內(nèi)容提要

近年來，票據(jù)產(chǎn)品的持續(xù)創(chuàng)新、市場基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，特別是《商業(yè)匯票承兌、貼現(xiàn)與再貼現(xiàn)管理辦法》（以下簡稱“票據(jù)新規(guī)”）落地實施以來，票據(jù)市場呈現(xiàn)一系列新變化、新趨勢，商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展由此也面臨新的機遇和挑戰(zhàn)。文章從票據(jù)新規(guī)實施以來市場趨勢變化出發(fā)，探討商業(yè)銀行票據(jù)承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)全流程管理如何順應(yīng)市場趨勢，實現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

近年來，票據(jù)市場各項業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，在為企業(yè)提供便捷的支付結(jié)算、滿足企業(yè)短期融資需求、助力貨幣政策實施等方面發(fā)揮重要作用，服務(wù)實體經(jīng)濟質(zhì)效不斷提升。2023年上半年累計承兌發(fā)生額12.43萬億元，占GDP比重達到21.0%，累計貼現(xiàn)發(fā)生額8.94萬億元，占GDP比重15.1%。?

票據(jù)是商業(yè)銀行優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高經(jīng)營效益的重要業(yè)務(wù)品種，也是商業(yè)銀行資金運用和資金融通的重要金融工具。票據(jù)市場已從“紙票時代”全面進入“電票時代”，票據(jù)新規(guī)于2023年1月1日起實施，票據(jù)市場再次迎來高速發(fā)展契機，也給商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營帶來新的機遇與挑戰(zhàn)。

一、票據(jù)新規(guī)的核心要點及導(dǎo)向

票據(jù)新規(guī)的核心要點及重大變化主要體現(xiàn)在以下八個方面。一是明確票據(jù)性質(zhì)與分類，將財務(wù)公司承兌匯票從銀行承兌匯票中單列出來，將票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票、銀行承兌匯票、財務(wù)公司承兌匯票三大類。二是規(guī)定供應(yīng)鏈票據(jù)屬于電子商業(yè)匯票，為供應(yīng)鏈票據(jù)的推廣運用明確監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和法制基礎(chǔ)。三是縮短票據(jù)最長付款期限，由1年縮短至6個月，減輕企業(yè)占款壓力，壓降票據(jù)資產(chǎn)久期。四是強調(diào)票據(jù)真實交易關(guān)系，壓實金融機構(gòu)在承兌、貼現(xiàn)環(huán)節(jié)審核真實交易關(guān)系的責(zé)任，并明確對辦理不具有真實交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系的承兌、貼現(xiàn)的金融機構(gòu)將予以處罰及追責(zé)。五是強化信息披露要求，將按要求進行票據(jù)信息披露掛鉤市場參與者開展票據(jù)業(yè)務(wù)的資格。六是擴展貼現(xiàn)主體，個體工商戶參與票據(jù)市場將極大地拓寬票據(jù)應(yīng)用場景，豐富市場參與主體。七是設(shè)定兩項承兌規(guī)模比例監(jiān)管指標(biāo)上限，抑制部分金融機構(gòu)過度承兌以及依賴承兌保證金增加負債來源。八是明確票據(jù)經(jīng)紀(jì)應(yīng)為金融機構(gòu)，有助于規(guī)范票據(jù)市場經(jīng)紀(jì)行為，打擊非法中介對市場秩序的干擾，提高票據(jù)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)效率。

總之，票據(jù)新規(guī)通過新品種、擴主體、降期限、控規(guī)模、嚴(yán)監(jiān)管等一系列規(guī)定，提高票據(jù)市場運行效率，規(guī)范市場參與者行為，促進票據(jù)市場規(guī)范發(fā)展，保障票據(jù)業(yè)務(wù)回歸支付結(jié)算和短期融資工具的本源，更好地發(fā)揮票據(jù)服務(wù)實體經(jīng)濟作用。

