匯通網(wǎng)6月13日訊—— 美國5月PPI略低于預期，美聯(lián)儲降息預期有所增強，美元及美債收益率回落，隔夜金銀略有支撐。操作上，長線多單繼續(xù)持有，套利策略考慮做多金銀比。滬金2508參考區(qū)間760-800元/克，滬銀2508參考區(qū)間8600-9000元/千克。

【貴金屬】美國5月PPI略低于預期，美聯(lián)儲降息預期有所增強，美元及美債收益率回落，隔夜金銀略有支撐。不過。早間消息顯示以色列對伊朗發(fā)動襲擊，中東局勢驟然緊張，地緣政治風險上升使得早盤貴金屬明顯上漲。此外，美國再度擴大家用電器關稅征收范圍，市場擔憂仍存。總體來看，市場風險有所加大，貴金屬支撐仍存。操作上，長線多單繼續(xù)持有，套利策略考慮做多金銀比。滬金2508參考區(qū)間760-800元/克，滬銀2508參考區(qū)間8600-9000元/千克。

【股指期貨】上一交易日，上證綜指漲0.01%，深證成指跌0.11%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.26%，科創(chuàng)50跌0.30%，滬深300跌0.06%，上證50跌0.03%，中證500漲0.12%，中證1000漲0.09%。兩市成交額為12717.69億元，較前一交易日增加約163.10億元。

申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：有色金屬(1.40%)，傳媒(1.33%)，美容護理(1.31%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：家用電器(-1.77%)，煤炭(-1.14%)，食品飲料(-1.13%)。

基差方面，四大期指基差強弱互現(xiàn)，但變動幅度較小。IH、IF當季合約年化基差率分別為 6.60%、-7.10%，IC、IM當季合約年化基差率為-12.40%、-16.60%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。

昨日滬指低開后震蕩上行，收復跌幅后窄幅震蕩調整，收盤漲0.01%，兩市成交額較前一交易日增加約163.10億元。昨夜美國總統(tǒng)特朗普在其個人社交媒體上宣布部分中美首輪協(xié)商細節(jié)，但其所透露內容夸大可能性較大，對于相關事件細節(jié)以及數(shù)值可信度存疑，建議以后續(xù)官方公告為準。今日四大指數(shù)均在收復跌幅后均處于窄幅震蕩調整態(tài)勢，成交量并未有明顯縮減，但6月以來四大期指各期限合約基差均持續(xù)走強，今日除IH外，期指近月合約貼水更是顯著收窄，或表明市場風險偏好正快速修復。短期來看，受政策預期提振，市場向上可能性較大，中小盤或強于大盤。

【國債】單邊策略：期債分化明顯，除TL外其余品種均小幅收跌，反映長債吸引力仍更強。預計長債較強的格局短期難以打破，資金面的寬松和經(jīng)濟偏弱的預期均對長債形成有力的支撐，建議持有TL多單?？缙贩N策略：資金配置長債的需求長期偏強，繼續(xù)持有空短多長的套利組合。套保策略：基差再度回落，利率曲線平坦化大趨勢下，進一步擴張的動能不足，且單邊下跌空間有限，當前期現(xiàn)策略暫無推薦。

【螺紋鋼＆熱卷】本周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量241.61萬噸，仍處于絕對高位，僅較上周減少0.19萬噸，較去年同期增加2.3萬噸。本周螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比明顯下降，庫存下降12.4萬噸，表需回落9.06萬噸至219.97萬噸。短期螺紋供需兩弱，下游進入消費淡季，需求轉弱預期增強，預計仍然回歸弱勢下跌的狀態(tài)。

熱卷產(chǎn)業(yè)端，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周熱卷產(chǎn)量減少4.1萬噸，庫存增加4.77萬噸，表需下降1.04萬噸。鋼廠因保持小幅利潤空間導致自主減產(chǎn)動力不足，板材供應量維持高位，而需求淡季特征明顯，供穩(wěn)需弱格局下，庫存小幅增加，市場壓力逐步增加，預計熱卷價格依舊偏弱。策略上，螺紋2510合約靠近3000附近偏空操作，熱卷2510合約靠近3100附近偏空操作。

【甲醇＆尿素】甲醇現(xiàn)貨價格方面，西北北線達旗1880，魯南2200，洛陽2100，上游工廠出貨表現(xiàn)尚可，部分溢價成交，轉單層面低端成交較好。短期來看，國內上游供應穩(wěn)定，產(chǎn)量同比處于高位，國內供應充裕；長約中期，提貨進度正常，補空情緒一般；運費維持偏高，提貨量較多。進口預計6月130萬噸，國外供給正常。需求方面，傳統(tǒng)下游利潤偏差，烯烴裝置運行維持高位，穩(wěn)定為主。周四，華東現(xiàn)貨基差在09+75，6下基差在09+80（截止12日下午收盤前價格），基差日內小幅走弱；注意華南、華東基差較大下的船只轉港行為。整體來看，短期高位回調，上沖動力不足，震蕩為主。操作上，短期甲醇觀望，甲醇2509參考震蕩區(qū)間2250-2300元/噸。

