2024年3月28日，是甲醇期貨上市12周年的日子。十二年來，作為基礎(chǔ)化工品種代表，甲醇期貨市場規(guī)模穩(wěn)步增長，合約定價合理有效；2019年12月16日甲醇期權(quán)上市交易后，期現(xiàn)聯(lián)動更加密切，風(fēng)險管理功能進一步提升。

　　2023年初以來，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，國際大宗商品供應(yīng)鏈?zhǔn)艿綌_動，甲醇先跌后漲。“金九銀十”是工業(yè)品傳統(tǒng)的需求旺季，當(dāng)下2月進入尾聲，甲醇接下來走勢會如何呢？通過本篇文章我們帶你回溯甲醇?xì)v史上的點滴，或可對你有所啟發(fā)。

　　何謂甲醇？

　　甲醇，又名木精、木醇，英文名為Methanol或Methyl Alcohol，為無色、略帶醇香氣味的揮發(fā)性液體，能溶于水，在汽油中有較大的溶解度，易燃、有毒，其蒸汽與空氣可以形成爆炸混合物，屬于危險化學(xué)品。

　　甲醇大體上可以分為工業(yè)甲醇、燃料甲醇和變性甲醇三種，市場以工業(yè)甲醇為主。根據(jù)國標(biāo)GB338-2004指標(biāo)的不同，工業(yè)甲醇分為優(yōu)等品、一等品和合格品三種。鄭州商品交易所甲醇基準(zhǔn)交割品是符合國標(biāo)GB338-2004要求的優(yōu)等品工業(yè)甲醇。

　　此外，燃料甲醇指粗甲醇經(jīng)脫水精制成為可以作為燃料使用的無水甲醇；加入了甲醇變性劑的燃料甲醇或者工業(yè)甲醇，屬變性甲醇。

　　甲醇，學(xué)名為羥基甲烷。因為1個甲醇分子只有1個碳原子，而汽油有6-12個，柴油有10-22個，因此甲醇被稱作“清潔的煤”“廉價的油”等。能源領(lǐng)域有一個“不可能三角”理論，指的是一種能源無法同時滿足清潔環(huán)保、使用安全、價格低廉三種條件。甲醇被業(yè)界認(rèn)為最有望打破“不可能三角”理論。2023年杭州亞運會主火炬塔燃料就是甲醇。杭州亞運會使用的零碳甲醇經(jīng)過技術(shù)迭代，利用焦?fàn)t氣中的氫氣，與從工業(yè)尾氣中捕集的二氧化碳合成，每生產(chǎn)一噸這種零碳甲醇可以消納1.375噸的二氧化碳，實現(xiàn)了二氧化碳資源化利用，廢碳再生。

　　圖片來源：鄭商所。▼

　　甲醇是由合成氣生產(chǎn)的重要化學(xué)品之一，既是重要的化工原料，也可作為燃料，應(yīng)用廣泛，可以用來生產(chǎn)烯烴、甲醛、二甲醚、醋酸、甲基叔丁基醚（MTBE）、甲胺、氯甲烷、對苯二甲酸二甲脂、甲基丙烯酸甲脂、合成橡膠等一系列化工產(chǎn)品。

　　在醫(yī)療領(lǐng)域，甲醇用于制造含氧化鋁的抗酸藥物，同時還具有一定消毒、解毒作用。在食品領(lǐng)域，甲醇作為食品添加劑，用于防霉、保鮮、味道調(diào)味等方面。在交通領(lǐng)域，甲醇是優(yōu)良的燃料，可以加入汽油摻燒或代替汽油作為動力燃料，在燃料電池、汽車、航空等領(lǐng)域具有廣泛的應(yīng)用前景。

　　近年來，甲醇制烯烴技術(shù)發(fā)展勢頭強勁，成為甲醇重要的下游需求。此外，一碳化學(xué)（C1化學(xué)）得到發(fā)展，由甲醇出發(fā)合成乙二醇、乙醛、乙醇等工藝路線（現(xiàn)多由乙烯出發(fā)制得）日益受到關(guān)注。

