來(lái)源：肥易通化肥價(jià)格資訊

　　· 期貨方面 · 

　　尿素期價(jià)本周強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，四季度到來(lái)，淡季儲(chǔ)備采購(gòu)剛性需求支撐，且東北地區(qū)復(fù)合肥企業(yè)采購(gòu)需求增加，需求預(yù)期增加，與此同時(shí)，埃及因天然氣短缺導(dǎo)致供應(yīng)收縮，國(guó)際尿素市場(chǎng)有所反復(fù)，期價(jià)出現(xiàn)跳空高開高走，重心明顯抬升，周五刷新出階段性高點(diǎn)至2426元/噸，雖然期價(jià)下午盤回吐漲幅，但目前期價(jià)仍處于震蕩偏強(qiáng)格局；周一，尿素主力合約略有高開，震蕩整理后，日內(nèi)繼續(xù)擴(kuò)大漲幅，最高上行至2435元/噸，尾盤報(bào)收于2420元/噸，呈現(xiàn)一根帶上下影線的大陽(yáng)線實(shí)體，漲幅1.13%，成交量變化有限，持倉(cāng)量小幅增持。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，上周高價(jià)尿素抑制需求采購(gòu)積極性，價(jià)格曾穩(wěn)中略有松動(dòng)，不過(guò)期貨市場(chǎng)表現(xiàn)向好，尿素工廠收單情況有所改善，周末以來(lái)，尿素現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中略有上揚(yáng)，今日山東、河北及河南尿素工廠出廠價(jià)格范圍多在2500-2530元/噸。不過(guò)，目前尿素價(jià)格從估值的水平來(lái)看，處于相對(duì)高位，繼續(xù)拉漲還是要關(guān)注需求的跟進(jìn)動(dòng)態(tài)。

　　供應(yīng)端來(lái)看，上周尿素日產(chǎn)規(guī)模大部分仍處于偏高水平，2月份尿素產(chǎn)量突破550萬(wàn)噸，遠(yuǎn)高于往年同期水平，不過(guò)，近期部分裝置檢修、環(huán)保停車以及氣頭尿素限產(chǎn)等因素影響下，日產(chǎn)環(huán)比有所回落，截止到3月6日，安云思數(shù)據(jù)顯示，尿素日產(chǎn)規(guī)模17.6萬(wàn)噸，環(huán)比有所回落。

　　需求方面，上周復(fù)合肥開工率以及三聚氰胺開工率環(huán)比有所走弱，工業(yè)需求依然表現(xiàn)相對(duì)偏弱；不過(guò)需求邊際預(yù)期向好，一方面，3月份開始高氮復(fù)合肥生產(chǎn)旺季到來(lái)，對(duì)于原材料采購(gòu)需求將有所增加；另一方面，東北地區(qū)淡季儲(chǔ)備采購(gòu)開始；需求邊際預(yù)期向好；此外，出口端仍有干擾，市場(chǎng)預(yù)期印標(biāo)可能很快發(fā)布新一輪招標(biāo)，需求預(yù)期仍有起伏。

　　上周，需求曾表現(xiàn)出一定畏高情緒，需求低迷，現(xiàn)價(jià)曾一度穩(wěn)中略有回落。但是，高供應(yīng)之下，尿素企業(yè)庫(kù)存并沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)，尿素企業(yè)在有前期訂單支撐下，仍有較強(qiáng)的挺價(jià)心里，工廠報(bào)價(jià)并沒(méi)有走弱的跡象，3月份，氣頭尿素限產(chǎn)將陸續(xù)展開，供應(yīng)預(yù)計(jì)見(jiàn)頂回落，邊際走弱；需求端，采購(gòu)暫時(shí)并不緊迫，復(fù)合肥以及三聚氰胺開工率周環(huán)比回落，短期需求支撐并不強(qiáng)，不過(guò)東北地區(qū)淡儲(chǔ)已經(jīng)進(jìn)入采購(gòu)周期，加上高氮復(fù)合肥生產(chǎn)旺季即將到來(lái)，目前復(fù)合肥企業(yè)庫(kù)存也處于相對(duì)低位，采購(gòu)需求仍不容忽視；供需邊際預(yù)期收緊，市場(chǎng)樂(lè)觀預(yù)期蔓延，隨著基差收窄，期價(jià)能否有繼續(xù)上行空間還需要關(guān)注現(xiàn)價(jià)走勢(shì)，而現(xiàn)價(jià)走勢(shì)來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格走弱，從估值角度來(lái)看，價(jià)格已經(jīng)來(lái)到同期高位；目前預(yù)期已經(jīng)在價(jià)格上有所兌點(diǎn)，價(jià)格能否進(jìn)一步抬升還需要關(guān)注需求的兌現(xiàn)情況。

