近期，均勝電子（600699）發(fā)布2023年三季報，前三季度實(shí)現(xiàn)營收413.1億元，同比增加15.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.8億元，同比大增494.5%。2023年Q3實(shí)現(xiàn)營收143.0億元，同比/環(huán)比增加11.5%/3.7%；歸母凈利潤為3.0億元，同比/環(huán)比增加28.2%/10.1%。

　　山西證券首次覆蓋均勝電子，表示公司汽車安全業(yè)務(wù)邊際好轉(zhuǎn)，汽車電子業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，給予“買入-A”評級。山西證券預(yù)計，均勝電子2023-2025年EPS分別為0.690.981.29，對應(yīng)公司2月31日收盤價18.85元，2023-2025年P(guān)E分別27.319.214.6。

　　報告期內(nèi)，均勝電子營收穩(wěn)健增長，盈利能力不斷改善。受益于全球主要汽車市場銷量的回暖和客戶訂單的持續(xù)放量，均勝電子前三季度各項業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長，營收同比增加15.6%。分業(yè)務(wù)板塊看，前三季度，汽車電子業(yè)務(wù)約實(shí)現(xiàn)營收126億元，同比約增加17%；汽車安全業(yè)務(wù)恢復(fù)提速，約實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約287億元，同比約增加15%。

　　基于收入規(guī)模的穩(wěn)步增長帶來的規(guī)模效應(yīng)及各項降本增效措施的有效實(shí)施，均勝電子2023年Q3毛利率持續(xù)提升至14.9%。分業(yè)務(wù)板塊看，隨著歐美地區(qū)業(yè)務(wù)的持續(xù)改善，汽車安全業(yè)務(wù)Q3單季毛利率提升至12.6%：汽車電子業(yè)務(wù)毛利率穩(wěn)定在20%左右。前三季度整體來看，公司毛利率/凈利率分別為13.9%/2.1%，分別同比提高1.9pct/2.1pct。

　　均勝電子前三季度新訂單拓展勢頭強(qiáng)勁，持續(xù)成長動力充足。均勝電子表示，公司積極把握智能電動汽車滲透率持續(xù)提升、中國自主品牌及新勢力品牌市占率提升的市場機(jī)遇。2023年前三季度，公司全球累計新獲訂單全生命周期金額約590億元，其中新能源汽車相關(guān)的新訂單金額約350億元。分業(yè)務(wù)板塊看，汽車電子業(yè)務(wù)新獲訂單全生命周期金額約250億元，汽車安全業(yè)務(wù)約340億元。

　　近些年，均勝電子重視國內(nèi)市場、產(chǎn)能有序擴(kuò)張，不斷加強(qiáng)與國內(nèi)頭部自主品牌及造車新勢力的合作。前三季度，國內(nèi)業(yè)務(wù)團(tuán)隊新獲全球市場訂單金額約250億元，占比約42%，比例顯著提升。此外，為響應(yīng)不斷增長的中國以及亞洲市場需求，均勝電子在國內(nèi)已對相關(guān)產(chǎn)能進(jìn)行了擴(kuò)充和升級。合肥基地預(yù)計于2023年四季度正式開始投產(chǎn)，項目建設(shè)全部完成后預(yù)計將實(shí)現(xiàn)乘用車方向盤系統(tǒng)400萬件/年，安全氣囊系統(tǒng)1000萬件/年的產(chǎn)能。(金訊)