　　甲醇是一種有毒物質(zhì)，長期接觸對人體造成危害，在使用和處理甲醇的過程中，必須遵守嚴(yán)格的安全操作規(guī)程。

　　甲醇的由來▼

　　甲醇的出現(xiàn)最早可以追溯到古埃及和古希臘，當(dāng)時人們已經(jīng)開始使用葡萄酒和其他酒精類飲料。不過，由于當(dāng)時還缺少進行化學(xué)實驗的工具和知識，甲醇并沒有被發(fā)現(xiàn)。

　　中世紀(jì)，歐洲的煉金術(shù)士們開始進行各種實驗，其中不乏涉及酒精和甲醇的研究。

　　17世紀(jì)，法國化學(xué)家波義耳首次提出甲醇這個概念，并在實驗中成功制得甲醇。波義耳首先對木材進行干餾得到一種油狀物質(zhì)，也就是木焦油，隨后通過對木焦油進行提純，發(fā)現(xiàn)了甲醇。由于甲醇最初來源于木材，因此甲醇俗稱為木精。

　　19世紀(jì)，隨著化學(xué)技術(shù)的不斷進步，人們對甲醇的認(rèn)識和研究逐漸深入。1834年，法國化學(xué)家杜馬和皮里哥確定了甲醇的元素組成，并描述了其性質(zhì)和特點。

　　用果膠質(zhì)多的原料來釀制白酒，酒中會含有多量的甲醇，飲用過多，甲醇在體內(nèi)有積蓄作用，由于它在體內(nèi)的代謝產(chǎn)物是甲酸和甲醛，所以會引起慢性中毒。因此飲酒不能過量，以免對人體健康有害。此外，甲醇會損害視神經(jīng)。“醉瞎”（blind drunk）一詞是禁酒令時期的俚語，指的就是飲用過多私酒販子勾兌了甲醇的谷物酒后帶來的視覺傷害。

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　　20世紀(jì)初，美國化學(xué)家埃爾西?富蘭克林以及德國化學(xué)家弗朗茨?費舍爾和漢斯?特羅普什對甲醇進行了重要的研究和開發(fā)，為甲醇的工業(yè)化生產(chǎn)奠定基礎(chǔ)。

　　1923年，德國BASF公司第一次實現(xiàn)以CO和H2為原料、以鋅/氧化鉻為催化劑在特定溫度和較高壓強的條件下工業(yè)化合成生產(chǎn)甲醇。

　　二戰(zhàn)期間，甲醇得到廣泛應(yīng)用，被用于制造合成橡膠、塑料等。二戰(zhàn)后，隨著石油價格的上漲，人們開始重視甲醇作為替代能源的潛力，發(fā)展了甲醇燃料電池等技術(shù)。

　　上世紀(jì)八九十年代，甲醇的工業(yè)化生產(chǎn)得到進一步推廣和發(fā)展，并被廣泛應(yīng)用于化工、醫(yī)藥、食品等領(lǐng)域。

　　近年來，隨著環(huán)保和能源危機日益突出，甲醇作為綠色能源的潛力再次受到重視。

　　全球產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀▼

　　從全球范圍來看，世界主要的甲醇生產(chǎn)地有中國、中東、美洲、歐洲和東南亞等；世界主要甲醇消費地是東北亞（其中以中國為主）、歐洲和北美。

　　近年來，隨著美國頁巖油革命、中國 CTO/MTO 等需求的發(fā)展，全球甲醇產(chǎn)能不斷釋放。雖由于種種因素制約，釋放速度減弱，然而甲醇產(chǎn)能仍處于擴張中，其中以中國、伊朗和美國等為代表。

　　根據(jù)中宇資訊數(shù)據(jù)，截至2022年底，全球甲醇總產(chǎn)能達(dá)1.89億噸，同比增長3.3%。其中，中國占全球總產(chǎn)能的一半以上。

　　除中國以外，全球產(chǎn)能最大的國家是伊朗，緊隨其后的是美國，2022年總產(chǎn)能維持在千萬噸以上。不過，因受能源價格大幅波動、經(jīng)濟走軟需求不振等影響，國外裝置停車情況頻發(fā)，整體產(chǎn)能利用率相對較低。

