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　　智通財(cái)經(jīng)了解到，媒體進(jìn)行的一項(xiàng)對(duì)外匯策略師們的最新調(diào)查顯示，隨著越來(lái)越多的投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)加息周期已經(jīng)結(jié)束，甚至預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年6月可能開啟降息周期，策略師們預(yù)計(jì)新興市場(chǎng)貨幣兌美元將在明年大部分時(shí)間內(nèi)開始明顯升值。多數(shù)新興市場(chǎng)貨幣在2022年全年以及2023年大部分時(shí)間遭受重創(chuàng)后，隨著上周美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，以及2月份的就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能終于開始變得疲軟，因此近日多數(shù)新興市場(chǎng)貨幣兌美元匯率小幅上漲。

　　市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息周期結(jié)束以及明年6月降息的預(yù)期，可謂挑戰(zhàn)了政策制定者們?cè)诳深A(yù)見的未來(lái)將維持利率“更高更久”（higher for longer）的說(shuō)法。在多數(shù)外匯策略師看來(lái)，在市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)鴿的預(yù)期之下，美元疲軟的趨勢(shì)在短期內(nèi)可能將持續(xù)下去。

　　在3月3-7日進(jìn)行的最新調(diào)查中，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，多數(shù)外匯策略師預(yù)計(jì)美元年底前將繼續(xù)走低。然而，由于絕大多數(shù)新興市場(chǎng)央行極有可能將在明年跟隨美聯(lián)儲(chǔ)降息，甚至部分央行可能提前開啟降息周期，這些國(guó)家各自的主權(quán)貨幣不太可能收復(fù)過(guò)去幾年所累積的兌美元高達(dá)兩位數(shù)跌幅。

　　“上周我們已經(jīng)看到了一些相當(dāng)大幅的上漲，但最近強(qiáng)勁的漲勢(shì)并沒有延續(xù)，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)貨幣政策仍然存在不確定性……與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)仍然好于大多數(shù)其他經(jīng)濟(jì)體，美元避險(xiǎn)屬性仍然存在?！卑涂巳R亞洲外匯和新興市場(chǎng)宏觀策略主管Mitul Kotecha表示。

　　“因此，很難看到新興市場(chǎng)貨幣收復(fù)我們?cè)谶^(guò)去數(shù)個(gè)月所看到的兌美元大幅度損失。話雖如此，我們確實(shí)預(yù)計(jì)多數(shù)新興市場(chǎng)貨幣會(huì)有所獲利，只不過(guò)這可能會(huì)是一個(gè)漸進(jìn)的緩慢過(guò)程。”

　　來(lái)自富國(guó)銀行（Wells Fargo）的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nick Bennenbroek指出：“美聯(lián)儲(chǔ)寬松的貨幣政策預(yù)期，預(yù)計(jì)有可能將在明年下半年前后減輕部分新興市場(chǎng)主權(quán)貨幣的壓力?！?/p>

　　然而，并非所有新興市場(chǎng)貨幣都能完勝美元

　　但是在上述預(yù)期的可能有所反彈的新興市場(chǎng)貨幣中，不包括俄羅斯盧布和土耳其里拉。俄羅斯盧布和土耳其里拉今年分別貶值高達(dá)27%和52%。

　　調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，外匯策略師們普遍預(yù)計(jì)，只有少數(shù)亞洲貨幣，如印度盧比、泰銖和韓元，預(yù)計(jì)將在2024年底之前收復(fù)2023年期間兌美元的大部分失地。在短期內(nèi)，由于印度央行的干預(yù)措施，策略師們預(yù)計(jì)印度盧比短期將在一個(gè)狹窄的范圍內(nèi)進(jìn)行交易。

　　此外，根據(jù)最新的外匯策略師調(diào)查數(shù)據(jù)，策略師們預(yù)計(jì)南非蘭特將在一年內(nèi)上漲不到1%，而土耳其里拉匯率將在一年內(nèi)下跌約16%。

　　拉丁美洲市場(chǎng)今年表現(xiàn)最突出的貨幣，包括巴西雷亞爾和墨西哥比索，自年初以來(lái)兌美元分別反彈8%和11%左右，盡管一些拉美國(guó)家的央行已經(jīng)開始降息周期。

　　但是由于多數(shù)拉美國(guó)家可能提前于美聯(lián)儲(chǔ)開始降息，受此波及，策略師們普遍預(yù)計(jì)墨西哥比索預(yù)計(jì)將在12個(gè)月內(nèi)下跌4.5%左右，而巴西雷亞爾預(yù)計(jì)將下跌2%左右。

　　小心！ 鷹派美聯(lián)儲(chǔ)仍然“在線”

　　美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于貨幣政策的態(tài)度，可謂支撐美元上行的最重要因素之一，金融市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員們將隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)逐漸降溫而逐漸放棄“鷹派”的貨幣政策立場(chǎng)。然而，這一預(yù)期遠(yuǎn)非確定性情形，仍存在較大變數(shù)。

　　本周，美聯(lián)儲(chǔ)官員們所發(fā)表的鷹派評(píng)論強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹保持警惕的必要性，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼（Michelle Bowman）表示，進(jìn)一步加息可能是必要的，芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比（Austan Goolsbee）表示，政策制定者們不想“預(yù)先承諾”利率決定。明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利（Neel Kashkari）當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一表示，盡管有積極跡象顯示物價(jià)壓力正在緩解，但宣布戰(zhàn)勝通脹還為時(shí)過(guò)早?？ㄊ部ɡ凳久缆?lián)儲(chǔ)當(dāng)前的加息周期尚未結(jié)束，傾向于未來(lái)進(jìn)一步提高利率。

　　預(yù)期數(shù)據(jù)顯示，債券市場(chǎng)的交易員們目前普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)明年將降息約92個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)官員們?cè)贔OMC點(diǎn)陣圖中則預(yù)計(jì)2024年將降息50個(gè)基點(diǎn)。越來(lái)越多的債券交易員們押注全球主要央行的降息將在夏季之前開始，這挑戰(zhàn)了政策制定者們?cè)诳深A(yù)見的未來(lái)將維持利率“更高更久”（higher for longer）的說(shuō)法。

　　對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)等全球主要央行來(lái)說(shuō)，無(wú)論官員們當(dāng)下是否支持降息預(yù)期，國(guó)債收益率下降趨勢(shì)都有可能緩解金融狀況，進(jìn)而削弱他們已經(jīng)實(shí)施的激進(jìn)加息政策的影響。

　　知名財(cái)經(jīng)博客Zerohedge表示，隨著近期股債市場(chǎng)大幅回暖，金融環(huán)境似乎有所松弛，以及隨著市場(chǎng)大幅押注美聯(lián)儲(chǔ)已結(jié)束加息周期并提前押注降息周期，美聯(lián)儲(chǔ)就越會(huì)被迫退回“鷹派陣營(yíng)”，以減緩市場(chǎng)的亢奮情緒，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)官員們擔(dān)心金融環(huán)境放松后通脹重燃。

　　BlueBay資產(chǎn)管理公司首席投資官M(fèi)ark Dowding懷疑，至少在未來(lái)九個(gè)月內(nèi)包括美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行在內(nèi)的全球主要央行都不會(huì)降息。他表示，通脹仍高于目標(biāo)，到目前為止，幾乎沒有跡象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)嚴(yán)重陷于疲軟。