策略摘要

鉛：部分原生鉛與再生鉛煉廠處于檢修狀態(tài)，但整體消費表現(xiàn)偏弱，鉛錠庫存小幅累積，隨著四季度冬儲的來臨，關(guān)注成本端鉛精礦與廢電瓶波動情況，短期鉛價或震蕩運行，建議觀望為主。

核心觀點

■鉛市場分析

現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-3.25美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日下降25元/噸至16275元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為-10元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-40元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-65 元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-40元/噸。鉛精廢價差較前一交易日持平為-175元/噸，廢電動車電池較前一交易日持平為9875元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9075元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9650元/噸。

期貨方面：3月1日滬鉛主力合約開于16290元/噸，收于16270元/噸，較前一交易日跌25元/噸，全天交易日成交38182手，較前一交易日減少982手，全天交易日持倉62170手，較前一交易日減少1946手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到16380元/噸，最低點達到16230元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16285元/噸，收于16350元/噸，較昨日午后收盤漲80元/噸，夜間震蕩。

鉛市場下游企業(yè)采購積極性偏弱，價格震蕩為主。供應(yīng)方面，國內(nèi)大型礦山生產(chǎn)維持穩(wěn)定，臨近冬儲，鉛精礦加工費或下調(diào)。近期部分原生鉛及再生鉛企業(yè)階段性檢修，供應(yīng)有所收緊，但廢電瓶可流通貨源有所增加，廢電瓶價格或?qū)⑾陆?。需求方面，下游企業(yè)剛需采購為主，電動自行車蓄電池市場由旺季轉(zhuǎn)淡，開工整體表現(xiàn)偏弱。鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周下降1.02%至70.81%，其中江蘇地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周下降0.58%至64.34%，浙江地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周持平為80.35%。

庫存方面：截至2月30日，SMM鉛錠庫存總量為7.03萬噸，較上周同期增加0.25萬噸，較上周五增加0.8萬噸。截止3月1日，LME鉛庫存為128350噸，較上一交易日增加700噸。

■策略

單邊：中性。套利：中性。

■風(fēng)險

1、國內(nèi)供應(yīng)大幅提升 2、消費不及預(yù)期 3、海外流動性收緊?