3月1日，徐工機械（000425）獲東吳證券買入評級，近一個月徐工機械獲得4份研報關(guān)注。

　　研報預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為58（原值68）/75（原值86）/100（原值119）億元。研報認(rèn)為，公司2023年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入717億元，同比下降4.6%，歸母凈利潤48億元，同比增長3.5%。受益于新興板塊放量優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、混改提質(zhì)增效，毛利率穩(wěn)中有升。公司經(jīng)營質(zhì)量持續(xù)改善，截至2023年Q3末，公司應(yīng)收賬款/存貨分別為440/330億元，環(huán)比壓降4/17億元，前三季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流16億元，同比增長6%。2023年上半年公司海外收入209.0億元，同比增長33.5%，占總營收比重提升至41%。分地區(qū)看，西亞北非、中美洲增長超200%，歐洲增長超150%，中亞、北美增長近100%。分產(chǎn)品看，高空作業(yè)平臺、銑刨機械、消防車增長超300%，全地面、隨車吊、港口吊、滑移裝載機增長超100%，履帶吊、礦挖、壓路機、攤鋪機、混凝土攪拌車增長超50%，挖掘機、越野吊增長超20%。據(jù)KHL發(fā)布YellowTable，2022年TOP50工程機械制造商總銷售額為2306億美元，徐工集團(tuán)全球份額僅7%，遠(yuǎn)低于國內(nèi)份額，海外市場成長空間廣闊。

　　風(fēng)險提示：行業(yè)周期波動、全球化拓展不及預(yù)期、匯率波動風(fēng)險。