　　全球甲醇貿(mào)易流向圖。

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　　國際上，生產(chǎn)甲醇的原材料主要是天然氣。中東、美洲等地區(qū)天然氣資源豐富，價格低廉，天然氣轉(zhuǎn)化技術(shù)成熟可靠，是世界主要的甲醇生產(chǎn)地。

　　從全球需求分布來看，目前全球甲醇消費集中于東北亞地區(qū)，其中主要為中國。近年來，歐洲、北美以及東南亞的甲醇消費量也比較大。

　　從消費結(jié)構(gòu)來看，國際甲醇消費的結(jié)構(gòu)與國內(nèi)市場有很大不同。國內(nèi)甲醇下游消費中，CTO/MTO的占比不斷增大，已經(jīng)成為國內(nèi)甲醇最重要的下游需求之一。然而，國際甲醇消費仍以甲醛、MTBE、醋酸等傳統(tǒng)下游需求為主。

　　國內(nèi)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀▼

　　20世紀(jì)60年代，我國自主研發(fā)聯(lián)氨生產(chǎn)甲醇的工藝，解決合成氨原料氣精制問題的同時，也充分利用了合成氨的生產(chǎn)裝置。1995年12月我國自主設(shè)計的甲醇生產(chǎn)裝置在上海順利投產(chǎn)。

　　進入21世紀(jì)，我國甲醇產(chǎn)業(yè)步入快速發(fā)展的軌道。我國甲醇市場受下游需求強力拉動，甲醇生產(chǎn)企業(yè)紛紛擴產(chǎn)和新建裝置，使得我國甲醇產(chǎn)能急劇增加，產(chǎn)量大幅增長。經(jīng)過多年發(fā)展，2015 年開始我國甲醇行業(yè)進入調(diào)整、轉(zhuǎn)型、升級時代，企業(yè)間兼并重組，行業(yè)往大型化發(fā)展。

　　從地域分布來看，山東、河南等屬于傳統(tǒng)的甲醇生產(chǎn)大省，重慶、四川等天然氣制甲醇企業(yè)較多。近年來，我國甲醇產(chǎn)能布局有向資源地集中的趨勢，內(nèi)蒙古、陜西、寧夏、新疆等西北地區(qū)憑借其資源優(yōu)勢，成為甲醇生產(chǎn)企業(yè)青睞的地區(qū)，也是目前我國甲醇產(chǎn)能最大的地區(qū)。

　　中國甲醇內(nèi)貿(mào)流向圖。我國的甲醇市場一般劃分為華東、華南、華北、華中、東北、西北和西南等區(qū)域性市場。總體而言，華東地區(qū)作為我國甲醇的主流消費地和集散地，市場活躍程度高，價格具有較強的代表性。甲醇期貨價格以華東甲醇現(xiàn)貨價格為基準(zhǔn)。

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　　從供求上來看，隨著國內(nèi)甲醇產(chǎn)能、產(chǎn)量的提升，我國甲醇消費量也經(jīng)歷了一個迅速提升的過程。根據(jù)中宇資訊數(shù)據(jù)，截至2022年底，我國擁有甲醇產(chǎn)能11306萬噸，有效產(chǎn)能10000萬噸左右。2022年全球新增甲醇產(chǎn)能集中于中國，2022年我國甲醇新增產(chǎn)能554.5萬噸。

　　從甲醇的消費區(qū)域來看，華東、西北、山東三地的需求量位居前列，主要原因是華東、西北和山東地區(qū)均有較多大型的CTO/MTO 裝置，其中西北地區(qū)多為一體化煤制烯烴裝置，而華東及山東多為外采甲醇制烯烴裝置。

　　從行業(yè)競爭格局來看，我國甲醇生產(chǎn)企業(yè)近年來不斷向大型化方向發(fā)展，行業(yè)集中度持續(xù)提高。根據(jù)中宇資訊數(shù)據(jù)，截至2022年底，企業(yè)產(chǎn)能排行榜中100萬噸/年以上規(guī)模的達(dá)到23家，產(chǎn)能共計超4400萬噸，約占我國甲醇總產(chǎn)能的四成。

