來源：金十數(shù)據(jù)

　　在日本央行、美聯(lián)儲最新利率決議接連落地之后，市場焦點今日轉(zhuǎn)向英國央行。北京時間今晚8點，英國央行將公布利率決議、會議紀要和貨幣政策報告。半小時后，英國央行行長貝利將召開貨幣政策新聞發(fā)布會。

　　英國央行正面臨著巨大挑戰(zhàn)：加息，經(jīng)濟受不了；不加息，通脹還要爆表！

　　在越來越多的證據(jù)表明英國經(jīng)濟、勞動力市場和通脹正在走弱之際，英國央行很可能還會將利率維持在2008年以來的最高水平。經(jīng)濟學(xué)家和投資者預(yù)計該行的貨幣政策委員會將連續(xù)第二次會議將基準貸款利率維持在5.25%，而新預(yù)測將成為焦點。

　　投資者傾向于認為英國央行的下一步可能在明年下半年降息。新的預(yù)測顯示，隨著經(jīng)濟增長和通脹在短期內(nèi)走弱，英國經(jīng)濟衰退的風(fēng)險將上升，交易商將在新的預(yù)測中尋找貨幣政策放松的蛛絲馬跡。目前英國面臨的通脹率是歐元區(qū)的兩倍多，也幾乎是美國的兩倍。

　　但英國央行行長貝利回擊了有關(guān)降息的猜測，稱在通脹率仍遠高于2%目標的情況下討論這一問題為時尚早。美聯(lián)儲在周四凌晨的決議中表示對進一步加息的前景持開放態(tài)度，盡管越來越多的人認為它下一步行動也將是降息。歐洲央行上周也暫停了加息周期，行長拉加德稱任何有關(guān)降息的猜測都是“完全不成熟的”。

　　對于英國首相蘇納克（Rishi Sunak）來說，解決頑固通脹所需的高利率是明年大選前的一個頭疼問題，因為他曾承諾今年要提振經(jīng)濟并將物價漲幅減半。

　　以下是英國央行今晚決議中值得關(guān)注的內(nèi)容：

　　決議和前瞻指引：暗示利率將長期保持高位，保持所有選項

　　自1月份會議以來，幾乎沒有任何數(shù)據(jù)能改變貨幣政策委員會的觀點。首席經(jīng)濟學(xué)家休-皮爾（Huw Pill）夏末在開普敦發(fā)表講話時，在指導(dǎo)意見中曾將英國央行貨幣政策的前景比作高聳、平坦、長條形的Table Mountain（南非的一座平頂山）。這是對利率將長期保持高位的沉重暗示。

　　貨幣政策委員會可能會重復(fù)1月份指導(dǎo)意見中的大部分內(nèi)容，指出政策將在“足夠長的時間內(nèi)保持足夠的限制性”，以重新控制通脹。投資者認為，在2024年1月之前，英國央行降息的可能性不會超過50%。

　　彭博經(jīng)濟學(xué)Dan Hanson和Ana Andrade認為，自英國央行上次于1月份召開會議以來，缺乏令人震驚的熱點數(shù)據(jù)發(fā)布，這表明央行將連續(xù)第二次會議按兵不動。在做出這一決定的同時，央行很可能會發(fā)出警告，稱如果抗擊通脹的進展停滯不前或出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，將重新開始緊縮政策。

　　如果英國央行預(yù)計未來幾年通脹率將低于2%的目標，投資者可能會對降息下更大的賭注。這可能會引發(fā)英國國債反彈，也會削弱英鎊的吸引力。

　　馬丁-韋爾（Martin Weale）是前利率制定官員，現(xiàn)任倫敦國王學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授，他說，他仍然對工資增長感到擔憂，“仍然存在”通脹超調(diào)的“重大風(fēng)險”。

　　安聯(lián)環(huán)球投資高級投資組合經(jīng)理Mike Riddell表示，利率變化及其影響之間存在較長的滯后期，意味著人們還感受不到英國央行在2021年底至今年8月期間加息的效果。因此，英國央行很有可能希望保留所有選項，但似乎將會等待并觀望先前的加息帶來了多大的痛苦，然后才會再次改變利率走向。

