期貨日報(bào) EIA最新數(shù)據(jù)顯示，美國原油產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到1320萬桶/日，創(chuàng)下自2019年以來的高位。 “美國的活躍鉆機(jī)數(shù)自2022年8月以來便拐頭下滑，但受到生產(chǎn)率提升和高效運(yùn)營的推動(dòng)，產(chǎn)量出現(xiàn)了逆勢增長。美國最大的頁巖油產(chǎn)區(qū)得克薩斯州的石油和天然與協(xié)會（TXOGA）首度經(jīng)濟(jì)學(xué)家Dean Foreman對最新月度能源進(jìn)行的分析顯示，該州原油產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的570萬桶/日。該經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，是生產(chǎn)力的提升和已鉆探但未完工油井的杠桿作用提供推動(dòng)力。由于鉆機(jī)數(shù)量減少但鉆井更長，從二疊紀(jì)盆地到馬賽勒斯頁巖區(qū)，石油和天然氣公司正在趨向橫向鉆井?！敝行沤ㄍ镀谪浤芑紫治鰩煻さふf。 期貨日報(bào)記者注意到，今年上半年受到實(shí)際資本開支偏低和人力成本等因素的影響，美國原油鉆機(jī)數(shù)自年初持續(xù)回落。7月以來美國原油產(chǎn)量不斷回升，新增鉆井和完井?dāng)?shù)維持穩(wěn)定，但此前作為產(chǎn)量增加的主要驅(qū)動(dòng)來源未完井?dāng)?shù)量逐步下滑，不過整體鉆機(jī)效率有所提升，因而整體產(chǎn)量升至高位。 “在當(dāng)前OPEC+堅(jiān)持減產(chǎn)的背景之下，美國產(chǎn)量高位或使得其競爭一部分OPEC和俄羅斯的市場份額，不過由于美國頁巖油屬于輕質(zhì)原油，因此也并不能夠完全占據(jù)OPEC與俄羅斯中重質(zhì)組分的市場?！惫獯笃谪浤芑芯繂T杜冰沁說。 美國原油產(chǎn)量創(chuàng)新高對原油市場帶來哪些影響？董丹丹認(rèn)為，有利空，不過考慮到頁巖油企業(yè)并沒有大幅增加勘探類開支，頁巖油的增產(chǎn)幅度整體可控。EIA最新月報(bào)預(yù)估，2023年美國原油產(chǎn)量增加50萬桶/日，2024年產(chǎn)量增加40萬桶/日，美國原油產(chǎn)量增加對油價(jià)的利空有限。 而地緣沖突對原油的影響幾何？杜冰沁認(rèn)為，當(dāng)前地緣沖突暫時(shí)未蔓延至其他國家，對于原油供應(yīng)的擾動(dòng)也未造成實(shí)質(zhì)性影響。此前市場的關(guān)注點(diǎn)主要在伊朗，如若伊朗對霍爾木茲海峽進(jìn)行封鎖，將對全球石油供應(yīng)產(chǎn)生極大擾動(dòng)。市場關(guān)注的另一焦點(diǎn)在委內(nèi)瑞拉，美國已經(jīng)開始放松對委內(nèi)瑞拉石油、天然氣和黃金生產(chǎn)的部分制裁，盡管短期委內(nèi)瑞拉受限于技術(shù)等原因產(chǎn)量迅速恢復(fù)能力有限，但中長期來看其產(chǎn)量出口將逐漸增加。這也從側(cè)面反映了美國在自身庫存低位的背景之下，對于當(dāng)前油價(jià)上漲對其國內(nèi)通脹再度帶來壓力的擔(dān)憂。 海證期貨能化研究員鄭夢琦認(rèn)為，近期，巴以沖突地緣風(fēng)險(xiǎn)逐漸消退，Brent原油期貨價(jià)格也從最高的93.79美元/桶回落至85美元/桶下方。由于美國放松對伊朗制裁，8月伊朗石油出口量激增至近年來的高位，隨著夏季結(jié)束，亞洲需求減弱，1月伊朗原油出口量小幅下降16.2萬桶/日。2月，伊朗石油出口量連續(xù)第二個(gè)月下降，每天裝載143萬桶原油和凝析油，比1月減少了19.4萬桶/日，為7月以來的最低水平。