今天凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)公布了3月議息決議，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間繼續(xù)維持在5.25%至5.5%之間，符合市場(chǎng)預(yù)期，這是美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第二次暫停加息。

至于暫停加息的理由，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾提到，美債收益率攀升帶來的金融環(huán)境收緊可能對(duì)經(jīng)濟(jì)和通脹帶來影響，更高的利率似乎也對(duì)企業(yè)固定資產(chǎn)投資造成壓力。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，過去12個(gè)月美國破產(chǎn)公司的數(shù)量激增，信用卡違約數(shù)量也創(chuàng)近10個(gè)月新高。勞動(dòng)市場(chǎng)也有走弱的跡象，私營(yíng)就業(yè)數(shù)據(jù)（ADP）連續(xù)3個(gè)月低于預(yù)期，薪資增速連續(xù)13個(gè)月下降。最新公布的美國2月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)降至46.7，創(chuàng)下了近3個(gè)月新低。種種跡象表明，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息后，美國經(jīng)濟(jì)難以承受高利率的成本負(fù)擔(dān)，與利率相關(guān)性較大的經(jīng)濟(jì)部門不堪重負(fù)。因此，市場(chǎng)普遍認(rèn)為本輪加息周期已經(jīng)結(jié)束，在決議公布之后，美國國債收益率和美元指數(shù)均有明顯下降。

國際金價(jià)結(jié)束日線連續(xù)下跌

鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要進(jìn)一步加息，美聯(lián)儲(chǔ)目前完全沒有考慮降息，也沒有討論過降息。鮑威爾認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超預(yù)期，勞動(dòng)市場(chǎng)仍較為緊張，美聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)議中沒有將衰退重新納入預(yù)測(cè)中，經(jīng)濟(jì)在其韌性方面表現(xiàn)出人意料的強(qiáng)勁。鮑威爾仍強(qiáng)調(diào)控制通脹的重要性，雖然通脹已經(jīng)有所放緩，但美聯(lián)儲(chǔ)并不滿足，認(rèn)為幾個(gè)月的良好數(shù)據(jù)只是建立信心的開始，將通脹率持續(xù)降至2%的過程還有很長(zhǎng)的路要走，美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)定地致力于將通貨膨脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)。

美聯(lián)儲(chǔ)一直維持加息未結(jié)束的狀態(tài)是為了讓市場(chǎng)保持緊縮的預(yù)期，防止通脹失控。最近中東局勢(shì)緊張，世界銀行發(fā)出警告稱，巴以沖突如果持續(xù)升級(jí)，將嚴(yán)重影響全球原油供應(yīng)。在嚴(yán)重情況下，國際油價(jià)可能漲至每桶接近160美元，突破歷史最高紀(jì)錄。目前美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯走弱跡象，恐怕給不了美聯(lián)儲(chǔ)太長(zhǎng)時(shí)間來控制通脹，隨著時(shí)間的推移，美聯(lián)儲(chǔ)或面臨魚和熊掌不可兼得的兩難境地。因此，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)所謂的還將加息可能只是停留在表態(tài)上，很難落地。

目前美債實(shí)際收益率體現(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)的韌性，后續(xù)再難以得到美國經(jīng)濟(jì)和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策進(jìn)一步支撐，國際黃金價(jià)格向上的動(dòng)力或逐漸得到釋放，待經(jīng)濟(jì)繼續(xù)走弱來迫使美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束緊縮貨幣政策之時(shí)，國際黃金價(jià)格向上的趨勢(shì)或?qū)⒏用骼省?/p>

編輯|焦揚(yáng)? 版式|焦揚(yáng)? 視覺|張宗偉?