市場預(yù)期越來越鴿！投資者開始押注明年降息100基點

　　文章來源：華爾街見聞

　　美債實際收益率大幅走低，通脹仍遠高于央行目標，市場的預(yù)期會再一次落空嗎？

　　市場已開始本輪緊縮周期的第七次“轉(zhuǎn)鴿”押注，但考慮到前六次美聯(lián)儲均令市場失望，這一次仍會是“虛假的曙光”嗎？

　　德意志銀行宏觀策略師Henry Allen在周一發(fā)布的研報中表示，債市現(xiàn)在預(yù)計，明年美聯(lián)儲將降息92個基點，遠高于美聯(lián)儲官員預(yù)測的50個基點。

　　美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示本輪加息周期接近尾聲之后，美債收益率急轉(zhuǎn)直下，美國非農(nóng)就業(yè)超預(yù)期降溫進一步點燃了樂觀情緒，美股也掀起狂歡。

　　“本輪加息周期中，這至少是（市場）第七次預(yù)期央行會出現(xiàn)鴿派轉(zhuǎn)向，”Allen在報告中寫道。

　　但他繼續(xù)寫道，問題在于“對轉(zhuǎn)向的預(yù)期實際上可能會降低轉(zhuǎn)向的可能性，因為這種預(yù)期會緩解金融狀況，從而使央行感到有必要再次收緊貨幣以降低通脹。

　　Allen強調(diào)，“上周10年期實際收益率出現(xiàn)了2023年以來最大的單周降幅”，并說這種經(jīng)濟敏感利率的變動“可能無意中增加加息的可能性”。

　　值得一提的是，交易員上次押注美聯(lián)儲鴿派轉(zhuǎn)向還是在今年3月。

　　當時正值美國爆發(fā)區(qū)域性銀行危機，市場定價今年晚些時候美聯(lián)儲開始大幅降息，2年期美債收益率最深跌至3.55%（今年以來的最低點），10年期收益率跌至3.25%。

　　生死關(guān)頭，美聯(lián)儲掏出了新工具銀行定期融資計劃（BTFP），以遏制金融動蕩，同時繼續(xù)收緊政策。

　　當下，市場的預(yù)期會再一次落空嗎？

　　Allen寫道，雖然近期美國數(shù)據(jù)釋放更多“經(jīng)濟步入后周期的信號”，然而，至少目前，轉(zhuǎn)向降息還為時過早，特別是通脹仍遠高于央行目標。

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