　　期貨盤面來(lái)看，期價(jià)繼續(xù)反彈收陽(yáng)并刷新高點(diǎn)，短期仍處于偏強(qiáng)形勢(shì)，但部分指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)了頂背離，追漲的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視，建議多單滾動(dòng)持有。

　　尿素現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，周初受到埃及限產(chǎn)因素影響，期價(jià)跳空高開高走，受此影響，尿素現(xiàn)貨價(jià)格也漲幅有所擴(kuò)大，價(jià)格維持偏強(qiáng)形勢(shì)。不過(guò)，隨著價(jià)格的走高，需求端采購(gòu)表現(xiàn)較為謹(jǐn)慎，接貨熱情不高，企業(yè)新單成交放緩，價(jià)格漲勢(shì)開始松動(dòng)；然而，周五期價(jià)大幅高開，市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)，短期現(xiàn)貨價(jià)格仍維持偏強(qiáng)運(yùn)行。截止到3月3日，北方尿素工廠主流出廠價(jià)格到2480-2500元/噸，山西工廠低端價(jià)格在2400元/噸左右；新疆尿素工廠出廠報(bào)價(jià)在2070-2200元/噸，南疆工廠價(jià)格有所上漲；江蘇及安徽中小顆粒尿素工廠出廠報(bào)價(jià)在2500-2580元/噸。本周國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)批發(fā)價(jià)格范圍到2500-2700元/噸，南高北低。

　　上周，尿素期價(jià)震蕩重心明顯抬升。先是埃及因天然氣短缺而供應(yīng)受阻，尿素期價(jià)跳空高開高走，周二至周四，期價(jià)連續(xù)震蕩小幅收陽(yáng)，當(dāng)然，高價(jià)令需求采購(gòu)轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎，期價(jià)高位漲勢(shì)放緩，連續(xù)收于上影線較長(zhǎng)小陽(yáng)線；在國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)微幅回落，市場(chǎng)傳言本輪印度招標(biāo)中國(guó)成交規(guī)模稍高于此前預(yù)期，加上煤化工板塊反彈等因素綜合作用下，周五期價(jià)再次跳空高開，最高試探2426元/噸，但隨著基差收窄，需求短期謹(jǐn)慎下，期價(jià)回吐了大部分漲幅，截止到3月3日，尿素主力1月合約報(bào)收于2360元/噸，較2月27日結(jié)算價(jià)上調(diào)140元/噸，漲幅6.30%，振幅6.54%。

　　從技術(shù)圖形來(lái)看，尿素1月合約價(jià)格漲幅繼續(xù)擴(kuò)大，站穩(wěn)2300上方，短期移動(dòng)平均線張口向上擴(kuò)大，期價(jià)仍維持偏強(qiáng)運(yùn)行。不過(guò)，隨著期價(jià)刷新高點(diǎn)，部分指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)了頂背離，期價(jià)雖然仍維持偏強(qiáng)，但成交量持倉(cāng)量表現(xiàn)謹(jǐn)慎，隨著基差的收窄，期價(jià)繼續(xù)反彈動(dòng)力存疑，不宜繼續(xù)追漲，前期多單適量減持。

　　UR2401合約周度成交量5582.964萬(wàn)噸，周環(huán)比增加750.936萬(wàn)噸；持倉(cāng)量734.462萬(wàn)噸，周環(huán)比增加61.562萬(wàn)噸，成交額1313.175億元，周環(huán)比增加243.84億元。本周，期價(jià)反彈過(guò)程中，成交量持倉(cāng)量環(huán)比雖有增持，但增幅較為有限。

　　尿素主力合約價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，現(xiàn)價(jià)亦有所上行，尿素基差周環(huán)比變動(dòng)不大，以山東市場(chǎng)價(jià)格為基準(zhǔn)，尿素1月合約基差170元/噸，基差回落至去年同期水平，隨著基差運(yùn)行至正常水平，期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)，期價(jià)能否上行還需關(guān)注現(xiàn)價(jià)情況。

