國內(nèi)棉花市場(chǎng)基本處于弱現(xiàn)實(shí)弱預(yù)期狀態(tài)，供應(yīng)增加需求疲弱，價(jià)格上方壓力較大?！焙钛沛梅Q。 受訪人士普遍認(rèn)為，目前，國內(nèi)棉花市場(chǎng)焦點(diǎn)仍在持續(xù)偏弱需求對(duì)于上游的負(fù)反饋。 在侯雅婷看來，2023/2024年度新棉成本逐步確定，基本圍繞17000元/噸波動(dòng)。由于需求的疲弱，軋花廠難以獲得合理的生產(chǎn)利潤，經(jīng)營普遍處于小幅虧損狀態(tài)，只有下游棉紗天量庫存得以解決，紡織企業(yè)采購恢復(fù)到正常水平，成本支撐才能體現(xiàn)。 “原料端棉花處于減產(chǎn)年份，并且上年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存極低，貿(mào)易商庫存也較低，儲(chǔ)備棉不斷輪出后也逐步見底，如果需求能夠恢復(fù)，棉價(jià)面臨轉(zhuǎn)勢(shì)。從國際市場(chǎng)來看，需求壓制仍存，但深跌較難?！焙钛沛帽硎?，目前內(nèi)外棉價(jià)差再度擴(kuò)大，港口基差棉成交開始活躍，必然擠占國內(nèi)新棉市場(chǎng)份額，使得價(jià)格下挫，最終內(nèi)外價(jià)差或有所修復(fù)。 “后期市場(chǎng)需關(guān)注需求走向以及棉紗去庫存進(jìn)度等變量，另外，新棉產(chǎn)量同樣需要持續(xù)跟蹤?！辈軇P認(rèn)為，近期內(nèi)外盤走勢(shì)有所分化，后續(xù)節(jié)奏上仍有差異，但大趨勢(shì)或趨于一致。 “對(duì)于外棉而言，宏觀方面避險(xiǎn)情緒有所提升，產(chǎn)業(yè)交易邏輯從供給逐步轉(zhuǎn)至需求，天氣因素利多的交易權(quán)重減弱，同時(shí)美國前期先高溫干旱后低溫降雨的環(huán)境對(duì)于棉花品質(zhì)指標(biāo)或也存在一定影響。即使在近期中國大量簽約的情形下，市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)需求端仍有憂慮?！标愌嘟芊Q。 “國內(nèi)鄭棉短期走勢(shì)相對(duì)堅(jiān)挺主要在于新棉成本逐漸固化?！辈軇P表示，新棉綜合成本仍在16500—17000元/噸，尤其是對(duì)近月形成一定的支撐。“中期需求前景仍不樂觀，下游較高的棉紗庫存去化緩慢，紡企主動(dòng)降低開機(jī)或者停機(jī)，最終導(dǎo)致下游對(duì)于棉花采購偏謹(jǐn)慎，或限制鄭棉反彈的高度?！彼f。 |