尿素現(xiàn)貨價格方面，山東出廠價格1700元/噸，河南出廠價格1650元/噸，企業(yè)成交偏弱，現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌。上游尿素生產(chǎn)利潤較好的情況之下，供應維持同比高位，日產(chǎn)維持20萬噸左右，7月仍有新裝置待投產(chǎn)，供給充裕，當前盤面交易供需寬松邏輯。整體來看，短期農(nóng)需空檔期，供應維持高位，下游買漲不買跌情緒明顯，反映出上游反季節(jié)性的累庫，現(xiàn)貨市場弱勢運行，預計短期價格向下探底為主。操作上，建議前期空單謹慎持有，尿素2509參考震蕩區(qū)間165。

【橡膠】周四，國產(chǎn)全乳膠13600元/噸，環(huán)比上日下跌300元/噸；泰國20號混合膠13600元/噸，環(huán)比上日下跌230元/噸。原料端：昨日泰國膠水報收56.75泰銖/公斤，環(huán)比上日上漲0.25泰銖/公斤；泰國杯膠報收46.55泰銖/公斤，環(huán)比上日下跌0.1泰銖/公斤；云南膠水報收13.0元/公斤，環(huán)比上日持平；海南膠水報收12.4元/公斤，環(huán)比上日持平。截至2025年6月8日，中國天然橡膠社會庫存127.5萬噸，環(huán)比下降0.5萬噸，降幅0.4%。中國深色膠社會總庫存為76.2萬噸，環(huán)比下降0.2%。其中青島現(xiàn)貨庫存降0.7%；云南降1.7%；越南10#增1.1%；NR庫存小計增16.5%。中國淺色膠社會總庫存為51.3萬噸，環(huán)比降0.8%。其中老全乳膠環(huán)比降1.2%，3L環(huán)比降1%，RU庫存小計降0.2%。

觀點：近期泰國東南亞主產(chǎn)區(qū)依然雨水偏多，為正常雨季；科特迪瓦近期雨水偏少，割膠工作預計相對順利，故供應端依然符合預期。需求端在后關稅時代或逐步迎來弱預期走向現(xiàn)實的過程，國內的輪胎廠的開工同比去年顯著下滑，短期或以銷售成品庫存為主。而隨著美國經(jīng)貿(mào)政策再迎變故，需求預期走弱，平衡表過剩壓力加劇，RU&NR走弱。向后看，預期對于成本曲線的超前定價或存一定偏誤，故RU&NR或短期反彈，然而，在關稅政策對需求側壓力沒有全面釋放之前，或難以形成可持續(xù)的反轉行情。

【鎳＆不銹鋼】宏觀方面，新華社稱解決中美經(jīng)貿(mào)關系不可能一蹴而就，市場擔憂或依然存在。同時消息面上，菲律賓通過礦業(yè)財稅法案，但刪除禁止鎳礦出口條款，受此影響滬鎳跌破12萬元大關。不過目前鎳的基本面無明顯變化，供需過剩壓力依然較大，鎳價繼續(xù)錨定成本線運行。但中間品流通依然偏緊，導致轉產(chǎn)電積鎳支撐較為強勁。不銹鋼方面，消息面上，美國宣布23日起對鋼制家電加征關稅，洗衣機冰箱在列，或對不銹鋼終端需求構成利空；基本面角度看，成本端鎳鐵環(huán)節(jié)多空交織，供需雙方存在博弈，但不銹鋼下游需求表現(xiàn)較弱，預計不銹鋼價格震蕩偏弱。操作上，鎳不銹鋼低位震蕩對待。滬鎳2507參考區(qū)間117000-123000元/噸。SS2507參考區(qū)間12200-12800元/噸。

【鐵礦＆廢鋼】宏觀方面，地緣沖突又起，美國再加關稅，情緒悲觀。產(chǎn)業(yè)來看，雖然上半年發(fā)運有不及預期，但目前供給處于同期偏高位置，6月后續(xù)仍有增長預期。需求方面，本周日均鐵水產(chǎn)量持穩(wěn)在240萬噸上方，最新數(shù)據(jù)為241.6萬噸，環(huán)比僅減少0.19萬噸，需求具備較強的韌性，不過五大材表需延續(xù)下滑，去庫斜率平緩，下游需求邊際減弱。庫存方面，港口繼續(xù)去化，對礦價仍有一定支撐。整體來看，宏觀偏悲觀的背景下，今日礦價弱勢運行為主，淡旺季切換中，注意盤面搶跑風險和宏觀擾動。策略：鐵礦2509合約參考區(qū)間680-720，偏空對待。

【工業(yè)硅】昨日工業(yè)硅期貨小幅回落，廠家挺價帶來的支撐逐漸減弱，市場觀望后續(xù)進一步動向，盤面呈減倉態(tài)勢。從基本面來看，近期工業(yè)硅開爐數(shù)稍有上升，但價格底部背景下，企業(yè)開爐意愿繼續(xù)走弱，市場心態(tài)有望轉穩(wěn)，不過由于西南豐水期仍會帶來供應增量，供應表現(xiàn)仍然充裕；需求端則維持低迷，多晶硅在低迷行情之下難有增產(chǎn)空間，有機硅開工稍有提升。總體來看，工業(yè)硅供需仍然偏弱，在價格底部之下，供應縮減仍不充分，不宜高估本輪反彈高度，需等待供應進一步縮減。操作上，觀望為主，賣出虛值看跌期權策略可考慮退出，SI2507合約參考區(qū)間7200-7700元/噸。

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