來(lái)源：華泰期貨 作者：華泰期貨

研報(bào)正文

市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)

1、11 月 6 日瀝青期貨下午盤收盤行情：主力 BU2401 合約下午收盤價(jià) 3722 元/噸，較 昨日結(jié)算價(jià)下跌 25 元/噸，跌幅 0.67%；持倉(cāng) 262325 手，環(huán)比減少 7301 手，成交 238426 手，環(huán)比增加 65979 手。

2、卓創(chuàng)資訊重交瀝青現(xiàn)貨結(jié)算價(jià)：東北，3900—4246 元/噸；山東，3680—3830 元/ 噸；華南，3800—3950 元/噸；華東，3850—3990 元/噸。

3、卓創(chuàng)資訊進(jìn)口重交瀝青 CFR 人民幣完稅價(jià)格：華南，4740-4910 元/噸；華東， 4270-4480 元/噸；北方，4270-4480 元/噸。

4、美國(guó)能源部周一表示，美國(guó)正尋求購(gòu)買至多 300 萬(wàn)桶石油以補(bǔ)充該國(guó)的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，這批原油將于 2024 年 1 月交付。美國(guó)能源部在聲明中表示：“這是 2024 年 1 月交 付的第二次招標(biāo)，因?yàn)槊绹?guó)能源部的目標(biāo)是在對(duì)納稅人有利的情況下購(gòu)買石油?！泵绹?guó) 政府在上月曾表示，希望購(gòu)買 600 萬(wàn)桶原油，在 12 月和明年 1 月交付。

5、據(jù)伊朗半官方媒體 Mehr 報(bào)道，伊朗總統(tǒng)萊希將于周日訪問(wèn)沙特首都利雅得，出席 伊斯蘭合作組織關(guān)于以色列-加沙沖突的緊急峰會(huì)。此次訪問(wèn)標(biāo)志著十多年來(lái)伊朗現(xiàn)任 總統(tǒng)首次訪問(wèn)沙特阿拉伯。

核心觀點(diǎn)

市場(chǎng)分析

在地緣溢價(jià)降低后，國(guó)際油價(jià)再度回到 80-90 美元/桶區(qū)間。如果沒有大規(guī)模的斷供事件發(fā)生，油價(jià)或進(jìn)入到震蕩態(tài)勢(shì)，對(duì)下游成品油（包括瀝青）價(jià)格缺乏明確的方向指引。

站在瀝青自身基本面的角度，短期沒有明顯的驅(qū)動(dòng)或矛盾：供應(yīng)受到抑制、需求向淡季過(guò)渡，庫(kù)存維持中低位，現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)也相對(duì)平淡。

往前看，考慮到瀝青估值仍不高，如果原油價(jià)格維持調(diào)整狀態(tài)，可以關(guān)注 BU 裂解價(jià)差的修復(fù)機(jī)會(huì)，但不宜追漲。未來(lái)需關(guān)注委內(nèi)瑞拉資源流向以及冬儲(chǔ)開展的情況。

策略

單邊中性，觀望為主；關(guān)注逢低多 BU 裂解價(jià)差的機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)

油價(jià)大幅上漲；瀝青需求不及預(yù)期；煉廠開工負(fù)荷超預(yù)期。