二、2023年1-8月票據(jù)市場運行情況

（一）一級市場供給先抑后揚，新規(guī)沖擊逐漸消退

2023年1-8月票據(jù)市場累計承兌發(fā)生額18.69萬億元，同比增長1.6%；累計貼現(xiàn)發(fā)生額13.66萬億元，同比增長2.7%，貼現(xiàn)承兌比為71.9%，較同期提高0.8%。票據(jù)新規(guī)落地實施后，由于對交易關(guān)系真實性審核趨嚴(yán)、期限縮短、一季度票據(jù)利率走高等因素，1—4月票據(jù)一級市場開票量和貼現(xiàn)量同比明顯下滑。隨著市場參與者對新規(guī)的逐漸適應(yīng)，以及票據(jù)市場環(huán)境持續(xù)改善，5月起一級市場供給回暖，貼現(xiàn)承兌比回升。進入下半年，由于今年上半年疊加去年足年票據(jù)到期，加之信貸需求復(fù)蘇仍有較大不確定性，票據(jù)供給同比大幅增長。8月票據(jù)累計承兌2.97萬億元，累計貼現(xiàn)2.27萬億元，同比增長35%和51.3%，8月信貸投放量反彈至歷史同期新高，票據(jù)融資同比多增1881億元，對信貸投放量增長支撐明顯。

（二）二級市場交易持續(xù)活躍，融資功能繼續(xù)加強

2023年1—8月票據(jù)市場累計交易發(fā)生額67.28萬億元，同比上漲10.1%。其中轉(zhuǎn)貼現(xiàn)交易量一季度同比下降，二季度起隨著一級市場供給回暖明顯提振，恢復(fù)增長態(tài)勢。票據(jù)回購業(yè)務(wù)交易量穩(wěn)步提升，交易量月均占比超過三成，表明金融機構(gòu)增強票據(jù)融資功能運用，票據(jù)回購成為金融機構(gòu)在銀行間開展債券回購進行頭寸管理之外的重要補充。

（三）再貼現(xiàn)總額度調(diào)增，可用額度保持充裕

2023年6月30日，人民銀行發(fā)布公告決定增加再貼現(xiàn)額度400億元，調(diào)增后的再貼現(xiàn)額度為7400億元。根據(jù)人民銀行二季度貨幣政策執(zhí)行報告，6月末全國再貼現(xiàn)余額5950億元，同比減少195億元，環(huán)比減少111億元，再貼現(xiàn)可用額度較為充裕，額度使用率尚有較大提升空間。

（四）票據(jù)利率下行探底，利差水平趨于擴大

一季度由于信貸“開門紅”超預(yù)期疊加票據(jù)一級市場供給萎縮，票據(jù)利率與同業(yè)存單利差呈收窄趨勢，甚至在個別月末時點利率高于同期限同業(yè)存單。隨著供給修復(fù)以及信貸有效需求反復(fù)，票據(jù)利率4月以來逐步下行，與同期限同業(yè)存單利差擴大至100bp附近，半年雙國股（承兌、貼現(xiàn)均為國股行）票據(jù)利率一度向下突破1.0%的低位。由于票據(jù)新規(guī)執(zhí)行后最長期限縮短至半年，進入下半年后，票據(jù)每月到期量顯著增大，從供需來看，由于票據(jù)的信貸屬性是票據(jù)資產(chǎn)定價的核心因素，未來票據(jù)利率走勢主要取決于有效供給能否跟上以及寬信用政策落地效果。

三、票據(jù)市場發(fā)展趨勢展望

隨著宏觀經(jīng)濟發(fā)展進入新階段，市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷升級、監(jiān)管要求的更新發(fā)展、金融科技的拓展運用、票據(jù)品種不斷創(chuàng)新、客戶需求的多元化等，促進了票據(jù)業(yè)務(wù)的發(fā)展和票據(jù)市場的機制完善，為票據(jù)市場服務(wù)實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展發(fā)揮重要作用。

（一）市場規(guī)模穩(wěn)健增長，參與經(jīng)濟活動更加深入

票據(jù)新規(guī)落地實施后，票據(jù)市場對新規(guī)適應(yīng)速度極快，市場規(guī)模和業(yè)務(wù)量經(jīng)過短暫的緩增和減少后，逐漸重回增長態(tài)勢。新規(guī)更加強調(diào)票據(jù)業(yè)務(wù)回歸服務(wù)實體經(jīng)濟本源，商業(yè)承兌匯票的規(guī)范發(fā)展、供應(yīng)鏈票據(jù)的推廣運用帶來廣闊的運用前景，市場主體的拓展、付款頻率的提高有望促進票據(jù)市場規(guī)模增長率進一步提速，票據(jù)規(guī)模占GDP的比例有望進一步提升，與市場主體特別是中小微企業(yè)的日常經(jīng)營活動產(chǎn)生更加緊密的聯(lián)系。

