|
專題：美聯(lián)儲再次按兵不動 鮑威爾暗示加息周期可能結(jié)束 當(dāng)?shù)貢r間3月1日，美國聯(lián)邦儲備委員會結(jié)束為期兩天的貨幣政策會議，一如預(yù)期宣布維持當(dāng)前5.25%-5.50%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，同時為進(jìn)一步加息敞開大門。這也是美聯(lián)儲自去年3月開啟本輪加息周期以來，連續(xù)第二次暫停加息。 聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）在聲明中回應(yīng)了近期長端美債收益率飆升的風(fēng)險沖擊。聲明稱，近期金融和信貸狀況的收緊可能會打壓經(jīng)濟(jì)活動、招聘和通脹，影響程度尚待觀察，與1月聲明相比新增“金融”一詞。除此之外，聲明較1月決議無顯著變動，其他措辭調(diào)整包括：對經(jīng)濟(jì)的描述由“第三季度經(jīng)濟(jì)活動強(qiáng)勁增長”改為經(jīng)濟(jì)以“穩(wěn)健的速度”擴(kuò)張等。 聲明重申，通脹仍然高企。未來美聯(lián)儲仍將高度關(guān)注通脹風(fēng)險，堅定致力于將通脹率恢復(fù)到2%的目標(biāo)。在確定適當(dāng)?shù)念~外政策收緊程度時，美聯(lián)儲將考慮貨幣政策的累積收緊、貨幣政策對經(jīng)濟(jì)活動的影響、通脹的滯后性以及經(jīng)濟(jì)和金融的發(fā)展?fàn)顩r。此外，美聯(lián)儲將繼續(xù)按計劃縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。 富國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家布萊森（Jay Bryson）對第一財經(jīng)記者表示：“現(xiàn)在進(jìn)一步加息的門檻高于幾個月前?！?/font>  如期鷹派暫停 美聯(lián)儲主席鮑威爾在貨幣政策例會后的記者會上說，“目前完全沒有考慮降息”，美聯(lián)儲在本次會議中沒有將衰退重新納入預(yù)測中。 鮑威爾表示，抗擊高通脹接連取得進(jìn)展，但這個過程將是崎嶇不平的。美聯(lián)儲目前并沒有考慮、也沒有討論過未來降息的問題，美聯(lián)儲的問題是，是否應(yīng)該進(jìn)一步加息。實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動高于潛在GDP的證據(jù)，可能迫使美聯(lián)儲再次加息。 對于3月FOMC聲明以及鮑威爾的表態(tài)，市場解讀偏向鴿派。美股三大股指全線收漲，基準(zhǔn)10年期美債收益率延續(xù)回落，美元指數(shù)則基本持平。 有分析人士稱，由于美債收益率持續(xù)飆升，使得美國金融環(huán)境進(jìn)一步收緊，美聯(lián)儲本輪加息周期可能已經(jīng)結(jié)束，市場關(guān)注的焦點(diǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)向利率應(yīng)在當(dāng)前“限制性水平”維持多久。此前，包括鮑威爾在內(nèi)的聯(lián)儲官員暗示，美債收益率的上行可以在一定程度上替代加息。 布萊森對第一財經(jīng)記者表示：“我們預(yù)計，F(xiàn)OMC將在2024年第二季度的大部分時間里按兵不動，這在一定程度上與市場定價一致。盡管如此，隨著通脹回落至目標(biāo)的步伐放慢，以實(shí)際聯(lián)邦基金利率衡量的貨幣政策立場，在未來幾個月可能會變得更加限制性?！?/p> 明年7月首次降息？ 對于降息的時間，由于眼下美國勞動力市場韌性猶存，降通脹仍面臨著一些阻力，經(jīng)濟(jì)韌性也持續(xù)超預(yù)期，多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計，美聯(lián)儲首次降息時間可能在明年下半年才會到來。 美國商務(wù)部2月26日公布的初始估算數(shù)據(jù)顯示，第三季度美國實(shí)際GDP按年率計算環(huán)比增長4.9%，實(shí)現(xiàn)兩年內(nèi)最高增速。此外，近期公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)，也同樣驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)景氣回升，例如三季度個人消費(fèi)支出環(huán)比折年率為4.0%，較前值上行3.2個百分點(diǎn)；2月Markit制造業(yè)PMI高于預(yù)期及前值，并重回榮枯線，創(chuàng)6個月新高。通脹方面，美國1月核心PCE物價指數(shù)同比為3.68%，低于預(yù)期及前值，但剔除食品和能源價格后的核心PCE物價指數(shù)環(huán)比加速增長至0.3%。 截至發(fā)稿，據(jù)芝加哥商品交易所（CME）美聯(lián)儲觀察（FedWatch）工具顯示，美聯(lián)儲12月和1月加息的可能性分別降至19%和30%，而議息結(jié)果公布前分別為28%和39%；首次降息時間落在2023年6月左右。 TraderX市場分析師布朗（Michael Brown）表示：“考慮到勞動力市場的韌性和通脹前景的上行風(fēng)險，1月‘點(diǎn)陣圖’所暗示的進(jìn)一步加息仍有可能，但FOMC暫停加息的時間越長，采取這種行動的可能性就越小?！?/p> “盡管如此，‘保持較高利率更久’的政策立場依然成立，市場完全消化明年7月首次降息25個基點(diǎn)的預(yù)期似乎為時過早?！彼a(bǔ)充說。 |