　　合約持倉(cāng)方面，尿素總持倉(cāng)量環(huán)比有所減少，主力1月合約持倉(cāng)量雖有增持，但增幅有限。截止到3月3日，尿素主力1月合約持倉(cāng)總量367231手，周環(huán)比增加30781手；從前五名席位持倉(cāng)來(lái)看，多空主力席位均有增持，多頭主力增倉(cāng)相對(duì)更為積極主動(dòng)，UR2401合約前五名多頭席位總持倉(cāng)113195手，周環(huán)比增加10632手，具體席位來(lái)看，東證期貨以及國(guó)泰君安略有增持，中金財(cái)富逢高減倉(cāng)；前五名空頭席位總持倉(cāng)81434手，周環(huán)比增加7705手，其中徽商期貨、永安期貨以及東證期貨開始增持，前五名席位凈多單擴(kuò)大至31761手。

　　近期，尿素裝置檢修與復(fù)產(chǎn)并存，環(huán)比變化不大，隆眾數(shù)據(jù)顯示，尿素日均產(chǎn)量18.02萬(wàn)噸，較上周期+0.14萬(wàn)噸；尿素產(chǎn)能利用率81.82%，環(huán)比漲0.64%，比同期上漲15.01%。煤制尿素81.19%，環(huán)比漲0.90%，比同期上漲15.39%。氣制尿素83.80%，環(huán)比跌0.19%，比同期上漲14.14%。小中顆粒83.84%，環(huán)比漲1.38%，比同期上漲14.14%；大顆粒73.02%，環(huán)比跌2.57%，比同期上漲20.46%。

　　本周，山西天澤小顆粒、新疆晉煤中能以及江西九江心連心停車檢修，導(dǎo)致日產(chǎn)規(guī)模環(huán)比下降，不過(guò)本周陜西渭河開始復(fù)產(chǎn)，日產(chǎn)規(guī)模降幅有限；此外，西南部分裝置尿素開始轉(zhuǎn)產(chǎn)合成氨，北方即將進(jìn)入取暖季，氣頭尿素限產(chǎn)或?qū)⒅饾u開始，日產(chǎn)規(guī)模環(huán)比或有所回落，但預(yù)計(jì)整體供應(yīng)仍將處于高位水平。

　　原材料市場(chǎng)來(lái)看，煤炭?jī)r(jià)格跌幅略有擴(kuò)大；近期環(huán)渤海港口庫(kù)存持續(xù)顯著增加，庫(kù)存同比明顯偏高，部分港口已經(jīng)有疏港壓力；需求方面，電力需求仍處于相對(duì)淡季，目前日耗對(duì)庫(kù)存消耗壓力不大，電廠庫(kù)存仍處于相對(duì)高位，補(bǔ)庫(kù)意愿不高，電廠下調(diào)采購(gòu)價(jià)格，與此同時(shí)，工業(yè)需求開始放緩，坑口端銷售壓力減輕，坑口庫(kù)存也開始微幅回暖。目前從產(chǎn)地到坑口，煤炭?jī)r(jià)格表現(xiàn)偏弱，港口報(bào)價(jià)跌幅有所擴(kuò)大，短期尚未有止跌跡象。當(dāng)然，隨著氣溫下降，后續(xù)電力需求預(yù)計(jì)改善，關(guān)注電廠日耗的復(fù)蘇狀況，終端采購(gòu)積極性將關(guān)系到弱勢(shì)價(jià)格能否止跌反彈。

　　本周，環(huán)渤海港口動(dòng)力煤價(jià)格下行，跌幅略有擴(kuò)大，截止到3月3日，秦皇島動(dòng)力末煤Q5500報(bào)價(jià)在925元/噸，較2月27日下調(diào)49元/噸；2月20日，全國(guó)市無(wú)煙煤中塊市場(chǎng)價(jià)1443.80元/噸。

　　本周，國(guó)內(nèi)液化天然氣價(jià)格震蕩上調(diào)，據(jù)生意社液化天然氣報(bào)價(jià)來(lái)看，截止到3月3日，液化天然氣基準(zhǔn)價(jià)4996元/噸，2月27日基準(zhǔn)價(jià)4762元/噸，本周國(guó)內(nèi)液化天然氣價(jià)格上漲4.91%。

