鎳品種：

2月31日滬鎳主力合約2312開于147300元/噸，收于143580元/噸，較前一交易日收盤下跌1.97%。當(dāng)日成交量為210998手，持倉量為89760手。昨日夜盤滬鎳主力合約開于143470元/噸，收于141480元/噸，較昨日午后收盤下跌1.46%。

昨日白天滬鎳主力合約價(jià)格明顯下跌，夜間繼續(xù)維持下跌態(tài)勢(shì)。昨日精煉鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際成交明顯好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨升水小幅上揚(yáng)。SMM數(shù)據(jù)，昨日金川鎳升水上漲50元/噸至2850元/噸，進(jìn)口鎳升水上漲50元/噸至-150元/噸，鎳豆升水上漲300元/噸至-1800元/噸。昨日滬鎳倉單增加129噸至7108噸，LME鎳庫存減少246噸至44898噸。?

■鎳觀點(diǎn)：

鎳處于較高利潤、偏弱預(yù)期的格局之中。當(dāng)前供強(qiáng)需弱格局未改，鎳中線供需看空，當(dāng)前價(jià)格下鎳產(chǎn)能處于較高利潤狀態(tài)，刺激供應(yīng)快速增長，原生鎳正在由結(jié)構(gòu)性過剩向全面過剩過渡，當(dāng)前精煉鎳國內(nèi)庫存、LME庫存已處于小幅累庫狀態(tài)，鎳中線以維持逢高賣出套保思路對(duì)待。不過由于近期鎳價(jià)持續(xù)下挫，高估值問題已得到很大緩解，鎳價(jià)下行主動(dòng)性不足，疊加近期宏觀情緒偏好，短期價(jià)格或偏弱震蕩，建議暫時(shí)觀望。

■鎳策略：

中性。

■風(fēng)險(xiǎn)：

低庫存下的資金博弈、鎳主產(chǎn)國供應(yīng)變動(dòng)。

304不銹鋼品種：

2月31日不銹鋼主力合約2312開于14800元/噸，收于14575元/噸，較前一交易日收盤下跌1.39%，當(dāng)日成交量為145688手，持倉量為87104手。昨日夜盤不銹鋼主力合約開于14580元/噸，收于14435元/噸，較昨日午后收盤下跌0.96%。

昨日白天不銹鋼期貨價(jià)格明顯下挫，夜間繼續(xù)跟跌。昨日不銹鋼現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)交投氛圍整體不佳，實(shí)際成交偏冷，下游多持觀望情緒，基差明顯回升。昨日無錫市場(chǎng)不銹鋼基差上漲215元/噸至520元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼基差上漲165元/噸至470元/噸，SS期貨倉單減少904噸至72106噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)持平為1102.5元/鎳點(diǎn)。

■不銹鋼觀點(diǎn)：

304不銹鋼處于現(xiàn)實(shí)供應(yīng)高位、現(xiàn)實(shí)需求偏弱、預(yù)期供應(yīng)轉(zhuǎn)弱、預(yù)期需求向好、庫存壓力減弱的格局中。9-2月份300系不銹鋼產(chǎn)量小幅回落，終端消費(fèi)小幅改善，不銹鋼社會(huì)庫存降幅明顯。雖然當(dāng)前鎳鐵與不銹鋼產(chǎn)能皆有一定的過剩，但是實(shí)際排產(chǎn)有所收低，加之成本支撐，不銹鋼價(jià)格下行空間有限。并且當(dāng)前依然宏觀預(yù)期向好，不銹鋼價(jià)格或偏弱震蕩，建議暫時(shí)觀望。

■不銹鋼策略：

中性。

■風(fēng)險(xiǎn)：

印尼政策變化。