來源：浙江國(guó)際油氣交易中心

一、宏觀方面

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美聯(lián)儲(chǔ)3月會(huì)議上或?qū)和?/font>

加息

2月19日，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表講話，暗示聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）將在3月1日結(jié)束的會(huì)議上再次暫停加息。鮑威爾沒排除數(shù)據(jù)太好會(huì)進(jìn)一步加息，但也強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)和債市收益率上漲收緊了金融狀況。

2

俄羅斯央行稱，歐佩克+將

在2024年討論石油增產(chǎn)

俄羅斯央行稱，如果全球石油供應(yīng)不足的情況進(jìn)一步惡化，歐佩克+將在2024年初討論可能增加石油產(chǎn)量的問題。

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伊朗外交部長(zhǎng)呼吁對(duì)以色列

進(jìn)行石油禁運(yùn)

伊朗外交部長(zhǎng)呼吁伊斯蘭國(guó)家對(duì)以色列實(shí)施石油禁運(yùn)，包含石油制裁。

二、行業(yè)方面

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國(guó)泰君安期貨認(rèn)為，第四季度

原油價(jià)格重心或?qū)⑸弦?/font>

對(duì)于后期油價(jià)，我們維持偏多判斷，趨勢(shì)看四季度重心仍有機(jī)會(huì)再次上移，外盤兩油仍有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn)100美元/桶，核心理由在于：第一，需求端暫未出現(xiàn)坍塌。在成品油裂解價(jià)差方面，前期表現(xiàn)弱勢(shì)的汽油裂解已經(jīng)跌至歷史低位，對(duì)油價(jià)的利空傳導(dǎo)基本出盡。在柴油供應(yīng)方面，中國(guó)柴油出口的放緩以及沙特等中東地區(qū)柴油供應(yīng)的下滑或仍將為柴油裂解提供支撐，本周裂解價(jià)差也迎來了反彈；第二，OPEC+四季度的減產(chǎn)仍在推進(jìn)。理論上，只要OPEC+維持當(dāng)前減產(chǎn)計(jì)劃，需求未出現(xiàn)坍塌，全球原油市場(chǎng)四季度去庫(kù)概率仍然較大，對(duì)油價(jià)構(gòu)成支撐。且在巴以沖突升級(jí)后，沙特、伊朗原油產(chǎn)量未來均有可能低于預(yù)期，美國(guó)自身產(chǎn)量在3月也有較大概率下滑；第三，巴以沖突升級(jí)，從原油供需兩端對(duì)油價(jià)均構(gòu)成利好。一方面，雖然巴勒斯坦、以色列都不是主要產(chǎn)油國(guó)，但考慮到阿拉伯國(guó)家的團(tuán)結(jié)性，一旦沙特、伊朗等中東其他產(chǎn)油國(guó)卷入，原油供應(yīng)端將面臨嚴(yán)重威脅；另一方面，戰(zhàn)爭(zhēng)本身消耗大量柴油，間接利好原油需求。第四，美聯(lián)儲(chǔ)暗示加息臨近尾聲。美聯(lián)儲(chǔ)哈克再次表明美聯(lián)儲(chǔ)可能已經(jīng)完成加息，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好或繼續(xù)回暖。

整體來看，過去一周油價(jià)的強(qiáng)勢(shì)或仍將延續(xù)，巴以沖突在各方面俊可能引發(fā)油價(jià)重心進(jìn)一步上移。后期需關(guān)注OPEC+減產(chǎn)執(zhí)行情況及中產(chǎn)其的減產(chǎn)政策是否有調(diào)整、中東局勢(shì)、中美關(guān)系以及美債收益率波動(dòng)下是否會(huì)有更大的信用風(fēng)險(xiǎn)兌現(xiàn)扭轉(zhuǎn)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。

