財(cái)聯(lián)社3月8日訊（編輯 瀟湘）俗話說，“炮聲一響，黃金萬兩”。在地緣緊張局勢(shì)和美債風(fēng)暴引發(fā)的避險(xiǎn)情緒推動(dòng)下，金價(jià)在2月下旬一度升破了2000美元/盎司大關(guān)。然而，對(duì)于美股投資者而言，在金價(jià)大漲的背景下，卻并不容易在股市層面找到相應(yīng)的映射——因?yàn)榻鸬V股的表現(xiàn)卻始終不盡如人意！

　　這一點(diǎn)，從與黃金掛鉤的ETF價(jià)格和追蹤金礦股表現(xiàn)的ETF價(jià)格之間的走勢(shì)差異中，就能一目了然。而不少投資者眼下也正在努力尋找，造成兩者表現(xiàn)差異背后的原因。

　　一組對(duì)比顯示，受對(duì)通脹和經(jīng)濟(jì)增長的擔(dān)憂以及地緣政治動(dòng)蕩的影響，追蹤黃金價(jià)格的SPDR Gold Shares ETF今年以來已經(jīng)上漲了9.82%。然而，這些漲幅并沒有反映在金礦商的股價(jià)上：追蹤黃金生產(chǎn)商股票的iShares MSCI全球黃金礦業(yè)股ETF和VanEck金礦商ETF年內(nèi)分別只上漲了2.28%和1.7%。

　　根據(jù)VettaFi的數(shù)據(jù)，今年金價(jià)與金礦商股價(jià)之間的關(guān)聯(lián)系數(shù)僅為0.6，低于0.8的歷史平均水平。1表示兩者完全正相關(guān)，0則表示完全沒有關(guān)系。

　　VanEck公司黃金和貴金屬投資策略的投資組合經(jīng)理Imaru Casanova表示，“人們對(duì)黃金的興趣并沒有轉(zhuǎn)化為對(duì)實(shí)際生產(chǎn)黃金的公司的興趣。這令人費(fèi)解，我們也撓頭不已?！?/p>

　　原因究竟在哪里？

　　Casanova認(rèn)為，造成這一分歧的原因之一可能是全球央行多年來對(duì)黃金的瘋狂購買。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，去年全球央行購買了1100多噸黃金，創(chuàng)下1950年以來的最大購買記錄，推動(dòng)黃金價(jià)格在2022年創(chuàng)下11年來的最高紀(jì)錄。

　　盡管央行第三季度的購買量有所下降，但世界黃金協(xié)會(huì)仍預(yù)計(jì)2023年的購買量將接近去年的水平。

　　VettaFi公司研究部副主任Roxanna Islam表示，“相比之下，產(chǎn)量不足給一些金礦商的利潤帶來了壓力，也損害了它們的股價(jià)表現(xiàn)?！?/p>

　　Islam指出，“如果你一開始就無法生產(chǎn)更多黃金，那么金價(jià)的上漲也只能提供這點(diǎn)幫助?！?/p>

　　一個(gè)例子是，黃金生產(chǎn)商紐蒙特公司（Newmont Corp．）在iShares黃金礦業(yè)股ETF中的權(quán)重接近16%，該公司位于墨西哥的Penasquito礦場(chǎng)剛剛才解決了罷工問題，今年的產(chǎn)量可能會(huì)低于分析師的預(yù)期。

　　其他因素也抑制了生產(chǎn)前景。道富環(huán)球顧問公司首席黃金策略師George Milling-Stanley表示，“金礦公司在勘探和生產(chǎn)上花費(fèi)巨大，但卻幾乎無法維持目前的產(chǎn)量水平?！?/p>

　　即使是第三季度黃金產(chǎn)量增長3%的巴里克黃金公司（Barrick Gold）也表示，2023年的總體產(chǎn)量將無法達(dá)到預(yù)期。該公司當(dāng)前的年產(chǎn)量徘徊在2006年高峰期864萬盎司的一半左右。

　　無論是紐蒙特還是巴里克公司，年內(nèi)迄今的股價(jià)均出現(xiàn)了下挫。

　　此外，盡管最近大盤出現(xiàn)了反彈，但標(biāo)普500指數(shù)仍較7月份的高點(diǎn)低出了約5%，這也給金礦商的股票帶來了壓力。

　　Casanova指出，“投資者整體上似乎對(duì)股市非常謹(jǐn)慎，金礦商一直在追蹤這一點(diǎn)，而不是黃金價(jià)格本身的情況。”