　　目前，我國甲醇的生產(chǎn)工藝主要有煤制甲醇、焦?fàn)t氣制甲醇、天然氣制甲醇等。由于我國擁有豐富的煤炭資源，生產(chǎn)甲醇的最主要原料為煤炭。

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　　從進出口上來看，根據(jù)《中國甲醇行業(yè)發(fā)展趨勢研究與投資前景預(yù)測報告（2023-2030年）》統(tǒng)計，2015-2022年我國甲醇進口量由553.86萬噸增長至1219.3萬噸，進口金額由15.62億美元增長至41.65億美元。從甲醇進口結(jié)構(gòu)來看，中東是主要進口來源，美洲出口至我國的貨量有所減少。目前，國產(chǎn)甲醇幾乎全部面向國內(nèi)市場，出口較少。2022年我國甲醇出口量為17.30萬噸，出口額為0.66億美元。

　　隨著產(chǎn)業(yè)整合和技術(shù)的迭代升級，我國甲醇企業(yè)將以百萬噸以上的甲醇制烯烴一體化裝置為主流，綠碳等新興工藝作為補充。甲醇制芳烴、甲醇制汽油等隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴大、供應(yīng)逐步增加而獲得新的發(fā)展機遇。

　　期貨市場▼

　　2011年2月28日，甲醇期貨在鄭州商品交易所掛牌交易。

　　2013年，單日成交量破25萬手（合約單位50噸/手）；西北甲醇通過天津港進入華東，西北——華東線路打通。

　　2015年，單日成交量達(dá)到490萬手，創(chuàng)歷史峰值；期貨合約交易單位改為10噸/手，沿用至今；MTO裝置開始大量投產(chǎn)，帶動甲醇需求。

　　2016年，啟動保稅交割試點工作。

　　2018年以來，CME鹿特丹、CME休斯頓、ICE休斯頓、ICE鹿特丹、SGX普氏等5個國際甲醇期貨品種先后上市。

　　2019年12月16日，甲醇期權(quán)上市。

　　甲醇期權(quán)上市。

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　　甲醇期貨上市后，成為世界上規(guī)模最大、流動性最好的甲醇期貨品種，期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)持續(xù)保持在較高水平，市場主流貿(mào)易以及部分龍頭上下游企業(yè)廣泛通過甲醇期貨開展套保。甲醇期權(quán)上市以來，流動性較好，產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極參與。

　　2023年上半年，甲醇期現(xiàn)貨價格相關(guān)系數(shù)和套期保值效率均達(dá)到0.98，累計交割8.65萬噸。甲醇期權(quán)累計行權(quán)量12萬手，期權(quán)合成期貨價格與標(biāo)的價格相關(guān)系數(shù)在0.99以上，基本實現(xiàn)近月合約活躍，活躍合約連續(xù)，與期貨形成有效補充，更好滿足了產(chǎn)業(yè)套保需求。

　　回顧歷史，從甲醇的期現(xiàn)貨價格走勢來看，2011年四季度至2013年中，價格整體相對平穩(wěn)。

　　2014年至2015年，受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟不景氣影響，國際原油和國內(nèi)煤炭等能源品價格大幅下跌，甲醇成本支撐崩塌。從基本面來看，甲醇國內(nèi)供給高速增加，進口保持穩(wěn)定，加之下游需求趨緩，甲醇價格整體呈現(xiàn)下滑的走勢。

　　2016年至2018年三季度，受國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)回升影響，加之國內(nèi)開展供給側(cè)改革，國際油價和國內(nèi)煤炭等能源品價格企穩(wěn)反彈，甲醇成本抬升。