來源：國(guó)泰君安期貨，2024年3月18日

《原油：庫(kù)存下滑，趨勢(shì)上行》

2

方正中期期貨認(rèn)為，第四季度

燃料油價(jià)格將平穩(wěn)運(yùn)行

低高硫燃料油方面：原油制品來看，4季度，預(yù)計(jì)汽油收率高位維持，柴油收率緩慢回升，燃料油收率依然以穩(wěn)定為主，冬季歐洲柴油需求可能邊際回升，以及低硫燃料油發(fā)電需求抬升下，柴油以及低硫燃料油表現(xiàn)可能略顯強(qiáng)勢(shì)。新加坡套利貨方面，7月份來看，來自西方套利貨數(shù)量在450萬噸，環(huán)比6月份增加30萬噸，增幅7.50%。展望4季度，隨著中東發(fā)電需求減弱，來自中東地區(qū)的套利貨數(shù)量可能呈明顯增加態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)燃料油套利貨數(shù)量較7月份水平繼續(xù)回升。而1月份預(yù)計(jì)新加坡從西方進(jìn)口的低硫燃料油套利貨數(shù)量在130-140萬噸，明顯少于8月份的180-190萬噸。進(jìn)出口方面，7月份燃料油進(jìn)口量160.03萬噸，環(huán)比下降明顯，而7月份中國(guó)稀釋瀝青進(jìn)口量為138.3萬噸，較上月增長(zhǎng)28.45%。展望后市，隨著稀釋瀝青等通關(guān)常態(tài)化，煉廠進(jìn)口燃料油的量或出現(xiàn)下滑，7月份進(jìn)口量已經(jīng)有所顯現(xiàn)，從而帶動(dòng)燃料油整體進(jìn)口量減少。而保稅船供油市場(chǎng)需求無明顯向好表現(xiàn)，平淡為主，預(yù)計(jì)燃料油出口量也難有大幅提升，整體或保持穩(wěn)定運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

來源：方正中期期貨，2024年3月18日

《低、高硫燃料油期貨季報(bào)：燃料油三季

度行情回顧與四季度展望-OPEC+超預(yù)期

減產(chǎn)下，燃料油價(jià)格繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)》

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國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)情況

現(xiàn)貨市場(chǎng)：今日國(guó)內(nèi)主力煉廠價(jià)格持穩(wěn)，部分地?zé)拑r(jià)格小幅調(diào)整。當(dāng)前國(guó)內(nèi)重交瀝青各地區(qū)主流成交價(jià)：華東4040元/噸，山東3825元/噸，華南3995元/噸，西北4425元/噸，東北4185元/噸，華北3820元/噸，西南4295元/噸。

供給方面：近期山東及東北地區(qū)部分煉廠復(fù)產(chǎn)瀝青，推動(dòng)供給小幅回升。根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2023-10-11日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)81家樣本企業(yè)煉廠開工率為36%，環(huán)比增加0.4%。根據(jù)隆眾對(duì)96家企業(yè)跟蹤，1月份國(guó)內(nèi)瀝青總產(chǎn)量為314.5萬噸，2月份國(guó)內(nèi)瀝青總計(jì)劃排產(chǎn)量為298.9萬噸。

需求方面：隨著氣溫的下降，北方地區(qū)項(xiàng)目施工進(jìn)入收尾階段，瀝青道路需求逐步轉(zhuǎn)弱，南方部分地區(qū)仍有降雨天氣，疊加資金面偏緊，同時(shí)成本走跌也加重了市場(chǎng)投機(jī)觀望情緒，瀝青需求難有進(jìn)一步改善預(yù)期。

庫(kù)存方面：國(guó)內(nèi)瀝青煉廠及社會(huì)庫(kù)存再度走低。根據(jù)隆眾資訊的統(tǒng)計(jì)，截止2023-10-17當(dāng)周，國(guó)內(nèi)54家主要瀝青樣本企業(yè)廠庫(kù)庫(kù)存為86.6萬噸，環(huán)比下降1.4萬噸，國(guó)內(nèi)76家主要瀝青樣本企業(yè)社會(huì)庫(kù)存為115萬噸，環(huán)比減少4.4萬噸。

來源：方正中期期貨，2024年3月18日

《原油、瀝青日?qǐng)?bào)》

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文：潘勝杰

編輯：呂? ?鸝