（二）基礎(chǔ)設(shè)施不斷健全，票據(jù)市場運行效率提升

新一代票據(jù)業(yè)務(wù)系統(tǒng)全面上線，業(yè)務(wù)系統(tǒng)功能不斷豐富，提升了票據(jù)流轉(zhuǎn)效率，為市場參與者提供了實現(xiàn)票據(jù)全生命周期業(yè)務(wù)管理的平臺。票據(jù)新規(guī)實施落地，《票據(jù)法》修訂也將提上議程，為票據(jù)市場規(guī)范、高效、安全發(fā)展筑牢法制基礎(chǔ)。票據(jù)經(jīng)紀(jì)等市場中介機構(gòu)也將迎來發(fā)展良機，同時也將助力企業(yè)拓寬融資渠道、提升融資效率，降低金融機構(gòu)間交易成本、提升票據(jù)交易效率、提高票據(jù)資產(chǎn)整體流動性，拓展市場主體參與票據(jù)市場的廣度和深度。

（三）監(jiān)管要求趨于嚴(yán)格，合規(guī)風(fēng)險管理重要性凸顯

票據(jù)新規(guī)多處強調(diào)票據(jù)的交易關(guān)系真實性，并明確將對承兌、貼現(xiàn)環(huán)節(jié)違反相關(guān)規(guī)定的金融機構(gòu)與責(zé)任人員進行行政處罰和責(zé)任追究。國家金融監(jiān)督管理總局掛牌成立以來，已對多家機構(gòu)票據(jù)業(yè)務(wù)進行行政處罰，其中交易關(guān)系真實性是被處罰機構(gòu)普遍存在的問題。此外，票據(jù)新規(guī)對銀行及財務(wù)公司最高承兌余額、保證金余額規(guī)模比例設(shè)定上限監(jiān)管指標(biāo)，也預(yù)告后期可能會設(shè)置承兌余額與貸款余額比例上限等其他監(jiān)管指標(biāo)。金融機構(gòu)須防范票據(jù)業(yè)務(wù)過度發(fā)展導(dǎo)致觸碰監(jiān)管指標(biāo)紅線產(chǎn)生合規(guī)風(fēng)險。

（四）創(chuàng)新產(chǎn)品持續(xù)推出，客戶需求趨于多元化

隨著對公客戶支付結(jié)算、流動性管理、票據(jù)投融資服務(wù)等需求日益升級，各類金融機構(gòu)紛紛為對公客戶提供多元化的票據(jù)產(chǎn)品和票據(jù)金融服務(wù)方案，交易銀行理念在票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營中受到更多重視。供應(yīng)鏈票據(jù)、貼現(xiàn)通等創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)用推廣，金融科技在票據(jù)領(lǐng)域運用不斷深化，線上支付、融資渠道不斷拓展、暢通，科技賦能促進業(yè)務(wù)發(fā)展已成為行業(yè)共識。

（五）利率波動加劇，市場風(fēng)險管理要求增強

票據(jù)信貸屬性導(dǎo)致銀行類金融機構(gòu)票據(jù)交易行為趨同，期限縮短使得票據(jù)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度加快，票據(jù)利率波動幅度將顯著高于同業(yè)存單等貨幣市場金融工具，交易屬性進一步凸顯，票據(jù)資產(chǎn)組合久期管理成為業(yè)務(wù)經(jīng)營效益的重要因素，對市場風(fēng)險管理提出更高要求。

（六）再貼現(xiàn)政策發(fā)揮導(dǎo)向，引導(dǎo)精準(zhǔn)灌溉重點領(lǐng)域

再貼現(xiàn)政策繼續(xù)引導(dǎo)金融機構(gòu)對經(jīng)濟重點領(lǐng)域加大金融支持力度，對小微、民營、涉農(nóng)、綠色等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)進行精準(zhǔn)灌溉。此外，央行多地分支機構(gòu)鼓勵金融機構(gòu)加大供應(yīng)鏈票據(jù)和碳減排票據(jù)貼現(xiàn)，并給予專項再貼現(xiàn)額度。貨幣政策引導(dǎo)下，預(yù)計金融機構(gòu)未來對供應(yīng)鏈票據(jù)、碳減排票據(jù)的支持力度將顯著加強。

四、商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)全流程管理

商業(yè)銀行票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營應(yīng)把握市場發(fā)展趨勢，回歸票據(jù)本源，加強對重點領(lǐng)域支持力度，提高服務(wù)實體經(jīng)濟效率，強化承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)票據(jù)業(yè)務(wù)全流程管理，提升票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營質(zhì)效。