　　投票情況：鴿派優(yōu)勢料擴大

　　此次會議可能會再次暴露英國央行九人利率制定小組的內(nèi)部分歧。貨幣政策委員會在1月份的會議上以5比4的略微優(yōu)勢通過保持利率不變的決定。

　　自此次會議以來，貨幣政策委員會失去了一位鷹派反對者，副行長喬恩-坎利夫（Jon Cunliffe）離職，取而代之的是內(nèi)部人選薩拉-布里登（Sarah Breeden）。她被認為有可能在首次進入貨幣政策委員會時與貝利和其他內(nèi)部決策者一起投票。她此前也曾表示過對加息對金融穩(wěn)定的潛在影響的擔憂。

　　基于這一點，經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，這次支持繼續(xù)暫停加息的投票結(jié)果將是6比3。

　　經(jīng)濟預(yù)測：可能下調(diào)近期經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期

　　英國央行的最新預(yù)測可能會警告近期前景將更加暗淡，倫敦金融城的許多經(jīng)濟學(xué)家已經(jīng)做好了經(jīng)濟衰退的準備。

　　失業(yè)率上升和利率上調(diào)的拖累可能會抑制經(jīng)濟。1月份，英國央行警告稱，目前預(yù)計第三季度經(jīng)濟增長為0.1%，低于8月份預(yù)計的0.4%。最近的調(diào)查顯示，經(jīng)濟疲軟也蔓延到了今年的最后一個季度。

　　通脹方面可能會有更好的消息。英國1月份消費者價格上漲6.7%，略低于英國央行8月份預(yù)期的6.9%?；ㄆ旒瘓F認為，在3月15日公布2月份數(shù)據(jù)時，這一數(shù)字將降至4.7%。

　　美國銀行英國經(jīng)濟學(xué)家羅伯特-伍德（Robert Wood）表示：“我們預(yù)計英國央行將下調(diào)近期經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期，以反映較弱的數(shù)據(jù)流。我們預(yù)計英國央行將上調(diào)兩年和三年期的經(jīng)濟增長和通脹預(yù)期，以反映利率下降和英鎊走低?！?/p>

　　按揭利率

　　抵押貸款利率自夏季飆升以來已有所回落，但仍居高不下，對住房市場的活躍度造成了抑制。

　　即使英國央行在1月份停止了加息，但在經(jīng)歷了幾代人以來最激進的加息周期后，最近的松動也只是對房主借貸成本的上升產(chǎn)生了一點影響。Moneyfacts的數(shù)據(jù)顯示，兩年期固定抵押貸款平均利率仍然遠高于6%，自2022年初以來增長了近兩倍。

　　根據(jù)英國金融公司（UK Finance）的數(shù)據(jù)，自2021年底以來，銀行利率從0.1%上升至5.25%，這使得抵押貸款者的月還款額平均增加了540英鎊。

　　由于借貸成本的飆升抑制了房地產(chǎn)市場的活躍，英國1月抵押貸款許可量下滑至八個月以來的最低水平。

　　量化緊縮

　　進入量化緊縮的第二年，英國央行在2月份后加快了削減債券資產(chǎn)負債表的步伐。該行于1月宣布，將通過出售和允許債券到期的方式清償1000億英鎊（1210億美元）的債券，高于第一年的800億英鎊。

　　英國央行認為，金融危機和新冠疫情后大規(guī)模減持債券對經(jīng)濟和債券收益率影響不大。然而，近幾個月來全球債券市場劇烈波動，英國借貸成本接近2008年以來的最高水平，人們對量化緊縮政策的影響表示擔憂。

　　英鎊怎么走？

　　據(jù)報道，三周前，在英國央行結(jié)束連續(xù)14次加息后不久，英鎊由凈多頭轉(zhuǎn)為凈空頭。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至2月24日當周，英鎊凈空頭頭寸已連續(xù)第三周上升。如果英鎊在12月未能吸引到需求，那么英國央行可能會陷入進退兩難的境地，不知道是否應(yīng)該加息以支撐英鎊。加息可能有助于維持英國通脹的下行壓力，但可能使英國陷入衰退。

　　三菱日聯(lián)研究主管Derek Halpenny在一份報告中稱，英國央行周四的會議可能會導(dǎo)致英鎊進一步下跌，因為央行成員可能會承認英國的經(jīng)濟狀況可能會惡化，并發(fā)出信號表示降息可能比市場預(yù)期更早開始。英國貨幣市場有“更多可能”增加目前定價的降息次數(shù)。Halpenny表示，“在我們看來，到2024年1月僅降息25個基點顯得過于保守了，”英國央行周四不那么鷹派的溝通可能會導(dǎo)致英鎊進一步表現(xiàn)不佳。