【導語】回顧三季度鎳市，小區(qū)間調(diào)整走勢讓市場陷入低迷狀態(tài)，展望四季度鎳市，進口二級鎳增加碰撞印尼鎳礦新舉措，不銹鋼市場“寒冬”行情與國家利多舉措相交織。卓創(chuàng)資訊預計，宏觀消息面上存在較多不確定性，供需基本面上關注印尼地區(qū)原料問題，四季度鎳價低位反彈有機會。

縱覽價格、供應、需求三個方面，都不難看出，三季度的鎳市盡顯焦灼，同時配合消息面的多空交織，最終三季度鎳市價格出現(xiàn)“M”型走勢。供需新格局繼續(xù)建立，市場商家盡顯迷茫，旺季不旺的需求端遇上海外鎳礦新舉措，對于四季度鎳市會如何發(fā)展，市場商家眾說紛紜。

價格端：三季度鎳價“M”型震蕩? 市場心態(tài)從高昂到低迷

2023年上半年，在消息面以及供應壓力的雙重打擊之下，鎳價震蕩下跌表現(xiàn)疲弱。三季度初始，市場寄希望于終端消費改善，以及在商家對于宏觀消息的樂觀看多心態(tài)影響下，鎳價出現(xiàn)反彈。盡管宏觀數(shù)據(jù)偏弱后，市場回落，但商家依舊對于消費旺季保持信心，8月下旬價格再度反彈。最終，事與愿違的消費旺季并未出現(xiàn)向好預期，鎳價再度回落，走出標準，“M”型走勢。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)現(xiàn)貨鎳價已經(jīng)跌至160000元/噸，較二季度末下跌2900元/噸，跌幅為1.78%。季度初價格上行，市場信心高漲，主要是因為上半年持續(xù)下跌，下半年初始商家認為鎳價觸底反彈機會較大，同時下半年宏觀消息面上新舉措更多的利多國內(nèi)經(jīng)濟，市場對于后市展望偏樂觀。

為何市場心態(tài)出現(xiàn)了從高昂到低迷的轉(zhuǎn)變，卓創(chuàng)資訊認為更多的是，消息面的偏空施壓以及供需端的失衡狀態(tài)導致。心態(tài)發(fā)生改變之后，價格就變得敏感且脆弱，最終低位盤整重心下移。

供應端：產(chǎn)量、進口保持高位 ?供應壓力不言而喻

2023年開始，國內(nèi)電解鎳（電積工藝）產(chǎn)能釋放明顯，新能源大戶基本都已完成產(chǎn)線布置，陸續(xù)投產(chǎn)導致供應壓力存在。如圖2所示，7-8月國內(nèi)鎳供應出現(xiàn)了明顯增長，同時根據(jù)目前市場調(diào)研情況反映，1月供應數(shù)據(jù)依舊保持偏高位置，整體看，三季度總供應表現(xiàn)積極。

具體數(shù)據(jù)分析，2023年1-8月國內(nèi)鎳市場總供應在124.52萬金屬噸，同比去年同期的89.84萬金屬噸，增加34.68萬金屬噸，增幅為38.60%。其中7-8月供應增加尤其明顯，平均月同比增幅在44.26%。

值得關注的是，二級鎳進口出現(xiàn)猛增，這是由于印尼地區(qū)的持續(xù)投產(chǎn)導致，根據(jù)卓創(chuàng)資訊調(diào)研，目前印尼地區(qū)鎳鐵產(chǎn)線已經(jīng)超過200條，陸續(xù)投產(chǎn)會持續(xù)增加鎳鐵回流，鎳市供應壓力依舊明顯。

需求端：不銹鋼旺季不旺引關注 ?新能源三元電池發(fā)展存瓶頸

鎳市場消費占比最大的不銹鋼行業(yè)，在傳統(tǒng)消費旺季表現(xiàn)不及預期，不僅價格波動不足1%，粗鋼產(chǎn)量也不及往年消費旺季。如圖3所示，不銹鋼粗鋼產(chǎn)量整體波動非常小，8月下旬消息，鋼廠1月排產(chǎn)計劃超過300萬噸的消息在一定程度上提振了市場熱情，原料端鎳鐵價格以及不銹鋼價格都出現(xiàn)了小幅回升，但隨即進入1月，市場復蘇不及預期，鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏放緩，300萬噸粗鋼產(chǎn)量難以達成，市場心態(tài)出現(xiàn)偏空，鎳鉻不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈價格出現(xiàn)全面下跌走勢。

后市展望：供需端保持失衡狀態(tài) ?鎳價測試支撐位

整體看，鎳市場供需失衡局面愈演愈烈，市場對于不銹鋼后市信心不足，偏空情緒不斷作用于市場，最終導致三季度鎳價在消息提振中保持震蕩，上行乏力明顯。

縱覽四季度鎳價，卓創(chuàng)資訊認為，價格低位反彈仍有機會。首先，三季度鎳價跌入技術面支撐15萬元/噸水平之上，同時根據(jù)卓創(chuàng)資訊實際測算，原生鎳生產(chǎn)成本已經(jīng)逼近15萬元/噸關口，關鍵節(jié)點下的鎳價，有較大低位反彈的機會。

這主要是因為：第一，鎳價開始測試成本線之后，生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏會放緩，供應壓力有緩解，鎳價存在反彈機會；第二，印尼地區(qū)關于鎳礦配額新舉措實施，市場對于原料供應緊張擔憂存在，持貨商捂貨惜售，價格有反彈可能；第三，消費端上，國內(nèi)外均有利多消息刺激全球經(jīng)濟改善，市場寄希望于消費端改善，看漲情緒存在。最終，三季度已經(jīng)落下帷幕，四季度仍有機會，國內(nèi)鎳市場發(fā)展方向不變，不銹鋼打底新能源開疆拓土，鎳價大區(qū)間暫看150000-200000元/噸。