（一）筑牢承兌準(zhǔn)入風(fēng)控防線，堅持合規(guī)審慎經(jīng)營

一是嚴(yán)格開展真實性審查，確保承兌申請人與收款人之間具有真實的交易關(guān)系和債權(quán)債務(wù)關(guān)系，堅持票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)實體經(jīng)濟的定位。二是做實對承兌申請人準(zhǔn)入管理，對其經(jīng)營和財務(wù)狀況、票據(jù)逾期和信息披露等情況開展嚴(yán)格的盡職調(diào)查。三是強化業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，結(jié)合資產(chǎn)負債總體發(fā)展規(guī)劃，合理控制承兌規(guī)模增長節(jié)奏，并建立監(jiān)測機制，確保不觸碰票據(jù)相關(guān)比例上限等監(jiān)管指標(biāo)。四是提升承兌資源配置效率，持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，承兌額度適度向中小微企業(yè)傾斜，提高票據(jù)業(yè)務(wù)支持中小微企業(yè)、服務(wù)實體經(jīng)濟的質(zhì)效。

（二）強化直貼數(shù)字賦能，提高票據(jù)融資服務(wù)效率

一是拓展貼現(xiàn)業(yè)務(wù)獲客渠道，加強線上營銷。因票據(jù)新規(guī)取消了 “在申請貼現(xiàn)的金融機構(gòu)開立存款賬戶”的規(guī)定，持票人可以便捷地選擇貼現(xiàn)行，運用線上渠道應(yīng)對日趨激烈的同業(yè)競爭。二是通過科技賦能、優(yōu)化流程，提高業(yè)務(wù)效率。運用“秒貼”等產(chǎn)品，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程，提升客戶體驗。三是加強簽發(fā)票源跟蹤，提前摸排收款人票據(jù)融資需求，提高回行貼現(xiàn)率。四是貼現(xiàn)額度優(yōu)先支持中小微企業(yè)，提高票據(jù)融資金融供給，減少持票人通過第三方票據(jù)中介貼現(xiàn)帶來票據(jù)交易風(fēng)險及客戶融資成本增加。

（三）強化票據(jù)三大屬性，提升票據(jù)業(yè)務(wù)經(jīng)營質(zhì)效

一是做活信貸屬性。充分發(fā)揮票據(jù)調(diào)節(jié)資產(chǎn)負債的重要工具、手段作用，保障信貸規(guī)模調(diào)劑效率，支持實體企業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)需求及非貼信貸投放。二是做強交易屬性，在當(dāng)前票據(jù)利率大幅低于同期限同業(yè)資產(chǎn)的背景下，需加強市場研判和政策研究，提升投研能力，積極把握票據(jù)配置時機及市場利率波動的階段性交易機會，持續(xù)提升直轉(zhuǎn)聯(lián)動效率，實現(xiàn)直轉(zhuǎn)價差收入，提升票據(jù)交易業(yè)務(wù)盈利能力。三是做優(yōu)流動性屬性，優(yōu)化庫存票據(jù)運用，通過銀行間市場票據(jù)回購、再貼現(xiàn)等，拓展負債來源，助力全行流動性管理。

（四）加強貨幣政策工具運用，優(yōu)化票據(jù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

一是提高貨幣政策工具運用的認識。盡管當(dāng)前票據(jù)市場利率低于再貼現(xiàn)利率，但須充分認識到再貼現(xiàn)作為央行重要的貨幣政策工具在金融宏觀調(diào)控以及引導(dǎo)優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重要性，以及票據(jù)資產(chǎn)配置的剛性需求。二是引導(dǎo)分支機構(gòu)積極申請再貼現(xiàn)額度。通過負債FTP考核引導(dǎo)分支機構(gòu)強化貨幣政策工具運用，拓展低成本政策性資金來源，展示服務(wù)實體經(jīng)濟成效。三是引導(dǎo)優(yōu)化票據(jù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。加強對涉農(nóng)、小微、民營、綠色等政策重點領(lǐng)域票據(jù)融資支持力度，加大供應(yīng)鏈票據(jù)、碳減排票據(jù)貼現(xiàn)力度，發(fā)揮再貼現(xiàn)引導(dǎo)優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)作用，著力提升票據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)實體經(jīng)濟能效。

*本文僅代表作者個人觀點，不代表其所在機構(gòu)的觀點。