來(lái)源：寶城期貨 作者：寶城期貨

研報(bào)正文

核心觀點(diǎn)

今日，工業(yè)硅主力 2312 期價(jià)震蕩下行，日內(nèi)跌幅 1.51%。云南德宏等地區(qū)限電減產(chǎn)消息傳出，提振持貨商信心，金屬硅現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)。

基本面來(lái)看，工業(yè)硅整體供應(yīng)充足，西北地區(qū)產(chǎn)量穩(wěn)定，四川地區(qū)開工正常，云南地區(qū)因限電影響產(chǎn)量或有縮減，非主產(chǎn)區(qū)停產(chǎn)硅爐陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。需求來(lái)看，整體需求雖有增量，但不及預(yù)期。多晶硅負(fù)反饋嚴(yán)重;有機(jī)硅廠多因虧損降負(fù)荷生產(chǎn)，剛需補(bǔ)庫(kù)為主;鋁合金錠需求低迷。

目前，云南限電減產(chǎn)文件還未下發(fā)至硅廠，但減產(chǎn)預(yù)期及枯水期成本支撐提振硅廠挺價(jià)情緒。按照往年限電情況推算，雖然限電硅爐最終停產(chǎn)概率較大，但對(duì)工業(yè)硅整體供應(yīng)影響較小。倉(cāng)單持續(xù)流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，市場(chǎng)消化能力經(jīng)受考驗(yàn)，我們認(rèn)為工業(yè)硅弱勢(shì)不改，建議空單布置，還需跟進(jìn)此輪限電力度。

1. 產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)

根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，今日中國(guó)金屬硅市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行，參考價(jià)格 15130 元/噸，較上個(gè)統(tǒng)計(jì)日價(jià)格持平。云南德宏等地區(qū)限電減產(chǎn)消息傳出，雖暫未下發(fā)到具體廠家，但當(dāng)?shù)卮嬖诠?yīng)縮減預(yù)期，疊加電價(jià)上調(diào)，業(yè)者多不愿讓利出貨。目前除個(gè)別庫(kù)存壓力較大企業(yè)下調(diào)價(jià)格外，硅廠報(bào)價(jià)多謹(jǐn)慎。

供應(yīng)方面：西北地區(qū)產(chǎn)量穩(wěn)定，四川開工平穩(wěn)，產(chǎn)量充盈，非主產(chǎn)地區(qū)停產(chǎn)硅爐陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)。云南地區(qū)有限電減產(chǎn)預(yù)期，目前還未正式下發(fā)文件，疊加枯水期電價(jià)上調(diào)的影響，云南地區(qū)減產(chǎn)、停產(chǎn)概率較大，還需繼續(xù)跟蹤限電力度。

需求方面：

多晶硅：下游硅片、電池片、組件價(jià)格持續(xù)大幅下滑，已傳導(dǎo)至多晶硅環(huán)節(jié)。多晶硅產(chǎn)能爬坡，對(duì)工業(yè)硅的需求增量不容忽視，仍是拉動(dòng)工業(yè)硅需求的主力，但下游負(fù)反饋嚴(yán)重，采購(gòu)延后。

有機(jī)硅：今日有機(jī)硅市場(chǎng)區(qū)間整理，停車檢修的廠家現(xiàn)已基本恢復(fù)正常生產(chǎn)，不過(guò)有機(jī)硅下游需求仍相對(duì)較軟，企業(yè)頭部大廠報(bào)價(jià)持續(xù)走穩(wěn)，后市來(lái)看有機(jī)硅上漲動(dòng)力不足。

鋁合金：國(guó)家發(fā)布新的地產(chǎn)政策提振，疊加云南開始減產(chǎn)，供應(yīng)減少預(yù)期拉動(dòng)現(xiàn)貨鋁價(jià)上漲。

2. 相關(guān)圖表