3月1日，水井坊（600779）獲德邦證券增持評級，近一個(gè)月水井坊獲得4份研報(bào)關(guān)注。

　　研報(bào)預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)營收46.79/53.11/60.99億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤11.63/13.27/15.26億元。研報(bào)認(rèn)為，水井坊在八大核心市場的臻釀8號有不錯(cuò)的動(dòng)銷基礎(chǔ)，今年宴席恢復(fù)良好，作為動(dòng)銷單品終端有固定需求，因此提價(jià)對中秋節(jié)前回款有較為明顯的促進(jìn)作用，但同時(shí)也繼續(xù)拉低了水井坊品牌的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。當(dāng)前8號/井臺(tái)/典藏批價(jià)305/410/640元，批價(jià)穩(wěn)定，我們認(rèn)為公司在八大核心市場有動(dòng)銷和品牌認(rèn)知基礎(chǔ)，有品牌故事可講，隨著外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境恢復(fù)、渠道改革不斷推進(jìn)，未來有望在結(jié)構(gòu)上發(fā)力。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：渠道改革推進(jìn)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)下行。