專題：美債風(fēng)暴席卷全球 成市場(chǎng)最大“灰犀?！保?/p>

　　美國(guó)投資研究機(jī)構(gòu)Ned Davis Research（NDR）認(rèn)為示，過去幾周債券市場(chǎng)的崩潰可能還沒有結(jié)束，10年期美國(guó)國(guó)債收益率仍有可能突破7%。

　　上個(gè)月，美國(guó)10年期國(guó)債收益率16年來首次突破5%，投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的緊縮政策和美國(guó)政府的巨額債務(wù)感到擔(dān)憂。

　　NDR的基本預(yù)測(cè)是，收益率將保持在這一水平附近。然而，該公司策略師約瑟夫·卡利什（Joseph Kalish）表示，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠避免衰退，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)提高利率，那么它們可能會(huì)突破7%的觀點(diǎn)將“非常站得住腳”。

　　他在周二的一份研究報(bào)告中寫道：“我不能排除在經(jīng)濟(jì)衰退或反通脹的情況下收益率降至3%或更低的可能性，屆時(shí)名義增長(zhǎng)率將大大低于利率?！?/p>

　　“然而，更大的長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)是，如果收益率走向相反的方向——走向7%。很少有人考慮這種可能性，但從歷史的角度來看，這是非常站得住腳的?！?/p>

　　與價(jià)格走勢(shì)相反的債券收益率在2月份飆升，原因是美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出信號(hào)，計(jì)劃在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高的借貸成本，直至2024年，以遏制通脹，目前通脹率仍遠(yuǎn)高于2%的目標(biāo)。

　　芝商所集團(tuán)的Fedwatch工具顯示，只有21%的投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在12月收緊政策?？ɡ舱J(rèn)為，加息的幾率“高于市場(chǎng)預(yù)期的25%，但不會(huì)超過50%”。

　　債券收益率往往與利率同步上升，因?yàn)閭墓潭ㄊ找鎸?duì)投資者的吸引力越來越小。

　　卡利什通過將目前3.4%的個(gè)人消費(fèi)支出指數(shù)（PCE）通脹率、2.25%的中性利率（r*）和1.65%的長(zhǎng)期債券期限溢價(jià)加在一起，支持了他的說法，即收益率有可能超過7%。

　　“把所有這些加起來，你會(huì)得到7.2%，”他寫道，“因此，接受5%的10年期國(guó)債收益率實(shí)際上是相當(dāng)保守的?！?/p>