巴以沖突爆發(fā)后，伊朗牽涉其中，美國眾議院近期通過了一項(xiàng)法案，旨在促進(jìn)對伊朗石油貿(mào)易的實(shí)體實(shí)施懲罰，需要進(jìn)一步關(guān)注該制裁是否最終通過以及落地。 記者也注意到，2月下旬開始，地緣沖突給原油帶來的溢價(jià)有所回落，市場開始再度關(guān)注基本面需求的擔(dān)憂，不過EIA公布的PSM月報(bào)顯示8月美國石油總需求同比增加62萬桶/日，環(huán)比增長4%，為4年以來新高，顯示美國石油需求表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。此外，美聯(lián)儲3月議息會議顯示本次會議一致同意繼續(xù)保持利率不變，將目標(biāo)利率區(qū)間維持在5.25%—5.5%。 據(jù)悉原油整體供需當(dāng)前表現(xiàn)尚可，供給端除了伊朗的出口下滑外，也有一些增量。表現(xiàn)在巴西2月產(chǎn)量創(chuàng)新高，出口環(huán)比增加了20萬桶/日；俄羅斯石油流量連續(xù)三周攀升，出貨量超過了與沙特達(dá)成的目標(biāo)等。2月全球原油整體出口量環(huán)比變化不大。從原油需求看，歐美經(jīng)濟(jì)體可能已經(jīng)不會再繼續(xù)加息，歐元區(qū)2月通脹率降至2.9%，美國就業(yè)增幅放緩也大于預(yù)期，不會繼續(xù)收緊的貨幣政策將對當(dāng)前的金融市場有穩(wěn)定作用。原油終端消費(fèi)表現(xiàn)尚可，歐美的交通擁堵指數(shù)3月初強(qiáng)勁攀升，且創(chuàng)出年內(nèi)新高。 杜冰沁認(rèn)為，對于今年剩余時(shí)間而言，地緣沖突的變化仍然是影響短期原油波動(dòng)的最主要因素，自今年5月以來全球原油供應(yīng)端持續(xù)收緊，最新消息顯示沙特和俄羅斯重申將在年底前堅(jiān)持石油供應(yīng)削減逾100萬桶/日的計(jì)劃，預(yù)計(jì)四季度全球原油市場供應(yīng)將維持偏緊的狀態(tài)。不過需要注意的是，在主動(dòng)減產(chǎn)之下，沙特等OPEC成員國目前擁有較高的閑置產(chǎn)能，如果原油供應(yīng)出現(xiàn)中斷風(fēng)險(xiǎn)，不排除沙特重新提高產(chǎn)量以平衡全球石油供需的可能性。同時(shí)四季度即將迎來柴油和取暖油消費(fèi)旺季，EIA最新月報(bào)顯示四季度全球石油將去庫5.75萬桶/日，盡管缺口小于三季度的26.83萬桶/日，但整體仍呈現(xiàn)供需緊平衡的格局。我們預(yù)計(jì)在隨后的時(shí)間，如果巴以沖突沒有進(jìn)一步激化，油價(jià)的地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步回落，但在供需端的支撐之下大幅下行空間也較為有限，整體維持高位振蕩的走勢，價(jià)格重心或較三季度有所下滑。 董丹丹認(rèn)為，近期油價(jià)絕對值的調(diào)整伴隨著月差的全面走弱，原油月差已經(jīng)連跌三周，月差的高點(diǎn)在1月底；成品油裂差近期都有企穩(wěn)跡象，汽油裂差區(qū)域漲跌不一，柴油裂差周度持穩(wěn)。原油絕對價(jià)格臨近關(guān)鍵技術(shù)點(diǎn)位，也極有可能繼續(xù)下探，不過從原油供需格局看，油價(jià)難以趨勢走弱。 “在地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)消退后，原油價(jià)格再次回歸弱勢振蕩，需要注意的是，美國補(bǔ)充SPR將帶來一定的需求，同時(shí)，隨著油價(jià)表現(xiàn)疲弱，沙特和俄羅斯明年的減產(chǎn)政策也值得關(guān)注，減產(chǎn)使得油價(jià)下方有一定支撐，原油價(jià)格仍以振蕩運(yùn)行為主?！编崏翮f。 |
