專題：2月非農(nóng)僅增15萬 支持無需進一步加息觀點

　　來源：匯通網(wǎng)

　　美國2月就業(yè)增長放緩幅度超過預(yù)期，部分原因是美國汽車工人聯(lián)合會（UAW）針對底特律“三大”汽車制造商的罷工壓低了制造業(yè)就業(yè)人數(shù)，同時工資通脹降溫，表明汽車工人勞動力市場狀況有所緩解。

　　美國勞工部勞工統(tǒng)計局（BLS）在周五備受關(guān)注的就業(yè)報告中表示，上個月非農(nóng)就業(yè)崗位增加了15萬個。1月份的數(shù)據(jù)被下調(diào)，顯示創(chuàng)造了297，000個就業(yè)崗位，而不是之前報道的336，000個。

　　機構(gòu)調(diào)查的經(jīng)濟學(xué)家此前預(yù)測就業(yè)人數(shù)將增加18萬人。經(jīng)濟每月需要創(chuàng)造大約10萬個就業(yè)崗位，才能跟上勞動年齡人口的增長。

　　1月份制造業(yè)就業(yè)人數(shù)增加14，000人，之后減少35，000人。美國勞工統(tǒng)計局上周報告稱，在為2月份就業(yè)報告調(diào)查商業(yè)機構(gòu)期間，至少有30，000名UAW成員舉行罷工。

　　罷工已經(jīng)結(jié)束，這可能會提振3月份的就業(yè)人數(shù)。平均時薪繼1月份上漲0.3%后上漲0.2%。截至2月份的12個月中，工資繼1月份上漲4.3%后上漲了4.1%。失業(yè)率從3.8%升至3.9%。

　　該報告可能會強化金融市場的預(yù)期，即美聯(lián)儲已完成當前周期的加息。美聯(lián)儲周三維持利率不變，但為進一步提高借貸成本敞開了大門，以表彰經(jīng)濟的韌性。

　　勞動力市場是經(jīng)濟持久動力的主要力量，第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值年化增長近5%。

　　盡管由于勞動力隊伍擴大和換工作的人數(shù)減少，工資壓力正在緩解，但平均時薪的年增長率仍高于3.5%，經(jīng)濟學(xué)家稱這與美聯(lián)儲2%的目標一致。

　　工資并不是通貨膨脹的主要驅(qū)動因素，但一些經(jīng)濟學(xué)家擔心，最近的巨額合同，包括美國汽車工人聯(lián)合會、航空公司飛行員和代表UPS工人的工會簽訂的合同，可能會使美聯(lián)儲對抗通貨膨脹的斗爭變得更加復(fù)雜。

　　他們認為，最近工人生產(chǎn)率的飆升不足以抵消更高的薪酬，因為現(xiàn)在的經(jīng)濟主要是服務(wù)業(yè)。

　　但其他人不同意，稱如果美聯(lián)儲加息過高并抑制需求，創(chuàng)紀錄的合同只會成為工資通脹的問題。他們認為UAW合同使汽車行業(yè)的工資與新冠大流行期間生產(chǎn)力的激增更加一致。

　　機構(gòu)觀點

　　ANNEX財富管理公司首席經(jīng)濟學(xué)家評2月非農(nóng)：就業(yè)形勢仍然良好，但不再很好。這并不全是壞事。不過，情況可能會變得更糟。只有52%的私營企業(yè)報告就業(yè)增長，遠低于1月份的61.4%。范圍并不廣市場上的就業(yè)增長不再有很大的廣度。

　　工資增長是積極的，但從通貨膨脹的角度來看，沒什么太令人擔憂的。即使在汽車罷工的情況下，就業(yè)增長也不錯。由于勞工統(tǒng)計局一直高估今年的就業(yè)增長，所以后月的修正很大，不像去年，他們一直低估就業(yè)增長．．．．．．這對債券有利，但對股票來說卻是不是好消息。

　　凱投宏觀：工資增長放緩支持美聯(lián)儲放棄緊縮傾向。美聯(lián)儲放棄緊縮傾向的最有力論據(jù)是工資增長繼續(xù)放緩，平均時薪月率僅增長0.2%，年率降至4.1%，這是自2021年中期以來的最低點。辭職率的下降繼續(xù)表明將很快降至4%以下?？傮w而言，我們認為勞動力市場狀況的走軟還有很長的路要走，仍預(yù)計美聯(lián)儲將在明年上半年降息。

　　斯巴達資本證券首席市場經(jīng)濟學(xué)家評2月非農(nóng)：這是一份疲軟的報告，盡管部分原因可能是由于（UAW）罷工造成的。但時薪僅增長了0.2%，參與率下降至62.7%。這是一個好跡象，表明勞動力市場正在疲軟，并且正對美聯(lián)儲有利。這應(yīng)該對股市有利。這可能表明美聯(lián)儲在12月再次暫停加息，這將表明美聯(lián)儲已經(jīng)完成加息。

　　AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管格雷戈里·法拉內(nèi)洛（Gregory Faranello）：非農(nóng)數(shù)據(jù)顯然是鮑威爾信心十足的底氣。美國國債市場在非農(nóng)后保持了良好的反彈勢頭，5年期國債收益率下降了10個基點，至4.53%，因為市場推動美聯(lián)儲將降息的預(yù)期。就業(yè)報告符合我們的觀點，即經(jīng)濟正在放緩。很明顯，這是為什么本周鮑威爾信心十足。