　　2018年四季度至2019年底，受宏觀預(yù)期不佳、原油價格大幅下跌的影響，甲醇價格高位回調(diào)。2020年初，受新冠疫情爆發(fā)的影響，甲醇價格大幅下跌，并在當(dāng)年4月創(chuàng)出低點。隨后，隨著全球經(jīng)濟逐漸復(fù)蘇和化工行業(yè)回暖，甲醇價格逐步上漲，并在2021年第四季度創(chuàng)出上市以來最高點。

　　自然界中，甲醇主要依靠細(xì)菌微生物等的生物化學(xué)反應(yīng)機制得到降解。因此，甲醇燃料出現(xiàn)不慎泄露，無論是進入水體或是土壤，都會很快被稀釋，甲醇燃料被稀釋到很低的濃度時，微生物可以利用低濃度的甲醇作為碳和生存能源的來源，將甲醇降解。

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　　縱觀影響甲醇價格的因素，可以體現(xiàn)在以下幾個方面。

　　宏觀經(jīng)濟走勢和國家政策：甲醇作為重要的化工原料，應(yīng)用廣泛。宏觀經(jīng)濟走勢顯著影響市場對甲醇的需求，進而對甲醇價格產(chǎn)生影響。此外，由于甲醇在產(chǎn)業(yè)鏈中的特殊位置，因而與甲醇上下游相關(guān)的國家政策均會對甲醇價格產(chǎn)生較大影響。

　　上游原料和國際能源價格：甲醇的上游原料主要是煤炭、天然氣、焦?fàn)t氣等，煤炭價格的波動會對甲醇價格造成影響。此外，由于國際甲醇生產(chǎn)裝置主要采用天然氣作原料，因而天然氣價格的波動影響甲醇價格。

　　新增產(chǎn)能和進出口：國內(nèi)外甲醇大型裝置的陸續(xù)投產(chǎn)，對我國甲醇價格產(chǎn)生廣泛影響。此外，甲醇的進口量、到港量等會對沿海地區(qū)甲醇價格有較大影響。

　　上下游利潤情況和下游需求：上游的生產(chǎn)利潤會直接影響甲醇企業(yè)的開工情況，從而影響甲醇的價格。而下游需求方面，CTO/MTO 行業(yè)是甲醇最重要的下游，甲醇制烯烴的利潤情況直接影響 CTO/MTO 裝置的開工情況，從而對甲醇價格產(chǎn)生影響。

　　此外，國內(nèi)外大型裝置減停產(chǎn)、庫存因素、運輸成本、天氣因素等，也會對甲醇價格產(chǎn)生比較大的影響。

　　未來展望▼

　　甲醇在國民經(jīng)濟中已占據(jù)重要地位。據(jù)統(tǒng)計，以甲醇為原料的一次加工產(chǎn)品有三十多種，以甲醇為原料進行深加工的產(chǎn)品達(dá)上百種。此外，甲醇在新興替代能源領(lǐng)域，大有作為。甲醇燃料不僅符合我國“缺油、少氣、相對富煤”的資源稟賦特征，更有利于保護生態(tài)環(huán)境，是一條實現(xiàn)我國能源多元化、提高資源綜合利用效率的可持續(xù)發(fā)展路徑。我國甲醇行業(yè)經(jīng)過多年的快速發(fā)展，進入調(diào)整、轉(zhuǎn)型、升級的時代，未來做大做強是實現(xiàn)甲醇行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的必由之路。

　　甲醇的產(chǎn)業(yè)鏈。

　　圖片來源：鄭商所。▼

　　期貨市場上，作為基礎(chǔ)化工品種的代表，甲醇期貨期權(quán)市場近些年規(guī)模穩(wěn)步增長，合約定價合理有效，期現(xiàn)聯(lián)動密切，風(fēng)險管理功能持續(xù)提升，實體企業(yè)個性化、多樣性的風(fēng)險管理需求得到較好滿足。作為化工產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，未來隨著甲醇上下游產(chǎn)業(yè)鏈實體企業(yè)參與積極性的進一步提升，甲醇期貨和期權(quán)將有助于為企業(yè)搭建起全方位和多層次的避險體系，增強產(chǎn)業(yè)抗風(fēng)險能力和發(fā)展韌性，助力我國能源化工行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。