　　上周，合成氨價(jià)格反彈走高，截止到3月3日，山東地區(qū)合成氨價(jià)格3600元/噸，較2月27日上調(diào)76元/噸，尿素價(jià)格漲幅大于合成氨，合成氨與尿素價(jià)差收窄，截止到3月3日，本周合成氨尿素價(jià)差1070元/噸，同比仍處于相對(duì)偏低水平。甲醇現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)有限，截止到3月3日，甲醇市場(chǎng)價(jià)格2360元/噸，較2月27日上調(diào)5元/噸，甲醇與尿素價(jià)差周環(huán)比走弱，同比處于近幾年同期偏低水平。

　　目前，復(fù)合肥價(jià)格周環(huán)比明顯上調(diào)，截止到3月3日，45%氯基復(fù)合肥報(bào)價(jià)2650元/噸，周環(huán)比下調(diào)136元/噸，原材料價(jià)格大部分有所上調(diào)，不過(guò)，漲幅相對(duì)有限，復(fù)合肥理論加工利潤(rùn)周環(huán)比小幅上調(diào)。開工率來(lái)看，復(fù)合肥企業(yè)開工率繼續(xù)回調(diào)，不過(guò)跌幅有所放緩，截止到3月3日，復(fù)合肥開工率29.86%，周環(huán)比下降3.03個(gè)百分點(diǎn)，同比偏高5.43%；三聚氰胺開工率本周59.11%，環(huán)比下降1.13個(gè)百分點(diǎn)，同比偏低2.11%；下游開工率環(huán)比略有下降，顯示出短期需求仍表現(xiàn)謹(jǐn)慎。不過(guò)3月份開始，復(fù)合肥開工率將逐漸止跌回暖，高氮復(fù)合肥開工率增加，將帶動(dòng)下游企業(yè)采購(gòu)需求。

　　本周尿素企業(yè)以及港口庫(kù)存環(huán)比均有所下調(diào)，截止到本周，企業(yè)庫(kù)存32，19萬(wàn)噸，周環(huán)比減少0.96萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.90%，同比偏低71.53萬(wàn)噸，下降73.41%；港口庫(kù)存28.22萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.37萬(wàn)噸，增幅5.10%，同比偏高7.42萬(wàn)噸，增幅46.66%。

　　本周國(guó)際尿素價(jià)格漲跌互現(xiàn)，雖然埃及因天然氣短缺而意外停產(chǎn)，導(dǎo)致價(jià)格曾有所波動(dòng)，但目前巴西種植進(jìn)度不及預(yù)期，農(nóng)戶買方需求較弱，歐洲市場(chǎng)接貨也較為謹(jǐn)慎，印度在進(jìn)口滿足階段性需求后，也難有大規(guī)模需求增量，國(guó)際天然氣價(jià)格窄幅波動(dòng)。截止到3月3日，小顆粒中國(guó)FOB價(jià)報(bào)377.50美元/噸，周環(huán)比上調(diào)5美元/噸；波羅的海FOB報(bào)價(jià)323.0美元/噸，周環(huán)比持平，阿拉伯海灣價(jià)格375.0美元/噸，周環(huán)比下調(diào)8.0美元/噸。截止到3月2日，大顆粒中國(guó)FOB價(jià)報(bào)385.01美元/噸，周環(huán)比下調(diào)2.50美元/噸，伊朗大顆粒FOB價(jià)格345.01美元/噸，周環(huán)比持平，阿拉伯海灣大顆粒FOB價(jià)格363.01美元/噸，周環(huán)比持平。

　　本報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)

　　--冠通期貨股份有限公司（已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)許可的期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格）

　　本報(bào)告中的信息均來(lái)源于公開資料，我公司對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證。報(bào)告中的內(nèi)容和意見(jiàn)僅供參考，并不構(gòu)成對(duì)所述品種買賣的出價(jià)或征價(jià)。我公司及其雇員對(duì)使用本報(bào)告及其內(nèi)容所引發(fā)的任何直接或間接損失概不負(fù)責(zé)。本報(bào)告僅向特定客戶傳送，版權(quán)歸冠通期貨所有。未經(jīng)我公司書面許可，任何機(jī)構(gòu)和個(gè)人均不得以任何形式翻版、復(fù)制、引用或轉(zhuǎn)載。