專題：失守150關(guān)口，日元暴跌至一年低位！日本央行如何應(yīng)對？

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　　金十?dāng)?shù)據(jù)

　　今年迄今日元兌美元匯率已經(jīng)下跌15%，雖然跌幅遠(yuǎn)低于土耳其里拉和阿根廷比索，但是德銀認(rèn)為日元與里拉及比索一樣脆弱，日本央行只有采取這一行動(dòng)才能降低日元的波動(dòng)……

　　德意志銀行在周三的一份報(bào)告中稱，日元的基本面非常疲弱，其匯率堪比全球表現(xiàn)最差的一些貨幣。

　　該行全球外匯研究主管George Saravelos在報(bào)告中寫道，“簡單地看一下日元的驅(qū)動(dòng)因素——收益率和外部賬戶，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，日元與土耳其里拉和阿根廷比索處于同一水平?！?/p>

　　可以肯定的是，日元兌美元的跌幅遠(yuǎn)沒有那么大，今年以來日元兌美元僅下跌15%，而里拉和比索的跌幅分別為51%和97%。

　　但就日元而言，其匯率暴跌是日本央行獨(dú)特的收益率曲線控制（YCC）和該央行拒絕加息的直接結(jié)果，這還導(dǎo)致實(shí)際收益率創(chuàng)下歷史新低，Saravelos表示。

　　他補(bǔ)充說，日元疲軟的另一個(gè)驅(qū)動(dòng)因素是國際收支，這也是由于日本央行造成的。日本央行實(shí)際上設(shè)計(jì)了“從國內(nèi)投資者向外國資產(chǎn)的慢動(dòng)作資本外逃”。他指出，日本政府債券相對來說仍沒有吸引力。

　　他表示，“如果你是日本人，當(dāng)你可以購買實(shí)際收益率為3%的5年期美國國債時(shí)，那么購買名義收益率為0.5%的5年期日本國債還有什么意義呢？”

　　日本央行對外匯市場的干預(yù)對日元也沒有幫助，反而可能適得其反。

　　Saravelos解釋說，這是因?yàn)閽伿勖绹鴩鴤纫悦涝?jì)價(jià)的儲(chǔ)備將增加美國收益率的上行壓力，而這反而會(huì)增加美元的上行壓力。

　　“更關(guān)鍵的是，這將導(dǎo)致日本政府外部資產(chǎn)負(fù)債表惡化，進(jìn)而導(dǎo)致其財(cái)政狀況惡化，”他寫道。

　　為了穩(wěn)定日元，他建議日本央行應(yīng)該開始加息，并取消量化寬松政策。否則，如果國內(nèi)投資者開始質(zhì)疑日本央行采取行動(dòng)的意愿，日元的波動(dòng)將加劇。

　　盡管日本當(dāng)局最近采取了新的措施放松其收益率限制，但這一轉(zhuǎn)變并未給交易員留下深刻印象。在周二短暫上漲后，日元兌美元匯率跌至151的新低。